从现金到债券：疫情后投资的战略转变 由 Richard Clarida, PIMCO 的 Mohit Mittal, 12/19/24 随着疫情后市场和经济的动荡逐渐消退，长期趋势重新显现。一个关键信号表明市场正在回归历史模式，这出现在 11 月，当时彭博美国综合指数的常见收益率指标首次超过联邦储备政策利率超过一年。 很难 overstated 这一现象是如…

中央银行开始了他们无法完成的降息周期 由约翰·奥瑟尔斯、理查德·阿比、卡罗琳·斯利曼供彭博新闻，12 月 20 日   利率 中央银行在后疫情通胀峰值时期的态度转变，既包含了乐观情绪，也伴随着担忧。随着 2024 年的临近，现实逐渐显现，担忧占据了上风，利率也相应进行了调整。即使在本周美联储极为鹰派的会议上也是如此。 它已经成为一种惯例，将利率战役比作攀登高…

 转型正在进行中 历史趋势正在实时被永久打破， mega 力量，如人工智能（AI）的崛起，正在改变经济。长期资产对短期新闻的过度反应显示了这一环境的非同寻常。我们保持风险偏好，寻找转型受益者——随着 AI 主题的扩展，我们进一步超配美国股市。我们更确信通胀和利率将保持在大流行前的水平之上。 2024 年强化了我们的观点，我们并不处于商业周期中：AI 已成为主…

经济韧性支持周期性反弹 由 BlackRock 的 Russ Koesterich, 12/19/24   关键要点 2024 年是股市增长的一年，市场领导地位处于变动之中。自 9 月以来，周期性股票引领市场走势，选举后这一趋势因希望减税、去监管和回岸生产而进一步加速。 展望未来，我们认为在经济预期改善以及合理估值的情况下，市场可能会继续呈现周期性反弹。 尽…

由 Derek Horstmeyer, Nitish Shah, Matthew Rickard, 12/10/24 过去两年，AI 和 GLP-1 革命如火如荼，公司纷纷加大计算能力的建设，个人也转向注射类产品来管理体重。这不仅对这两个领域的主导公司——英伟达和诺和诺德——产生了巨大影响，还对一些 unrelated 行业产生了显著的溢出效应。 我们决定看…

由 Janus Henderson Investors 的约翰·克纳彻，12/13/24  关键要点： 证券化领域在 2024 年普遍实现了强劲的回报，较低的相对估值和强劲的经济吸引了更多的买家进入这一资产类别。 展望 2025 年，我们认为证券化领域有更多的表现空间，特定催化剂将推动商业抵押贷款支持证券、担保贷款凭证和资产支持证券的潜在回报。 我们认为证券…

比特币储备对美国人来说是个糟糕的交易 由 Bloomberg News 的 Bill Dudley, 12 月 6 日 自唐纳德·特朗普在美国总统选举中获胜以来，比特币已上涨超过 40%，部分原因是人们希望他能支持一个完全致力于加密货币的政府储备。他在竞选期间支持这一想法，而友好加密货币的立法者也提出了实现这一目标的方法。 难以想象这会如何惠及大多数美国人。…

toll 出野铃 由约翰·霍桑管理的霍桑基金, 12/19/24 在 12 月 6 日星期五，美国股市根据我们发现与后续 10-12 年标普 500 总回报最相关的指标，达到了美国历史上估值的最极端水平，同时也考虑了百年数据中市场周期完成后的后续损失深度。这不是一个预测，而是一个关于当前可测量、可观察市场状况的陈述。 尽管我们看到了由于担心美联储可能不会像预…

去年是固定收益市场的一个转折年，央行成功控制了通胀，同时避免了经济衰退，实现了对债券非常有利的“软着陆”。现在，随着 2025 年的到来，Payden & Rygel 的资产组合经理和市场策略师回顾了四个债券市场板块未来的机会和风险：高收益债券、新兴市场债券、全球债券和低久期证券。  概述 中央银行将能够实现软着陆，在这种环境下，我们预期会有强劲的经…

Q: 美国股票和债券的历史记录可以追溯到多远？ A: 从 1790 年代开始，有良好的数据系列。 这是三篇针对分析老历史数据的分析师的文章中的第一篇。很容易下载历史数据集并立即进行统计分析。但不谨慎的分析师会遇到陷阱。时间越久远，环境差异越大。解读结果时背景很重要。 我也关注那些喜欢阅读历史记录的投资者。现在我在报纸和白皮书中看到这些记录比 15 年前我刚开…

比特币涨至 10 万美元标志着全球采用的转变 由 U.S.全球投资者的弗兰克·霍尔姆斯，12/9/24 仅仅几年前（几个月？），很少有人会相信这是可能的。但这件事发生了：比特币首次交易价格超过 100,000 美元。 全球最大的数字资产（按市值计算）的普及率越来越高，已经不容忽视。我们不再谈论的是受科技爱好者青睐的神奇互联网货币。我们现在谈论的是一个严肃的金…

宠物股、流行文化和罪恶股：并非每个流行趋势都是主题投资组合 Daniel Roarty, 联合伯恩斯坦的 Lei Qiu, 12/16/24 宠物爱好者、韩流音乐和 sin 股票有什么共同点？每一种都是专门投资组合的主题，旨在利用非主流趋势。从宠物护理产品和服务行业的发展，到酒精和赌博的持久吸引力，这些类型的基金旨在吸引那些希望将自己的资金投向个人兴趣和潜在…

在高尔夫中，一杆进洞是一项了不起的成就。概率？从 150 码的距离来看，大约是 1 比 850,000——几乎是一个统计上的异常。然而，2023 年 LPGA 巡回赛记录了 20 次这样的情况。这怎么可能呢？简单来说：低概率并不一定意味着低频率。请稍作停留思考这个观点。 现在，让我们换一个话题。想象两个抛硬币的游戏。第一个游戏中，硬币是公平的，赢或输的机会均…

发布于： Careers, Conference Collections, Drivers of Value, Economics, Future States, Performance Measurement & Evaluation, Philosophy 在我的职业生涯早期，即使我努力工作，也错失了晋升机会。作为受过工程训练的人，我假设我的成功…

由 Stringer 资产管理公司, 12/18/24 美国经济正经历一个经济稳定和增长的非凡时期，特征是个人收入和消费的韧性、企业情绪改善以及经济活动回归大流行前的动态。这种“伟大的正常化”反映了收入增长、相对稳定的私营部门债务以及不断演变的市场条件，这些条件预示着强劲的经济增长潜力。 个人收入增长已成为经济动能的关键驱动力，并且随着经济正常化，个人收入增…

由 Janus Henderson Investors 的约翰·刘易斯, 12/16/24   关键要点： 强劲的美国经济势头和联邦储备（美联储）的降息周期将推动固定收益回报在未来一年中提升。 多资产类别提供了中高个位数的有吸引力的收益率，我们认为多资产策略可能更好地访问固定收益市场中广泛的机会。 此外，我们认为在 2025 年将资金配置在相对估值较低的板块…

杰里米·格兰哈姆的价值导向投资公司因宣扬其联合创始人似乎每年都在坚持的逆向且明显看空的观点而在华尔街闻名。 如今，这家总部位于波士顿的资产管理公司正加入民粹型 ETF 热潮，推出了包括格兰姆自己长期批评的昂贵看起来的科技股在内的产品。 在去年推出专注于美国优质股票的第一只 ETF 并筹集超过 10 亿美元后，Grantham Mayo Van Otterlo…

什么是真正重要的——在投资中 由约翰逊金融集团的布赖恩·舍费尔，12/19/24 我的同事乔·梅耶写了一篇引人深思的文章，关于寻找你的财务目的以及思考金钱对你意味着什么。他建议维护一个情感资产负债表，衡量你的价值观，关注幸福和影响等方面，而不是仅仅关注美元和美分。因为目的是一份财务计划的基础。如果你有一个清晰的目标愿景，知道真正重要的东西——你财富背后的“为…

由 Janus Henderson Investors 的 Ali Dibadj, 12/9/24  关键要点： 快速的全球变化正在增加复杂性和市场波动性。主动管理对于导航这些变化并有效识别机会是必不可少的。 地缘政治、人口结构和资本成本的变化将在 2025 年及以后塑造市场。深入的基本面研究对于识别优质投资和具备增长潜力的行业至关重要。 世界在变化——而且…

由 Liz Ann Sonders, Charles Schwab 的 Kevin Gordon, 12 月 11 日 24 日 我们常常嘲笑关于“市场厌恶不确定性”的评论……仿佛曾经有过确定的时期。但当我们为 2024 年画上句号并展望 2025 年时，这次的不确定性或许超出了常态的范围。 祝你弄明白这个 当选总统特朗普的政策提案一直引发激烈辩论，但围绕这…

由 Bloomberg News 的 Christian Dass, David Marino, 12/16/24 投资者预计 2025 年将是平静的一年，应该警惕类似 8 月那样的冲击，因为关于唐纳德·特朗普的税改和关税政策的不确定性可能会搅动市场。 摩根大通、美国银行和西班牙的桑坦德银行的策略师预计，持续的期权抛售将继续限制波动性，摩根大通预计芝加哥期权…

资产再平衡和估值，我们关注的两种风险 由 Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨, 12 月 16 日, 2024 尽管分析师目前对市场非常乐观，短期内高估值与需要重新平衡投资组合的结合风险可能带来意想不到的威胁。鉴于当前市场高度的投机和杠杆，这一点尤其如此。人们是如何迅速忘记承担过多风险的痛苦教训，并回到“这次不同”的同一论点中，这真…

多资产策略是投资管理中的最高境界。这些策略的管理者将全球所有资产类别都纳入其投资范围。在过去的 20 多年里，多资产策略的流行度上升是我们在行业中的成功故事之一。在本文中，我们将讨论多资产管理者面临的一个关键挑战——准确且合理地基准测试其业绩——并分享全球资本存量（GCS）这一最具代表性的多资产基准的最新趋势。 多资产类管理资产（AUM）从 2003 年的不…

经济指标与盈利轨迹 由 Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨, 12 月 18 日, 2024 理解企业的盈利轨迹对于投资者来说至关重要，因为这些盈利对股票估值和市场表现有重大影响。诸如国内生产总值（GDP）、供应管理 institute 制造业指数（ISM Manufacturing Index）和芝加哥联邦储备银行全国活动指数（C…

理解金融市场的历史背景对于寻求在今天复杂环境中做出明智投资决策的投资专业人士至关重要。对超过 230 年的历史数据进行探索，揭示了市场是如何演变的，以及连续性和变化如何塑造投资机会。 从 19 世纪铁路的主导地位到多行业指数的出现，这一历史视角为分析师处理旧数据提供了宝贵的见解。通过将这些知识融入现代策略中，专业人士可以更好地导航市场周期，理解长期趋势，并完…

鉴于市场和经济力量的不断变化，各类机构投资者应考虑采用企业级的方法来管理其投资资产。从流动性驱动和收益导向的投资组合到以负债为中心的保险池，一个全面的投资管理框架有可能惠及任何类型的机构投资者。 企业方法论 vs. 仅回报策略 简而言之，企业化的投资管理方法会考虑投资风险对企业整体财务健康的影响，而不仅仅是孤立地关注投资组合的预期回报。为了说明这一概念，以一…

不要忘记增长！ 由 Riverbend 投资管理, 12/19/24   摘要 没有科技巨擘泡沫，目前。 我们认为反垄断是不太可能，但是一旦发生则为负面的风险。 我们更偏好增长和价值股而非防御性和国际市场。 在我在 Riverfront 工作的过程中，我最喜欢的一个方面是与我们权益选择团队中的四位副资产组合经理合作。这个团队对个别股票进行分析，提供了对我们如…

美国股市在 2024 年整体表现良好，可能在 2025 年继续保持强劲。然而，我们预计随着即将上任的特朗普政府可能出台的政策与通货膨胀和全球经济实力的不确定性相结合，市场可能会出现转机和增加的波动性。 尽管标普 500 指数 ® 成分股按历史标准来看估值较高，但 1 当前市场的动量和广度——即上涨股票与下跌股票的比例——表明未来 12 个月的回报前景良好。截…

由富兰克林邓普顿, 2024 年 9 月 12 日 圣塔克鲁兹，加利福尼亚，2024 年 12 月 5 日 – 富达及泰珀勒特五位专门的投资经理提供了他们对全球经济和关键资产类别的年度展望，包括全球股票；全球固定收益；全球基础设施；宏观经济固定收益环境；市政债券市场；高收益债券市场；小型资本股票；美元；美国经济；以及美国股票。 他们的展望包括以下见解： Br…

由 AllianceBernstein, 12/19/24 全球经济增长在 2024 年表现良好，甚至超过了我们相对乐观的预期。全球经济增长可能并不令人兴奋——我们对该年实际 GDP 增长的估计为 2.6%——但世界经济确实朝着从疫情后时期波动中恢复平衡迈出了坚实的步伐。我们预计这种恢复平衡将继续下去，全球范围内的经济增长和通胀都将回归均衡。 所述所述，经济…

债券交易员很少在美联储宽松周期中遭受如此大的损失。现在他们担心 2025 年可能会再次出现同样的情况。 自央行行长自 9 月份开始削减基准利率以来，美国 10 年期国债收益率已上升超过 0.75 个百分点。这是一个反常的、导致亏损的反应，标志着自 1989 年以来，在降息周期的前三个月里收益率上升幅度最大。周一国债收益率更高，基准 10 年期利率上涨约 2 …

杰弗里·克莱顿（查尔斯·施瓦布），12/18/24 历史表明，典型年份中最大的惊喜通常不是来自意想不到的地方（尽管有时确实如此，就像 2020 年新冠疫情爆发那样）。相反，它们往往隐藏在明处。正如我最喜欢的一句经常被归于马克·吐温的话：“不是你不知道的东西让你陷入困境，而是你确信无疑但实际上并不正确的东西。”惊喜通常出现在市场参与者对特定结果有非常高的信心，…

华尔街交易员在美联储降息转向后纷纷撤离 由彭博新闻的丽兹·卡波·麦考密克、迈克尔·麦肯齐、杰西卡·门顿和阿历克塞娅·塞梅诺娃，12 月 19 日，2024 几乎在一年前引发金融市场剧烈上涨之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三采取了完全相反的立场，对 2025 年的利率下调持谨慎态度，这一观点让投资者感到震惊。 股市暴跌 3%，债券也大幅下跌，使基准的 10 …

我们来看几个上周指数方面的变化情况： 1、红利相关指数依旧坚挺，红利看来仍然是大多数人认为最保守以及保险的策略，稳守反击，等待出击的机会。 2、通信、5G类的指数都有不错的表现 3、在上周四大行带领下银行股冲高，使得银行类指数攀升明显 4、动漫游戏指数跌入绿色低估区间 说明：1、指数、PE、PB的历史分位点基于近10年的数据计算。 2、红色代表高估、黄色代表…

由 Russell Investments 的 Andrew Pease, 12 月 12 日,2024  执行摘要： 我们预计美国将在 2025 年实现软着陆，经济增长保持在趋势水平 2.0%左右。在美国之外，我们认为增长可能仍将面临压力，贸易政策不确定性以及关税将对欧洲和亚太地区造成影响。 我们认为，在美国大选之后的动态、改善的盈利状况以及有吸引力的估值…

由 AllianceBernstein, 12/23/24 全球通胀在 2024 年向央行目标靠拢，为长期预期的政策利率下调打开了大门。在好于预期的增长环境下，股市表现优异，由少数表现突出的美国股票引领。在固定收益市场，信贷表现亮眼，受到利差收紧和有吸引力的息差驱动。与此同时，政府债券市场保持波动。尽管宽松政策开始实施，但由于增长好于预期且投资者为可能的扩张…

由 Janus Henderson Investors 的格雷格·威尔斯尼 12/19/24   关键要点 投资者在制定投资策略时，应考虑并准备好所有可能的情况。 全球有超过 7 万亿美元现金和货币市场基金，似乎许多投资者仍持“观望”态度。我们认为投资者应调整投资组合，以在大多数经济环境下受益。 在我们看来，在美国经济的三种最可能情景（软着陆、硬着陆、不着陆…

由 Todd Stankiewicz, 12 月 16 日 2024 这是一年来的市场高位、令人困惑的信号以及几番令人费解的时刻。让我们通过五张关键图表来一一解析。 这次不一样……到目前为止 2022 年 10 月，10 年期减 3 个月收益率曲线倒挂，创有记录以来最长倒挂时长 25 个月。这一现象引起了广泛关注，因为收益率曲线倒挂，即短期利率超过长期利率，…

12 月美联储会议要点：更加模糊的前景和更加谨慎的道路 由蒂芙尼·威廉丁、艾莉森·博斯克（PIMCO），12/23/24 美联储在 12 月将政策利率再次下调了 25 个基点(bp)，但同时对其经济前景预测进行了修订，暗示通胀风险重新浮现以及劳动力市场的相对信心，这表明在过去的三个月里，美联储已经将政策利率下调了 100 个基点后，现在关于进一步降息的时间和…

今天的市场非常集中。这对主动管理意味着什么？   执行摘要： 市场集中度今天是过去 29 年来最高的 这在后疫情时代为活跃经理人创造了前所未有的逆风 历史关系表明，如果市场集中度下降或甚至只是停滞，对主动管理者的有利环境很可能随之而来 市场上没有正常的集中度水平，但一个活跃的多管理人结构可以在帮助 navigating 高度集中市场的同时，也能从任何潜在的去…

自从美国大选以来仅仅过去了一个多月，分析师们就已经开始为贸易政策可能产生的影响而头疼。当选总统特朗普提出了多项关税威胁，让研究人员怀疑他会实施其中的哪些，甚至任何一项，以及这些举措会对资产价格产生怎样的影响。 学术经济学家普遍不喜欢关税，原因有很多。其中最主要的是，关税惠及少数人却损害了多数人的利益，很可能削弱长期经济增长。[i]   最近的研究表…

美联储的独立性受到总统影响的风险吗？ 由北方信托的安图利·博姆芬，12/23/24 在美国总统唐纳德·特朗普竞选期间的多次讲话中，他表达了希望在货币政策上拥有更多总统影响力的想法，并认为美联储应该在选举之后再降低利率。当然，美联储在九月启动了降息周期，但随着第二个特朗普政府即将来临，投资者可能会怀疑他是否真的会试图对美联储政策施加更多影响。 对美联储独立性的…

  执行摘要： 美国政策将在 2025 年全面共和党控制下进行重大重塑。为了导航前方的投资机遇与挑战，我们探讨关键政策变化可能如何影响经济增长、通胀、企业盈利和利率。 最终，我们相信投资者应密切关注的主要是关税、移民、税收和去监管化等方面，因为这些政策将占据中心位置并塑造经济格局。 这些政策可能是： 经济增速中性，有利因素和不利因素大致抵消 温和的通胀性（核…

  执行摘要： AI 可以用于投资经理细化买入或卖出信号的分析，并通过模式分析从大量数据中提取信号。它还可以用于提高交易效率。 AI 的能力可以连接不同类型的數據，帮助发现隐藏的洞察并解锁投资者情绪。 在 Russell Investments，我们正在利用技术来简化我们股票经理研究过程中的量化部分。这使我们能够将更多时间投入到定性研究工作中。 AI 是投资…

由 Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke 来自彭博新闻，12 月 17 日，2024 Broadcom Inc. 在上周财报发布后的巨大上涨让人想起了英伟达公司在 2023 年初股价刚开始飙升时的情景。这家芯片制造商现在需要证明自己能够持续发展，成为人工智能时代的另一巨头。 Broadcom 的股价在截至周一收盘的两个交易日内飙升…

我们来看几个上周指数方面的变化情况： 1、红利相关指数依旧坚挺，红利看来仍然是大多数人认为最保守以及保险的策略，稳守反击，等待出击的机会。 2、科技类的指数，芯片、通信、高端制造都有不错的表现 3、资源有色类的指数有所下降，跌入了黄色区间 4、汽车、家电的龙头进入高估区间 5、房地产、医药依然是排行末尾的重灾区常客，霸占了低估区间的大部分位置。 说明：1、指…

在未来几十年里，我们将能够做到让我们的祖父母觉得像是魔法般的事情。 这种现象并非新出现的，但它将被加速。人们随着时间的推移变得越来越有能力；我们现在能够完成的事情，我们的前辈可能认为是不可能的。 我们变得更强大，并非因为基因的改变，而是因为我们受益于社会基础设施的智能和能力远超我们个人；在重要意义上，社会本身就是一种高级智能的形式。我们的祖父母，以及他们之前…

季节性：买入信号与投资结果 由 Lance Roberts（真实投资建议）著，2024 年 10 月 28 日 季节性长期影响股市趋势，为投资者全年内预测市场强弱周期提供了洞察。股票交易员年鉴的创始人耶鲁·赫希是研究这些模式最知名的贡献者之一。他的研究强调，一年中的某些时期始终为投资者创造更好的回报机会，而其他时期则需谨慎行事。 谚语“五月份卖出，然后离开”…