大类资产

日本的基本情况 作者：Matthews Asia的Donghoon Han ，24 年 9 月 19 日 关键要点 全球宏观格局的变化带来更多市场波动，但我们相信日本股市的基本面强劲且具有韧性。 日本企业的盈利状况总体良好，而且在更好的资本配置纪律的推动下，它们仍然有能力增加股息和回购。 只要投资者投资于既具备防御优势又具备长期增长要素的公司，就能够应对市场…

作者：Christopher Gannatti，特许金融分析师，全球新闻研究部；Blake Heimann，量化研究部高级助理 关键要点 2024 年 4 月的比特币减半事件减少了矿工的区块奖励，由于供应减少和需求稳定，预计比特币的价格将随着时间的推移而上涨。 由于区块奖励减少，矿工面临着收入挑战，特别是如果比特币的价格不能快速上涨，再加上高昂的电力成本和对…

金子闪耀，打破历史关系 关键要点 黄金今年迄今的表现与美国大型股表现一致。鉴于利率上升和美元走强，黄金的强势令人惊讶，美元在历史上一直是黄金的阻力。 展望未来，在美国财政债务水平巨大且不断上升的情况下，由于各国央行和投资者的需求增加，黄金价格可能继续获得支撑。 今年黄金表现非常好。6 月份通胀报告公布后，消费者价格指数 (CPI) 推动黄金价格飙升 2%，年…

美国和其他发达国家的年轻一代越来越担心经济趋势会危及他们的财务未来。美国正努力应对不断上升的国家债务，这引发了人们对美元可能失去其作为世界储备货币的主导地位的担忧。这一问题因支持宽松货币政策和巨额预算赤字的政策而进一步复杂化，可能导致现代货币理论 (MMT) 等扭曲的政治经济学方法。 发行央行数字货币（CBDC）可以帮助包括美国在内的发达国家应对这些趋势。C…

如果你只关注一年投资期内的收益和协方差，你可能会得出这样的结论：商品不适合投资组合。然而，在较长的投资期内，商品的效率会显著提高，尤其是在使用预期收益并保持历史序列相关性的情况下。 我们将展示大宗商品的配置如何随着投资期限而变化，尤其是考虑到通货膨胀时。我们的分析表明，投资专业人士在构建投资组合时可能需要对某些投资，尤其是大宗商品等实物资产采取更细致入微的看…

大米价格恐慌已经结束——让我们吸取教训 Javier Blas撰稿，2024 年 7 月 21 日 小麦和玉米是金融市场上交易最活跃的谷物。但它们无法像大米那样损害全球经济。华尔街在很大程度上忽视了这种世界一半人口的主食，但它却是真正关系到全球粮食安全的商品。 过去三年，亚洲和非洲国家一直处于守势：恶劣天气、保护主义和恐慌性购买的危险组合助长了通货膨胀。许多…

日本应该大力发展创业公司，否则就回国 在经历了三十年的低迷之后，日本迎来了千载难逢的机会，可以通过技术创新和创业来振兴经济。 劳动力市场紧张促使年轻工人抛弃了在大型公司终生就业的典型工薪阶层模式，并赋予他们承担风险的能力。所谓“失去的几十年”带来的经济痛苦正在缓解，中国的软实力正在吸引全球人才。被中国科技行业不确定性所困扰的投资者看到了邻国的稳定，而地缘政治…

避险情绪蔓延至加密货币市场，比特币和以太币下跌 由于股市暴跌导致全球市场不安情绪蔓延，第二大代币以太币也跟随数字资产下跌。 以太币一度下跌 7.8%，为三周以来的最大跌幅，截至纽约时间周四上午 10:39，交易价格为 3,172 美元。市场领头羊比特币下跌约 2.4%，至 64,428 美元。 周三，随着对人工智能主题的狂热支持开始减弱，大型科技股暴跌，美国…

我们正处于金融、政治和社会权力从婴儿潮一代向千禧一代发生重大转变的风口浪尖，再加上数字化和货币政策的变化，将继续推动支持加密资产采用的监管变化。 监管通常被认为是阻碍采用这种持有量不足的资产的一个关键因素。最近的Campden Wealth 调查指出，缺乏监管是家族理财室投资加密货币的第二大障碍。考虑到自加密货币交易所 FTX倒闭以来美国的监管环境，这是可以…

周一，加密货币受到全球市场避险情绪的冲击，比特币一度下跌超过 16%，排名第二的以太币则遭遇了 2021 年以来最大跌幅。 截至纽约时间上午 7:08，顶级代币比特币交易价格下跌 14% 至 51,130 美元，上周下跌 13.1%，创下自 FTX 交易所崩溃以来的最大跌幅。以太币价值下跌逾五分之一，随后收复部分跌幅，以 2,246 美元的价格易手。大多数主…

金子闪耀，打破历史关系 关键要点 黄金今年迄今的表现与美国大型股表现一致。鉴于利率上升和美元走强，黄金的强势令人惊讶，美元在历史上一直是黄金的阻力。 展望未来，在美国财政债务水平巨大且不断上升的情况下，由于各国央行和投资者的需求增加，黄金价格可能继续获得支撑。 今年黄金表现非常好。6 月份通胀报告公布后，消费者价格指数 (CPI) 推动黄金价格飙升 2%，年…

私人信贷的真正好处 我一直对私人投资持批评态度。过去十年，私人投资发展迅猛。投资者被其看似高回报和低波动性所吸引，向其投入了数十亿美元，重新分配了传统公共股票和债券的资金。尽管美联储 (Fed) 的激进政策加息减缓了一些另类投资的流入，但私人信贷仍在继续攀升。投资者要求更多。尽管我认为许多另类投资的好处被误解了，但在我看来，私人信贷有其优点；只是不是人们通常…

感知并不总是与现实相符。我们怀疑，当人们普遍认为比特币的波动性比其他资产类别大得多时，情况可能就是这样。 我们通过重新审视 Mieszko Mazur 2022 年的论文“对比特币波动性的误解”来测试我们的理论。在这篇博文中，我们将讨论 Mazur 的方法论，更新他的数据，并说明为什么最好以分析和开放的心态来探讨比特币波动性这一话题。 开始 2008 年，比…

对冲基金已成为机构投资组合管理中不可或缺的一部分。它们占公共养老金资产的 7% 和大型捐赠基金资产的 18%。但对冲基金对大多数机构投资者来说都是有益的吗？ 为了回答这个问题，我考虑了扣除费用后的业绩以及与机构投资者长期投资目标的兼容性。我发现自全球金融危机 (GFC) 以来，对冲基金的 alpha 值一直为负值，beta 值较低。此外，通过配置多元化的对冲…

加密货币属于投资组合吗？ 加密货币现在太有价值了，不容忽视。截至 2024 年 6 月 26 日，比特币的市值为 1.21 万亿美元，以太坊的市值为 4060 亿美元。即使是最初只是个玩笑的狗狗币，其价值也高达 180 亿美元。您可以在此处查看各种加密货币的市值。虽然有成千上万种加密货币，但比特币和以太坊占 100 种最有价值加密货币的近 73%。 SEC …

黄金能对冲通胀吗？从经验上看，答案平均是 否定的。但黄金与通胀的关系很复杂，因此  对其在投资组合构建中的作用做出任何笼统的陈述都是不明智的。 在这篇博文中，我提供了反驳黄金是可靠的通胀对冲工具的说法的证据。但我没有进行测试，因此不会因为其他原因而否定黄金作为分散投资工具的潜在价值。 淘金热 黄金价格近期的飙升已使其实际价格（经消费者价格指数缩减）升至 20…

Web3 是一个骗局。 Web3 是一个改变世界的机会，可以打造一个更好的互联网版本，并将其从目前控制互联网的巨头手中夺走。 Web3 会让一些人赚得盆满钵满。但还有很多人会因此血本无归。 我知道！我也很困惑。 Web3 很难定义（稍后我会尝试定义），但这不一定是个问题。这是一个新兴的想法，由各种传言、乐观、困惑、神学之争和纯粹的猜测所催生，这意味着它具有极…

年中大宗商品展望：利率上升是否掩盖了库存紧张？ 在 2023 年令人失望的收官之后，大宗商品市场在年初迎来了强劲反弹。彭博商品指数是该资产类别的公认指标，截至 5 月底，该指数上涨了近 7%，受除谷物以外几乎所有板块走强的推动。 随着我们进入 2024 年下半年，让我们来看看大宗商品投资中经常被误解的一个熟悉的市场动态：当前的库存水平可能比期货曲线所显示的要…

世界各国政府在引导资本流向私人市场和在私人市场内流动以实现公共政策目标方面有着悠久的历史。但鼓励私人资本流动更为可取。 当向富有的投资者提供慷慨的税收减免并向不合格的基金经理做出资本承诺时，公共问责要求和绩效目标很少得到满足。 国家资本主义的极端形式是，国家控制资本流动。国家选择赢家，仅此而已。这与自由市场和私营企业的原则背道而驰。然而，自大萧条以来，西方民…

黄金能对冲通胀吗？从经验上看，答案平均是 否定的。但黄金与通胀的关系很复杂，因此对其在投资组合构建中的作用做出 任何 笼统的陈述都是不明智的。 在这篇博文中，我提供了反驳黄金是可靠的通胀对冲工具的说法的证据。但我没有进行测试，因此不会因为其他原因而否定黄金作为分散投资工具的潜在价值。 淘金热 黄金价格近期的飙升已使其实际价格（经消费者价格指数缩减）升至 20…

英国股市攀升至历史新高，苏纳克面临大选失败 唐宁街 10 号夕阳西下 在地方选举之后，富时英国 RIC 净税收上限指数等衡量英国股票表现的广泛指标创下了历史新高。1 这是大选前对英国政治情绪的最后一次实地测试，证实了民意调查一段时间以来的预测：在赢得历史性多数席位五年后，首相里希·苏纳克 (Rishi Sunak) 领导的保守党正走向惨败。前首相鲍里斯·约翰…

新兴市场的对比：中国和印度 作者：Jeffrey Kleintop，2024 年 5 月 23 日 到目前为止，中国股市是第二季度全球表现最好的股市。MSCI 中国指数的表现在 2024 年超过了标准普尔 500 指数，而自今年年初以来，该指数走上了一条截然不同的道路。印度股市目前略有落后，自 4 月以来一直下跌，此前该指数曾跟随美国股市。 美国、中国和印度…

各国央行支持黄金市场 地缘政治紧张局势不断升级，影响着全球金融市场，尤其是两种大宗商品已成为关键参与者：黄金和铜。这两种金属不仅是市场波动中的幸存者，而且正在蓬勃发展，我认为精明的投资者应该密切关注它们的发展趋势。 正如我之前无数次说过的那样，黄金长期以来一直被视为动荡时期的保值手段，现在也不例外。黄金价格接近历史最高水平，反映出其在动荡时期的持久吸引力。 …

经济学人智库表示，随着全球消费领域需求回暖，中国整体制造业产能过剩已达到顶峰，并预测由于中国企业竞争力不断提升，贸易紧张局势将持续存在。 经济学人智库称：“我们认为中国工业产能过剩的最糟糕时期已经过去”，并补充称，盈利能力较低的企业投资放缓，将导致产能增长放缓。 该报告引发了全球范围内关于中国工业正经历异常产能过剩、导致价格低迷的争论，美国财政部长珍妮特·耶…

明智的投资者应该密切关注印度及其蓬勃发展的创业生态系统，截至 2024 年，印度的创业生态系统规模位居世界第三。自 2016 年 1 月印度总理纳伦德拉·莫迪启动“创业印度”计划 以来，该国初创企业的融资额增长了 15 倍。明年，该生态系统将实现更大增长，预计到 2025 年估值将超过 4500 亿美元。 这些初创企业涵盖了广泛的新兴行业，是印度向发达国家转…

美国以外的大麻行业的发展格局与美国早期的发展阶段如出一辙，我们在本系列的上一篇文章中对此进行了概述。随着娱乐性大麻市场的兴起，消费者群体从日常爱好者（甚至可能自己种植大麻）扩大到更广泛的人群。在美国，来自不同背景的年轻人选择大麻而不是酒精来度过一个愉快的周六夜晚，而老年人则发现大麻在缓解疼痛和控制各种健康状况方面具有益处。 这些市场成熟度趋势预示着未来十年欧…

对冲基金抛售能源股，买入飙升的石油 作者：Natalia Kniazhevich，2024 年 4 月 18 日 随着能源类股票交易价格接近历史最高水平且油价也不断攀升，对冲基金认为他们已经找到了一种可以利用的交易方式：出售股票并将利润投入到购买更多原油。 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 的经纪数据显示，对冲基金已连续三周抛售…

执行摘要： 调查显示，私募市场经理们看到了多个行业、领域和资产的诱人机会，包括脱碳、房地产和基础设施。尤其是，一些人认为欧洲私募房地产是一个特别诱人的机会。 绝大多数接受调查的经理认为影响力战略的需求将会增加。 结果表明，私人市场的民主化进程仍在继续，金融顾问及其客户的需求也在增加。 介绍 私募市场继续成为投资者投资组合中越来越普遍的组成部分，为投资者提供了…

外国收购者（主要来自美国）再次瞄准英国公司。这一次，他们被迫支付高额收购费。当伦敦股票交易量很小的时候，它们的估值似乎很低。购买整个英国公司意味着要掏空你的口袋。 2024 年第一季度出现了一系列引人注目的收购方案。总部位于康涅狄格州的 GXO Logistics Inc. 同意以高于该股票竞购前市场价格两倍的价格收购英国仓储和运输同行 Wincanton …

日本可能再次繁荣起来。商品和工资通胀正在回归，一些公司正在接受真正的重大企业改革，股市飙升，外国投资者表现出持续的热情。尽管如此，我们认为日本市场的投资者在寻找能够释放价值的公司时仍需要谨慎，因为并非每家公司都充分或热情地迎接变革。 商品和工资通胀之花 我们认为日本经济正在摆脱多年的停滞。我们认为商品和工资通胀的反弹将有助于该国增强经济活力，并引发一段更热、…