Libby Cantrill 的 PIMCO, 11/13/24
在一场非凡的政治复出中，前总统唐纳德·特朗普成功获得了白宫的第二个非连续任期——这是继 1893 年格罗弗·克利夫兰总统之后的唯一一次。尽管民调显示竞争异常激烈，但特朗普赢得了所有七个摇摆州（尽管大多在民调误差范围内）的选举，并在全国范围内超越了 2020 年的成绩，赢得了选举人团和普选票。
当选总统特朗普将带着更强的授权回到华盛顿，共和党有望控制国会两院——尽管出现了分裂选票投票的重新出现，他们的多数席位可能比特朗普的胜利所显示的要小。选举使参议院转为共和党控制，预计 53-47 的组成方式与 2017 年特朗普最初参议院多数席位相呼应。在众议院，共和党预计将在几个未决选区的结果出炉后，继续保持微弱多数，其中包括加州的几个选区。共和党可能最终获得历史上最狭窄的众议院多数席位之一。
随着明年华盛顿的讨论焦点可能集中在税收、赤字和关税上，国会的微弱多数可能会使特朗普推动其议程的努力变得复杂。参议院为确认提名提供了健康的缓冲，只需要 50 票即可通过。然而，它无法达到通过许多法案所需的 60 票，以及阻止辩论所需的多数。特朗普可能在分裂的国会中难以推动税收削减法案的通过，尽管较小的税收削减可以通过“预算调和”程序更容易地通过，这只需要参议院 50 票。像埃隆·马斯克这样的倡导者提出的 2 万亿美元预算削减提案同样需要两党支持，这可能是难以实现的。
特朗普总统上任的第一天能做什么？
总统可以在第一天采取一系列单边行动：
撤销乔·拜登总统的行政命令，包括能源领域的内容（例如，液化天然气出口禁令和禁止在联邦土地上钻探）。
宣布新的行政命令，包括关于美墨边境的命令。限制移民和优先考虑遣返犯罪分子可能比广泛的遣返计划更容易，后者需要时间来建立，并可能需要国会的资金。
使用 1974 年贸易法第 301 条对华加征关税，这是特朗普在 2018 年和拜登后来增加关税时使用的调查。对于其他可能对产品或国家加征的关税，需要一个调查过程，通常需要数月时间。
替换联邦机构的董事，如果他想的话，可能包括：
消费者金融保护局和可能还包括联邦住房金融局，这些机构的结构为单人领导制。最高法院表示，总统有权解雇此类机构的负责人。
联邦贸易委员会，林娜·汗主任的任期在九月底到期。特朗普总统可以将其替换为现有的共和党委员。
货币监理署，一个关键的银行业监管机构。
在所有情况下，提名和确认永久董事都需要时间，但可以通过不同的法律方法将临时领导人安置在这些机构中。虽然选举结果表明监管清晰度增加，新法规的可能性较小，值得注意的是，去监管化需要时间，许多情况下需要数年。
财政举措怎么办？
财政扩张——税收和支出——特朗普总统仍需通过国会。而可能的微弱多数则可以起到制约作用。
假设共和党保持众议院控制权，到期的特朗普减税政策很可能得到全面延长，但可能只会持续较短的时间，鉴于现有的高额赤字。我们可能会看到努力小幅削减开支，但任何大规模削减都将面临在众议院通过的挑战，并且通过预算调和程序（仅需要参议院 50 票）来做会很困难。其他一切可能需要 60 票。
正如我们几个月来说的，赤字很可能是选举的最大输家，因为两位候选人都不倾向于采取措施减少赤字，而且两者都可能通过增加赤字的政策。春季稍后需要处理的债务上限问题，预计在共和党在两院都占多数的情况下，很容易被提高。
美联储怎么样？
我们预计联邦储备系统在 2026 年之前不会有变化。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月结束，我们认为他在此期间的地位稳固。美联储的第一个董事职位空缺将出现在 2026 年 1 月。总统在没有正当理由的情况下不能解雇美联储董事。
我们坚信美联储的独立性没有疑问。美联储最终对国会负责——国会创立了美联储并确立了其使命——以及对人民负责。其独立性使美联储能够基于数据、分析和判断制定货币政策，不受政治影响。
总结
当选总统特朗普将带着坚实的授权返回工作岗位，并在许多方面，他将不再受到再次竞选的政治理想的束缚（他无法在不修改美国宪法的情况下竞选第三次任期）。然而，看起来狭窄的国会席位——可能在众议院历史上最为狭窄——可能对特朗普的议程构成限制，无论是在财政方面还是其他方面。无论如何，这一选举周期的结束带来了欢迎的清晰度，因为结果很快就变得明显，没有持续的不确定性。
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