杂谈

连续第三年——也是过去七年中的第六年——标普500指数录得两位数增长，这是一段显著的行情。随着该指数年度上涨16.39%，它还创下了38个新的历史高点。 “我们预计科技领域的利好将持续到新的一年，但会提醒投资者不要变得自满，因为波动性可能会增加，”雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚当表示。“2026年，盈利将取代多重扩张成为推动股票的引擎。这意味着回报可能会从…

Miles Lewis： 我们相信，2026 年小盘股的质量和价值都将迎来显著的反弹。2025 年的回报，尤其是自 4 月低点以来，主要由低质量、投机性股票驱动，以及任何明显受益于人工智能（AI）繁荣的事物，即使这些公司目前没有收入，比如一家市值达 150 亿美元但没有任何收入的公司！低质量周期通常持续约 12 个月，这表明 2026 年可能会出现格局转变。…

第四季度财报季本周正式拉开帷幕，标普 500 指数中有多家银行和资产管理公司计划发布业绩。这些业绩将来自一些知名企业，包括摩根大通（JPM）于周二发布；美国银行（BAC）、富国银行（WFC）和花旗集团（Citigroup ©）于周三发布；以及贝莱德（BLK）、高盛（GS）和摩根士丹利（MS）于周四发布。在这些公司以及其余业绩公布后，我们相信将会有一个令人印象…

每年一月，都会准时上演：你开车经过健身房停车场，那里看起来像泰勒·斯威夫特的演唱会现场。去商店时，沙拉区被洗劫一空，仿佛生菜出现了短缺，而你的半数同事突然开始引用沃伦·巴菲特的话，同时购买他们连公司名称都拼写不了的公司股票。没错，这就是 “新年决心季”。一年中，我们都在这个时期向自己承诺要在情人节之前减肥、健身和省钱。 但到了二月，现实便以冷峻的方式出现。你…

随着标普500指数和道琼斯工业平均指数持续创纪录地攀升至2026年初，金融顾问正面临一个经典的集中度难题。在年初的第一个完整交易周后，标普500指数于1月9日收于6,966.28点，而道琼斯指数则飙升至创纪录的49,504.07点。 虽然头条收益是不可否认的，但大型科技股的集中度——Alphabet 最近超过苹果公司成为市值第二大的公司——已经使许多投资组合…

由肯特·卡尔林内 (CFA) 担任高级分析师的研究部门提供额外内容。 沃伦·巴菲特担任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官 (CEO) 的统治于 2025 年最后一天结束。巴菲特将由格雷格·阿贝尔接任，此前他是伯克希尔非保险业务的副董事长。巴菲特在掌舵全球最大的投资集团之一超过半个世纪后，即 60 年后，正式卸任。 1965年，巴菲特接管了当时陷入困境的伯克希尔，…

华尔街最喜欢的事情之一就是用一个好的缩写词来描述一个交易理论。想想 FANG、FOMO/YOLO 和 TACO。 现在 Ed Clissold 想要创造一个新的名称。他称之为“大 MAC 交易”，这是对“大中期即将到来”的戏谑。Ned Davis Research 的首席美国策略师旨在捕捉他认为 2026 年的主要主题：今年秋季国会投票前后的政策影响。 唐纳…

大型银行的股票交易员目前正在大赚一笔。当然，股票市场指数一直在飙升，但在近年来，传统的华尔街公司能否从电子做市商的冲击中获益，这远非确定。 尽管这些竞争对手的规模急剧增长，但高盛集团和摩根士丹利的股票交易部门去年创下了创纪录的收入，两家银行于周四报告了这一数据。现在的问题是，这个行业是否已经达到了顶峰。 投资者可能会感到一阵眩晕，但仍有领域有待复苏，包括新的…

公共区块链正朝着受监管金融的实际应用方向发展，并得到全球领先机构的支持。尽管早期预期发展周期较长，但清算和结算集成的进步表明基于区块链的系统正日益与投资管理的运营基础相关。 正如 SWIFT 在 20 世纪 70 年代重塑全球交易处理一样，基于区块链的结算链可能在代币化金融工具中发挥类似作用。对于机构配置者、首席投资官和风险专业人士来说，这些发展标志着全球银…

作者：Simeon Hyman、Kieran Kirwan、Bryan Gao，ProShares，2025 年 12 月 11 日 主要观察 互联网泡沫在 2000 年破裂。如今，25 年过去了，人们对类似 AI 泡沫破裂及随之而来的崩溃充满了焦虑。我们真的站在这么危险的悬崖边吗？1999 年与 2025 年的价格与基本面并列比较，说明了这种可能性为何不大…

作者：Raymond James 的 Larry Adam，2025 年 12 月 23 日 主要要点 不确定性减弱和财政顺风应将推动美国经济增长 疲弱的劳动力趋势不太可能演变成更剧烈的下行 稳健的盈利增长和韧性的经济应支持美国股市 在我们迎接2025年之前，让我们花点时间回顾一下塑造今年经济和金融市场的关键趋势。尽管政策不确定性加剧且地缘政治紧张局势持续，…

作者：Parametric 的 Jonathan Rocafort，2025 年 12 月 15 日 在我们看来，投资者应为利率波动更频繁的市场做好准备，这将强化固定收益投资组合中主动管理的需求。 尽管持续的逆风，2025年依然强劲 市场在2025年再次展现了其韧性。有利的货币和财政条件、稳定的消费者支出以及强劲的人工智能驱动企业投资支撑了风险资产的广泛实力…

黄金市场是泡沫吗？还是说有别的原因？ 作者：Money Metals Exchange 的 Mike Maharrey，2025 年 12 月 24 日 自 2024 年初以来 ，黄金上涨超过 109%。 一些分析人士认为，黄色金属处于一个注定会破裂的气泡中。不过，还有另一种可能性。如果黄金价格的急剧上涨正预示着范式转变呢？ 路透社专栏作家爱德华·钱斯勒认为…

黄金和白银上涨，指数抛售将临近，新年开局 作者：谢怡辉，彭博新闻杰克·瑞安，2026年1月2日 随着2026年交易开始，黄金和白银价格上涨，延续了自1979年以来最佳的年度表现。 金条价格接近每盎司4400美元，白银上涨超过3%。尽管交易员表示，由于美国进一步降息和美元走弱，这些金属今年可能表现良好，但人们担心广泛的指数再平衡可能在短期内对价格造成压力。鉴于…

最近，我与知名投资者交谈，问了他们一个简单的问题：如果想成为更好的投资者，应该读哪些书？他们的回答广泛且实用。以下是他们的建议，经过编辑以提高清晰度。 从基础开始：数字与清晰思维 Abrams Capital 创始人 David Abrams 推荐了 John Allen Paulos 的短书《Innumeracy》。“人们不懂数字是怎么运作的，”他说。对艾…

美联储的“印钞”：事实还是虚构？ 作者：Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨，2025 年 11 月 10 日 我最近写了一篇关于“ 货币供应增长” 的文章，通过 Substack 引起了 Garrett Baldwin 非常有深度的回应。他认为，将美联储业务称为 “印钞” 并非空谈，而是现实。他提到本·伯南克 2010 年的采访，伯…

美联储政策、科技动能与新市场叙事 作者：Journey Strategic Wealth 的 Paul Vella，2025 年 11 月 10 日 市场背景与美联储动态 今年全球股市出现了广泛的反弹，强化了将目光投向美国以外多元化的理由。与此同时，最近与美国主要贸易伙伴达成新协议缓解的关税担忧缓解了对关税对经济增长的巨大拖累，进一步支持了估值上升。 在消费…

大空头先生真的懂得价值投资吗……或者人工智能？ 彭博新闻任舒莉报道，2025年11月19日 《 大卖空》 的主演迈克尔·伯里，名气过于出名，反而害了自己。 他的 Scion 资产管理决定撤回外部资金的消息引发了关于他动机以及 AI 驱动的股价上涨是否走得太远的讨论。近日，这位自称价值投资者的投资者对人工智能投资热潮持悲观态度，称超大规…

从量化简算到量化宽松：流动性回报与代币化资产的崛起 作者：Brickken 的 Edwin Mata，2025 年 11 月 19 日 货币周期定义了机会时代。多年来，我们生活在量化紧缩的基础上。流动性被撤出，资产负债表缩减，资本变得昂贵。央行希望克制，而他们得到了。风险偏好下降，估值下跌，从风险投资到数字基础设施的成长资产受到影响。 现在局势正在转变。通胀…

美国股权测试：突破日益增长的风险 作者：肯特·哈吉斯，彼得·乔基安，联盟伯恩斯坦，2025年11月13日 从关税到医疗保健以及长期的政府关门，美国市场正面临重大不确定性。美国依然以创新、高质量的公司的形式提供卓越的回报潜力。但随着市场集中度升高和估值飙升，投资者应关注市场风险更高的特征。 政策不确定性正在考验投资者。时而关闭的关税、缺乏就业数据以及不断波动的…

作者：LPL Financial 的乔治·史密斯，2025 年 11 月 18 日 额外内容由 John Lohse，CFA 提供。 市场调整通常为以有吸引力的估值收购优质资产提供了机会。因此，“买入底贴”长期以来一直是许多投资者的座右铭。历史上，市场回调为愿意投入波动性的人提供了有吸引力的切入点。然而，随着今年四月贸易政策引发的调整，这些机会变得稀少。在被…

数字时代黄金的永恒光辉 作者：Globalt Investments，2025 年 11 月 16 日 黄金与比特币 在评估黄金和比特币是否融入投资策略时，投资者应仔细审视它们的相似性质和基本面差异。这些资产常被定位为替代价值仓，尤其在宏观经济波动和不确定性时期具有价值。 黄金和比特币都被视为独立于单一货币和主权控制的独立运作，为应对系统性金融风险提供潜在保…

前向返回与数学的重要性 作者：Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨，2025 年 11 月 12 日 在强势趋势的牛市中，投资者常常忽视数学在预测未来回报中的重要性。当市场似乎只是持续上涨，而不考虑基本面时，这很容易做到。当前环境也深受 “被动指数化 ” 影响，这也扭曲了市场动态。然而，鉴于历史上周期性牛市之一，这些都不足为奇;人们对…

随着政府重新开放，投资者能否松一口气？ 作者：联邦金融网络的克里斯·法西亚诺，2025年11月18日 政府停摆在43天后结束，成为历史上最长的停摆。我们把这对华盛顿决策者意味着什么，留给政治评论员来判断。不过，从我们的角度来看，我们认识到这次关门开始对经济产生重大影响。 投资者在结束后松了口气，但重要的问题依然存在。这会对经济活动产生持久影响吗？经济数据何时…

解锁日本——为何选择主动管理 Matthews Asia, 8/15/25 日本的股市在未来中长期有可能通过盈利、股息和股票回购提供强劲的总回报。在过去15年里，日本股市的年化回报率达到了两位数，这是非美国市场中表现最好的之一。 许多全球投资者对日本存在一种认知上的误区，因为多年来日本经济一直增长乏力。从宏观层面来看，滞胀的时代似乎即将结束。与此同时，日本公…

作者：彭博新闻社的亚历山德拉·塞梅诺娃，10/14/25 华尔街策略师对受周五美股暴跌诱惑的逢低买家发出警告：尽管中美两国都表示对贸易谈判持开放态度，但未来可能会有更多的痛苦。 标准普尔 500 指数周一上涨 1.6%，收复了周五因关税紧张局势重新点燃而引发的一半以上跌幅。但对于摩根士丹利、Evercore ISI 和摩根大通等公司的市场观察人士来说，股市应…

政府通过财政和货币刺激措施加油 作者：WELLth 财务规划的 Christopher Diodato，10 年 20 月 25 日 今年夏天，全球股市从 4 月份的“关税发脾气”低点继续上涨。标准普尔 500 指数在第三季度上涨 8.12%，MSCI 欧洲、亚洲和远东指数上涨 4.83%（yCharts）。以彭博美国综合指数衡量的债券在第二季度表现不佳后也…

作者：彭博新闻社的 Nir Kaissar，10 年 24 月 25 日 当我听播客时，没有人试图向我推销黄金，当基金经理告诉我客户正在购买闪亮的金属时，当朋友打电话询问我对购买它的看法时，我无需看任何图表就知道黄金价格已经垂直，并且 FOMO 已经开始。 难道你不知道吗，今年黄金价格飙升，这是自 1968 年金价开始自由浮动以来最大的反弹之一。不出所料，谷…

投资者押注特朗普团队下一个投资标的 作者：彭博新闻社的杰弗里·摩根，10 年 8 月 25 日 首先是 MP Materials Corp.的 4 亿美元股份，这是一家鲜为人知的稀土材料矿商。接下来，向陷入困境的芯片制造商英特尔公司投资 100 亿美元。然后是 Lithium Americas Corp. 的另一股股份，该公司渴望在美国生产锂。 特朗普政府的…

革命而不是进化：通过投资改善生活 作者：富兰克林邓普顿的桑迪·考尔，10/25/25 对投资组合构建的看法转变 尽管被认为是“现代”投资组合理论 （MPT），但用于构建多元化投资组合和提供风险调整后投资回报的主要框架现在已有 50 多年的历史。几十年来，这些增强功能有助于保持 MPT 的 60% 股权和 40% 债券分配公式的相关性。 首先，在如何实现多元化…