

弗里曼管理团队
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「指数ETF估值」红利恒强、汽车亮眼、家电攀升(2025.1.13 NO.33)
我们来看几个上周指数方面的变化情况: 1、红利相关指数依旧坚挺,在头部的集中度更高。红利看来仍然是大多数人认为最保守以及保险的策略,稳守反击,等待出击的机会。红利甚至成为近期的唯一策略。相关指数红利低波100(930955)、国企红利(000824)等。 2、中证银行上升明显,银行股的市值快速膨胀。中证银行指数(399986)的历史分位点来到94.133%。…
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「指数ETF估值」通信冲高、银行攀升、游戏下降(2024.12.30 NO.31)
我们来看几个上周指数方面的变化情况: 1、红利相关指数依旧坚挺,红利看来仍然是大多数人认为最保守以及保险的策略,稳守反击,等待出击的机会。 2、通信、5G类的指数都有不错的表现 3、在上周四大行带领下银行股冲高,使得银行类指数攀升明显 4、动漫游戏指数跌入绿色低估区间 说明:1、指数、PE、PB的历史分位点基于近10年的数据计算。 2、红色代表高估、黄色代表…
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「指数ETF估值」红利坚挺、科技上升、资源下降(2024.12.23 NO.30)
我们来看几个上周指数方面的变化情况: 1、红利相关指数依旧坚挺,红利看来仍然是大多数人认为最保守以及保险的策略,稳守反击,等待出击的机会。 2、科技类的指数,芯片、通信、高端制造都有不错的表现 3、资源有色类的指数有所下降,跌入了黄色区间 4、汽车、家电的龙头进入高估区间 5、房地产、医药依然是排行末尾的重灾区常客,霸占了低估区间的大部分位置。 说明:1、指…
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「指数ETF估值」红利居前,防守情绪抬升(2024.11.25 NO.26)
2024年11月22日市场行情回顾 本周市场连续的回调,让很多人失去了耐心,情绪不高。 1、红利相关指数虽有下降,但幅度较小,保守情绪抬头。红利低波100指数(930955)达到98.171%、国企红利指数(000824)达到96.512%、中证红利指数(000922)达到93.705%。市场的保守情绪再度抬头,开始进行防御。 2、从PE的历史分位点来看,软…
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特朗普的第二幕:2025 年及以后的预期
Libby Cantrill 的 PIMCO, 11/13/24 在一场非凡的政治复出中,前总统唐纳德·特朗普成功获得了白宫的第二个非连续任期——这是继 1893 年格罗弗·克利夫兰总统之后的唯一一次。尽管民调显示竞争异常激烈,但特朗普赢得了所有七个摇摆州(尽管大多在民调误差范围内)的选举,并在全国范围内超越了 2020 年的成绩,赢得了选举人团和普选票。 …
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「指数估值」新半军哑火,红利崛起,医药蓄势(NO.25)
2024年11月18日市场行情回顾 该来的总归要来,今年的双十一A股打折季如约而至。究竟是倒车接人,还是磨刀霍霍,很快就能见分晓了。弗里曼结合指数的估值,说几点看法。 1、前一阶段比较火爆的与科技相关的「新半军」新能源、半导体、军工全部回调,之前达到历史峰值的科创芯片指数(000685)回落到了75.6%的分位点,竟然下降了25%,75折,够狠。 2、红利相…
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华尔街押注市场新财富,全押特朗普
华尔街押注于市场中的新财富,全押在特朗普身上 由 Denitsa Tsekova,Bloomberg 新闻的 Isabelle Lee,11 月 12 日 24 全年,华尔街的许多专业人士都质疑了一种无选择的风险反弹的持久性,这种反弹使股票价格增加了数万亿美元,推动了比特币的飙升,引发了信贷盛宴,等等。 全年,除了夏季短暂的市场波动,他们一直判断失误。现在,…
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央行黄金储备最多的20个国家(截至2024年8月)
摘要 尽管今年迄今金价强劲上涨,但仍有几个因素可能导致金价上涨。 美元走弱和实际利率下降历来都是黄金的利好因素。 长期来看,各国央行可能会继续购买黄金。 经济增长放缓、央行放松政策以及政府赤字过大的环境可能会为金价提供额外支撑。 黄金价格 本地黄金价格溢价/折价 中国和印度最大的几个市场中的消费者根据本地的黄金价格作出购买决定。这些地区的当地金价往往偏离国际…
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深度调查全球70家央行:2025买不买黄金?
在距离美国总统选举尘埃落定两周的时间内,空气中弥漫着日益增长的不确定性。投资者正在考虑如何安排他们的资金,为可能出现的重大波动和市场变化做好准备。 这不是押注股票或经济,无论白宫花落谁家,经济都将长期表现良好。然而,形势已经十分明显:美国债务的膨胀和地缘政治紧张局势都指向了需要强有力的对冲的必要性。 美国债务膨胀问题 对于美国债务状况失控,仅仅 25 年前,…
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黄金的投资回报和风险分析
黄金投资的短期经济因素 回顾过去六个月,美元和实际利率都从逆风转为顺风。近几个月来,黄金和美元之间历史上的负相关关系再次显现(即美元走弱时黄金价格上涨)。实际利率也存在类似的动态。自春季以来,黄金价格每日变化与 10 年期实际收益率每日变化之间的相关性为 -0.30。 这一点很重要,因为美元和利率都扭转了 24 年初的趋势。美元指数 (DXY) 在 4 月份…
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央行黄金储备最多的20个国家(截至2024年8月)
摘要 尽管今年迄今金价强劲上涨,但仍有几个因素可能导致金价上涨。 美元走弱和实际利率下降历来都是黄金的利好因素。 长期来看,各国央行可能会继续购买黄金。 经济增长放缓、央行放松政策以及政府赤字过大的环境可能会为金价提供额外支撑。 黄金价格 本地黄金价格溢价/折价 中国和印度最大的几个市场中的消费者根据本地的黄金价格作出购买决定。这些地区的当地金价往往偏离国际…
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恐慌不是一种策略,贪婪也不是一种策略,什么才是致胜之道?
如果说市场擅长一件事,那就是提醒投资者,股价不会永远不间断地上涨。 市场确实会下跌。熊市来临。这是投资不可避免的一部分。重要的是你如何应对。如果你建立了一个与市场平静时的投资期限和风险承受能力直接相关的投资组合,那么动荡的激增可能不会让你动摇。良好的规划和整个过程中的纪律就像一剂预先服用的晕车药——它可以帮助在动荡来临之前消除一些恶心感。 恐慌和贪婪 说到恐…
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别了,公募基金经理
韭菜年年有,今年特别多。随着股市新一轮周期的开启,一波新的韭菜也跃上了潮头。弗里曼作为一个资深的老韭菜,在老韭菜们都来不及遗憾踏空,还在舔舐伤口的时候,给新韭菜们提个醒。 前几天有个重要的数据公布,继去年12月突破2万亿元后,仅仅用了9个月的时间,ETF市场再次取得里程碑式成绩,全市场ETF的规模达到3.41万亿元,较9月初增加6460亿元,较年初增加1.3…
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优质股票策略,真正的长期投资策略
在 GMO,过去四十年我们一直采取长远的股权投资方法。随着时间的推移,我们的研究中出现了一批独特且可靠的杰出公司。经过市场周期和混乱,优质股票已被证明是一组稳定的特殊企业,非常适合资本复利。尽管股票风格时好时坏,优质公司仍继续作为核心控股为客户提供服务,抵御经济逆风和市场下跌。对于寻求持久股权解决方案的长期投资者来说,我们相信质量是“真正的麦考伊”。1 GM…
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等风来的时候扎好帐篷
过去的这一周,有两位中国人耳熟能详的老熟人离开了我们,基辛格和芒格。中国人民的老朋友基辛格,算是中国回归国际舞台的见证人。芒格,伯克希尔的创始人之一,让价值投资发扬光大的重要代表人物。弗里曼认为,他们最大的共同点就是都很有耐心,能够用长期和发展的眼光看问题,不论是我们这个多变的现实世界,还是充满不确定的金融市场。当然能够有这个资本和资格的,还需要一个良好的体…
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这一波的反弹结束了吗?
最近的A股有点原地休整的意思,反弹了2周,喘口气。那这一波的反弹结束了吗?弗里曼看来,如果我们放在一个更长的时间维度来看的话,目前的状态是盘整,在积蓄力量。如果放在短期的一个视角来看那确实是一个波段操作的窗口过去了。 从长期来看,最近有一些事情值得关注一下,比如监管的各种政策。虽说到了年底一般都出新闻,因为是开会的时间嘛。但是今年似乎都是一些务实的,而且指向…
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市场在等待什么?
在经过两周的上涨之后,上周大盘开始了阴跌,有人惊呼,难道牛市2周就结束了?在弗里曼看来,其一,这两周本来也算不上牛市,甚至是技术性牛市的20%的上涨幅度都没有达到。其二,如果我们以周期来看的话,那么这两三周只是时间的一部分,我们不能断章取义,现在来讨论牛不牛的还为时尚早。 那市场在等待什么呢? 还记得一个公司IPO的时候有个静默期吗?如果把世界的疫后复苏作为…
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A股筑底,11月迎来暖意
A股交易再破万亿,在多重利好的催化下,11月有望迎来一个做多的季节。也许对有的人来说只是回血路上的一小步,那也够了,不是吗? 从国内国际两个方面来看, 第一,国际上中美关系迎来缓和周期,缓和的意思绝对不是表面上开几个会这么简单,而是之前很多悬而未决的事情会有定论,相信更多的成果在这个月会公布。另外上周11月3日,离岸人民币大涨400点,中概股应声而起,不出意…
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从ETF走势看美股可选消费与必选消费变化?
作者:Roxanna Islam 尽管经济出现一些放缓迹象,但市场上最大的故事仍然围绕着大型科技公司的盈利和人工智能。七大股票涵盖科技、通信和非必需消费品:科技领域的微软[MSFT]、苹果[AAPL]和英伟达[NVDA] ;通信领域的元平台 [META]和Alphabet [GOOG];以及非必需消费品领域的亚马逊 [AMZN]和特斯拉 [TSLA] )。 …
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股市这一波反弹可以持续多久?中美博弈按下了暂停键
上周如果用一句话来形容韭菜们的心情,那就是「忽如一夜春风来,千树万树梨花开」。意外吗?有的人可能会觉得这一切毫无征兆,可一直关注「韭菜热线」的韭友会觉得一切似曾相识。 请查看之前的文章:箭在弦上,子弹已上膛? 金融市场在历经了多次的危机以后,与财政的结合越发紧密,变成了社会治理重要的组成部分和抓手。特别是在疫后恢复的时期,无形的手的作用比想象的还要大。 股市…
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又破3000点,加仓还是止损?
又见3000点,相信很多的韭友还想着趁着一带一路的大会能够回点血,没想到一周过后账户上依然没有一点点的变化。似乎股市埋头在自己既有的轨道上运转,对于外界的影响都屏蔽了,除非有特别大的外力,否则这样的既定的轨道运动可能还要持续下去。 这样的外力来了吗?似乎还没有。 在情绪面低落,以及整体资金面低迷的情况下,谈任何行业都是徒劳的。但是从另一个角度来说,任何一个行…
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守得云开见月明
上周的市场因为汇金的操作开始反弹。 根据上述四大行公告,汇金公司拟在未来6个月内(自本次增持之日起算),以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。以10月11日上述四大行收盘价估算(实际增持价可能低于或高于收盘价),汇金公司增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的金额分别约为1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元,合计约4.77亿元。 随后…
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华为周期,触底反弹
2023年是抗美援朝战争胜利70周年,今年的纪念活动不少,影视作品也是特别的多,陈凯歌的《志愿军:雄兵出击》是其中的一部,电影的质量不做评论,各花入各眼。弗里曼觉得之前的两部片子,一个是《冰雪长津湖》、一个是《跨过鸭绿江》更加的写实一些,还有就是一些纪录片,大家有兴趣的可以看看。 抗美援朝,用毛主席的话来说,“打得一拳开,免得百拳来”,可以说抗美援朝从新定义…
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箭在弦上,子弹已上膛?
弗里曼最近的心态很轻松,在一个箱体震荡市场里,如果把这个状态承认下来,反而就不纠结了。 最近关于活跃资本市场的讨论一直非常多,出台的政策也非常多,可随着时间的拉长,活跃的市场似乎还没来,市场的耐心越开越少了。投资者似乎对于小修小补的反应越来越麻木,市场的交易量也维持在低位。 在这个时候,又是外媒的小作文开始发威,不过这一次有所不同,弗里曼找了半天这个据说路透…
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喇叭是工具吗?当然是
传说中的大招”降准“来了,可A股依然没有起色,还在维持着箱体震荡的格局。任尔东西南北风,我自巍然不动,很有定力。这一点与弗里曼的预期还是很一致的。 在这种行情里沉浸久了,总是觉得各种政策的发布都没什么效果,由期望到失望的巨大落差,让很多人的情绪开始急躁起来。 当然这种失望情绪的产生和蔓延再正常不过了,人之常情。不光是散户,就连美国的机构们也都按耐不住了,嘴里…
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开闸,等水
弗里曼之前说过,最近我们一直处于一个箱体震荡的行情之中,而且震荡的区间越来越小,波动率也越来越小。这种行情其实没啥意思,除了量化还能有所作为,其他的散户几乎很难赚到什么钱。 几乎大都是周末放出利好,然后周一冲一下,后面就没有什么能量了,然后就再等下一个周末。这样的状态其实挺无聊的,也真是没什么意思。 弗里曼说说最近观察的趋势,跟大家分享一下。 1、最新的就是…
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到底了?是个什么底?
抄底,往往各种媒体里这个词最吸引眼球,可往往普通投资者最后抄了一个寂寞,变成韭菜反被割。 那这个所谓的底都是什么底呢? 通常来说,有估值底、情绪底、基本面底、政策底、市场底这么几个。 估值底,相对简单明确,通过数据,PE、PB、ROE什么的都可以算,相关指数的历史百分位更是显而易见。 情绪底,日常生活中会接触到各种各样的信息,各种观点,在这个自媒体发达的时代…
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不要在黎明前交出全部筹码
股市跌跌撞撞,还是没有走出箱体震荡的格局,这个周末利好又开始刷屏了。同时还有基金经理的小作文重出江湖,对投资者喊话。今天看到了孔学兵的基金经理的文章,似乎说的比较的实在,借用他的主题跟大家聊一聊弗里曼近期对于市场的看法。 市场的短期波动受到诸多临时因素的影响,难以预测,从交易层面看,投资者往往容易放大短期悲观因素,忽略或轻视长期积极因素,中国市场表现似乎更加…
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为什么要说又呢?
上周大盘又跌上了热搜,击穿了号称胡锡进底的3144点。市场情绪有多差呢?就连股市无脑吹李大霄都开始呼吁救市了。 最近的两三天,利好政策频出,有人说都是交易上的变化,属于治标不治本,阳痿了还加钟。弗里曼也说说自己的想法。 1、出政策比不出好。有这样的交易政策,特别是对中小交易者入市上车,还是有帮助的,有了总比没有好。开玩笑可以,把玩笑当真就不必了。 2、早出比…