这些矿业股票因黄金价格高企反弹最多

这些矿业股票因黄金价格高企而反弹最多

作者：美国环球投资者的弗兰克·霍尔姆斯，2025年11月18日

作为一个成年后一直参与资本市场的人，我可以肯定地说，黄金投资者几十年来从未见过这样的时期。2025年第三季度堪称历史性的一年，在很多方面，我相信我们正见证黄色金属新时代的开始。

根据世界黄金理事会（WGC）的数据，第三季度全球需求达到 1313 公吨，创下有史以来最高的季度数据。以美元计，全球在黄金上花费了 1460 亿美元，创下新纪录，而该金属在本季度内就打破了 13 项新的历史新高。价格平均为每盎司 3456 美元，较一年前上涨了 40%。

然后十月来了。黄金首次爆破4400美元，随后逐渐冷却。即使在正常且预期的回调后，金属价格仍持续高于4100美元。

爱情交易与恐惧交易的协同工作

Q3 的金牌车手包括了所有老牌车手。央行继续多元化投资，新增 220 公吨。据世界政府总会称，截至 2025 年，2025 年至今总采购量达到 634 吨，远高于疫情前十年的水平。

如果你还需要另一个理由，美联储预计将继续降息，尽管 12 月的降息现正受到质疑。 长期实际收益率正在走软，历史上这对黄金来说是顺风。爱情贸易和恐惧贸易是协同运作的。

我们表现最佳的黄金矿业股票

在这样的背景下，黄金矿业股票大幅上涨。作为投资流程的一部分，我们始终会评估哪些股票表现优于黄金本身，无论是季度比（QoQ）还是同比（YoY）。我想分享几个名字，我们至少持有一个金属和采矿基金。所有数据截至 9 月 30 日，以当地货币计价，主要是加元。

巴里克·戈尔德（LEAPS 看涨期权）

第三季度+207%

让我们先从 QoQ 类别中的佼佼者说起。我们通过长期持有的 2027 年 1 月看涨期权敞口的巴里克黄金，第三季度上涨了 207%。

巴里克正考虑从多伦多搬到美国，这无疑是典型的转机故事。经历多年落后于同行后，公司已聚焦重点，出售非核心资产，并将自由现金流增长和资产负债表强壮作为首要任务。

当你把一位有纪律的资深生产者与每盎司超过 4000 美元的黄金结合起来时，你会获得强大的利润空间扩张。而且因为我们通过 LEAP 期权而非普通股持有巴里克，导致黄金价格上涨的压力被放大了。这一策略取得了丰厚回报。

麦克法兰湖矿业

第三季度+341%

今年另一强劲表现者是 McFarlane Lake Mining，第三季度上涨 341%。麦克法兰同样常驻多伦多，专注于安大略省阿比提比绿岩带的朱比黄金项目，该地区在过去一个世纪中已产出超过 2 亿盎司黄金。

在 9 月从 Aris Mining 收购 Juby 后，McFarlane 将矿产估算更新至约 100 万盎司;周边土地包，包括麦克米兰地产，提供了有意义的勘探潜力。

麦克法兰的领导团队拥有安大略省数十年的矿山建设经验，他们通过快速推进许可和地质工作，赢得了投资界的信誉。随着黄金价格上涨，投资者以规模和动能奖励了初级探险者，而麦克法兰是最明显的受益者之一。

奥迈金矿

+650%，12个月期间

投资者喜欢拥有成熟地质条件和现有基础设施的棕地机会，而 Omai 正是实现了这一点。在八月的一份报告中， 公司报告其位于圭亚那的 Wenot 露天矿系统和较深且品位较高的 Gilt Creek，指示产量为 210 万盎司，推断产量为 440 万盎司。

2024 年 4 月发布的韦诺特早期经济研究估计净现值（NPV）超过五亿美元，黄金价值为 1950 美元。以今天（远高于此）的黄金价格来看，该项目的估值无疑大幅上涨。

别人

金矿业领域其他在第三季度表现出色的公司包括安第斯贵金属、Vault Minerals 和 Felix Gold。

Andean 在第三季度上涨 183%，创下了历史最佳财务业绩，创下了创纪录的收入、创纪录的盈利和创纪录的现金流。Vault Minerals 上涨 59%，创下了创纪录的季度产量，超过 92,000 盎司，现金和金条总额为 7.03 亿美元，且无债务。总部位于澳大利亚的 Felix Gold 在第三季度以惊人的 351%股价增长，继续推进其在阿拉斯加费尔班克斯地区的黄金和锑发现，不仅将其定位为贵金属勘探者，也成为美国新兴关键矿产国内供应链的一部分。

为下一阶段准备更高

展望未来，我认为第四季度的准备依然是建设性的。黄金今年已经表现异常，年初至今上涨了66%，达到10月20日的高点，但本周期的推动力依然存在。财政赤字正在扩大。地缘政治紧张局势正在升级。央行正在逐步减少美元多元化。

与此同时，黄金开采行业的供应扩张速度不足以跟上需求。重大发现罕见，矿山平均交货期较长，平均从发现到生产为 15 年。

摩根大通及其他领域的一些分析师现在预计，如果实际收益率进一步下降且政治风险增加，黄金最快明年将达到 5000 美元。我相信，随着全球债务持续增长，我们可能会在特朗普总统第二任期结束时看到 7000 美元的黄金 。

一如既往，我建议黄金占比 10%，实物金条占 5%，高质量黄金矿业股票、共同基金和/或 ETF 占 5%。记得至少每年重新平衡一次。

如果您想了解更多关于黄金股票的信息，只需发送邮件 info@usfunds.com， 主题为“黄金股票”。我们团队中的某人会很乐意向您提供更多信息。

指数摘要

• 本周主要市场指数表现参差不齐。道琼斯工业平均指数上涨0.34%。标普500指数上涨0.11%，纳斯达克综合指数下跌0.45%。罗素2000小盘指数本周下跌1.83%。
• 恒生综合指数本周上涨 1.26%;台湾下跌 0.92%，KOSPI 上涨 1.46%。
• 10年期国债收益率上涨5个基点，至4.15%。

航空公司和运输

优势

• 本周表现最好的航空股是庞巴迪，上涨 10.8%。美国银行对 ANA 宣布的 1500 亿日元回购股票在规模和时机上均持积极看法。他们的形式分析显示，回购可能对截至 2027 年 3 月的财年每股收益增加约 5–7%，并有望使同期股本回报率提升约 100 个基点。
• 载有原油的超大型原油运输船（VLCC）平均速度在十月显著下降，这可能表明卖方在装货方面遇到了困难。然而，据摩根士丹利称，这一趋势在 11 月已经逆转，VLCC（超大规模控制车）已恢复到季节性高速运行。
• 波音报告称，10 月份交付了 53 架商用飞机，年初至今增长率达到 62%。在 53 架交付中，波音交付了 39 架 737 MAX、1 架 737 下一代飞机、4 架 767、2 架 777 和 777。RBC 认为结果积极，指出交付量仅比 9 月份的 55 架少两架。

弱点

• 本周表现最差的航空股是 Sabre，下跌 9.6%。自联邦航空管理局上周四下令减少航班运营以来，政府停摆对航空旅行的影响在过去几天显著加剧。根据美国银行的数据，周日取消率（11%）和延误率（38%）均为自停摆开始以来最高。
• UPS 和 FedEx 都宣布将停飞其 MD-11 货机船队。这种机型为两艘航母提供了相当大的长程宽体载能份额。根据瑞银的数据，MD-11 占 UPS 主线喷气机队的 9.3%，联邦快递的 8.8%。
• 摩根大通称，拥有较多小型飞机的航空公司在运营挑战中遭遇的乘客中断更少。相比之下，像西南航空这样的单一车队运营商灵活性有限，因此会干扰系统中更高比例的乘客。

机会

• 美国传统航空公司仍然是企业旅行的首选航空公司，略偏好达美航空。与摩根士丹利之前的调查一致，达美航空、联合航空和美国航空目前分别以91%、88%和88%的比例成为企业旅行的主要航空公司。最值得注意的是，美国航空现在与联合航空在优先权上并列，表明管理层自去年六月以来努力在年底前恢复企业收入份额的努力已经取得了成效。

• 据瑞银称，招商港2024年前九个月集装箱吞吐量同比增长3.8%，其中国内货运量增长3.6%，海外货量增长4.4%。管理层已预测2025年整体吞吐量同比增长1–2%，预计海外港口（3–4%）将优于国内港口（1–2%）。
• 据摩根士丹利称，约有10%的受访者在使用私人飞机方面变得更加自由，较2025年4月的4%和2024年10月的2%有所上升。与此同时，5%的受访者预计私人飞机使用量将减少，这一比例与2025年4月持平，也低于2024年10月的9%。

威胁

• 《华尔街日报》报道，Visa 和 Mastercard 正接近与商户达成一项长达 20 年的法律纠纷，该协议允许商户拒绝某些信用卡，例如通常收取较高交换手续费的奖励卡。正如文章所指出的，虽然有些零售商可能会选择拒绝奖励卡，但他们可能会因此面临销售额下降的风险。
• 本周，从中国前往美国的满载船只连续第四周下降，环比下降10%，同比下降35%。据高盛称，数据显示11月可能在本月晚些时候进一步走弱，继8月、9月和10月普遍疲软的读数之后，并延续中国初期涨势后放缓后的下行趋势。
• 据雷蒙德·詹姆斯称，Spirit 在 2025 年第三季度结束时拥有 2.5 亿美元的无限制现金，随后截至 11 月 7 日，其获得 2.5 亿美元的债务人持有（DIP）融资，并于 10 月 27 日从 AerCap 获得 1.5 亿美元。运营中的每日现金使用额从 2025 年第一和第二季度的 260 万美元增长到第三季度的 440 万美元，8 月 20 日后达到 310 万美元。截至 10 月 6 日，Spirit 已达到其信用卡滞留总额目标。

奢侈品与国际市场

能源和自然资源

优势

• 本周表现最好的商品是锂，上涨 7.85%。锂价格走强。本周，摩根大通的丽贝卡·温预计，2026 年全球储能系统（ESS）电池出货量将激增 30%，达到~770 吉瓦时，ESS 现占全球电池产量的四分之一以上，需求激增推动锂价并提升电池制造商的利润率。ESS 用于储存来自可再生能源的过剩能源。

• 南方有色金属公司已在新加坡设立贸易部门，以提升全球影响力，并巩固其在冶炼产能提升和矿山供应疲软导致加工费用上涨的市场中的地位。此举反映了冶炼厂和商品贸易商更广泛的金属市场整合趋势，使像南方这样的中国私营企业在面对国家支持买家时拥有更多筹码，同时铜、锌和铅浓缩物的竞争也日益加剧。
• 地缘政治紧张局势，从乌克兰对俄罗斯新罗西斯克石油枢纽的打击，到伊朗在霍尔木兹海峡附近扣押一艘油轮，增加了原油的风险溢价，在一年供应过剩担忧后罕见地支撑了油价。对于2025年面临压力的石油和天然气公司来说，这些中断和对俄罗斯更严厉的制裁凸显了其基础设施和生产能力的战略价值。

弱点

• 本周表现最差的商品是木材，下跌 6.67%。本周木材价格下跌，交易员们应对政策不确定性和美国新关税的影响，这些关税为本已脆弱的市场注入了新的波动。随着加拿大生产商警告供应中断，以及像 Conifex 这样的运营商指出关税上涨和运营风险，北美木材市场的情绪变得极为谨慎。
• 铜和铝在中国工业数据疲软、需求疲软后下跌，这两类金属本周首次单日下跌。铜本周上涨约1%，年初迄今上涨超过20%，而铝业尽管产能回落，仍受中国冶炼厂产能限制的支持。
• 力拓公司已搁置其位于塞尔维亚的 29.5 亿美元 Jadar 锂项目，这标志着新任首席执行官西蒙·特罗特的转变，矿业公司在许可证停滞、社区反对和锂价下跌的情况下，降低成本并专注于近期机会。这一决定凸显了里约在 Arcadium 和 Rincon 大力投入后“量入为出”的努力，投资者正等待资本市场日的进一步重组更新。

机会

• 印度决定大幅削减12月对俄罗斯原油的供应，标志着一项重大地缘政治和商业转变，美国制裁和贸易谈判正将全球第三大进口国推回西方和中东供应商。此举为美国和海湾生产商在高需求冬季季节前重新夺回印度市场份额提供了机会，炼油厂已获得美国、沙特和阿联酋的桶。
• Lundin Mining 的首席执行官 Jack Ludin 正在与澳大利亚投资者会面，作为“定期联络”的一部分，但他的访问——加上公司强劲的铜产量和澳大利亚深厚资本支持——引发了银行家对其可能在澳大利亚证券交易所上市的猜测。虽然尚未有正式举措，但这一趋势与其他外资矿业商提前数月准备上市的情况相呼应，表明 Lundin 可能加入澳大利亚以铜业为核心的 IPO 候选企业。
• 雪佛龙正在西德克萨斯启动其首个天然气驱动数据中心电力项目，目标未来装机容量可达 5000 兆瓦，预计到 2027 年达到 2500 兆瓦——足以为两座核反应堆供电，以满足日益增长的人工智能能源需求。雪佛龙计划与 Engine No. 1 和 GE Vernova 合作生产七台燃气轮机，计划将每日 30 亿立方英尺的二叠纪天然气变现，并预测到 2030 年自由现金流增长 14%至 300 亿美元，前提是布伦特原油价格为每桶 70 美元。

威胁

• 国际原子能机构警告称，数月来失去对伊朗近乎核弹级铀的访问，加上伊朗在以色列和美国打击后保持沉默，导致了关于这些材料下落及其计划是否保持和平的严重不确定性。由于特朗普六月的爆炸行动导致检查中断和谈判陷入僵局，该机构表示，除非德黑兰恢复全面合作，否则无法向世界保证伊朗的意图。
• 铁矿石价格仍保持在每吨100美元以上，但中国钢铁产量萎缩和港口库存上升的压力加剧，可能将价格推回两位数区间。随着储备达到自三月以来的最高水平，以及几内亚庞大的新矿山不断增加，需求减弱和新供应正在汇聚，威胁铁矿石的韧性。
• 高盛警告称，中国在可再生能源、煤炭和核能领域积极扩张发电，可能使其在扩建耗能高的人工智能数据中心方面获得结构性优势，预计到2030年中国将拥有约400吉瓦的备用容量。相比之下，美国电网储备收紧和新建电厂有限，导致大多数地区已接近临界容量，这为未来数据中心增长带来了潜在瓶颈。

比特币和数字资产

优势

• 捷克央行购买了100万美元的比特币、一种基于美元的稳定币和代币化存款，显示出机构对数字资产信心的提升。通过端到端测试托管、安全和反洗钱流程，银行强化了代币化金融的合法性。这一早期采用凸显了基于区块链的资产在未来支付和投资系统中日益扩大的作用。捷克中央银行成为首个购买比特币的中央银行。
• BNY Mellon 推出一个旨在持有符合 GENIUS 法案的储备的货币市场基金，标志着美国稳定币制度化的重要一步。该基金目标是稳定于 1 美元股价，99.5%的曝险于政府支持的工具，如短期国债和政府回购，提升透明度和监管严格性。Anchorage Digital 的初始投资进一步巩固了传统金融与链上支付生态系统日益加深的契合，强化了受监管数字货币的基础。
• 泰达币拥有 1350 亿美元的美国国债和 5 亿全球用户，巩固了其在全球市场系统性参与者的地位，位列全球第 17 大国债持有国债。其在代币化资产中的主导地位，包括约 100 吨实物黄金作为其黄金代币的支持，增强了市场信心并推动更广泛的机构采纳。这种规模和多元化进一步巩固了 Tether 在数字资产生态系统中的影响力。

弱点

• 比特币跌破 95,000 美元，且几乎失去全年涨幅，凸显了市场的脆弱性。大规模抛售引发了 190 亿美元的清算，抹去了超过 1 万亿美元的加密货币总价值。ETF 出现了 8.7 亿美元的外流，流动性下降了 30%，加剧了价格波动。比特币对宏观压力依然高度敏感，削弱了整体市场稳定性。
• 摩根士丹利认为比特币已进入四年周期的“秋季季节”，并建议投资者应获得收益，这表明机构机构的谨慎态度日益加剧。其对即将到来的“加密冬季”的描述凸显了对周期性下行和流动性变化的脆弱性。华尔街主要策略师的此类警告可能会抑制市场情绪，加剧短期下行压力。
• 根据 CoinMarketCap 的数据，在前 100 名加密资产中，过去七天跌幅最大的是 Aerodrome Finance（AERO），下跌 19.09%，其次是 Canton（CC，下跌 14.79%）和 Decred（DCR），下跌 11.96%。

机会

• Canary Capital Group LLC 推出了首个美国现货 XRP ETF，激发了新的机构需求。纳斯达克对现货 XRP ETF（XRPC）的认证开启了超越比特币和以太坊的新机构加密敞口板块。此次发布恰逢网络强劲增长，48 小时内新增超过 21,000 个 XRP 钱包，交易量激增 31%，显示投资者兴趣日益增长。这一里程碑使 XRP 有望更广泛地被采用，因为传统资产管理公司将整合更多多元化的数字资产产品。
• 新加坡正在加速机构代币化框架的推进。其试点代币化 MAS 票据、监管稳定币以及扩大 CBDC 试点，使该国成为全球数字资产基础设施的领导者。明确的储备支持和赎回标准规则增强了稳定币的信任，同时与主要央行的跨境 CBDC 合作也支持未来的互作性。这些举措促进了机构的采纳和可扩展的代币化金融。
• 德克萨斯正崛起为加密创新的战略枢纽。Coinbase 决定离开特拉华州并在德克萨斯州重新注册，凸显了该州作为促进创新环境的崛起，拥有更低的成本、更宽松的监管和税收规则，以及更清晰的法律框架。德克萨斯州吸引区块链公司的努力为数字资产公司带来了更强有力的支持，使该州成为美国加密开发的不断壮大中心。这一转变可能加速机构投资和行业扩张。

威胁

• 投资者兴趣下降正在迫使国债回购。上界批准 5000 万美元回购计划，凸显了数字资产财宝公司在 DAT 需求减弱时转向回购的更广泛趋势。该公司股价崩盘，一个月内下跌 50%，自四月以来下跌近 90%，反映出市场不信任加深。Solana 下跌近 30%，国债面临加剧的波动性和估值缩小，威胁到资产负债表的稳定性。
• 澳大利亚的诈骗者冒充警察，滥用政府的 ReportCyber 系统来合法化电话并盗取加密货币，反映出高度逼真的欺诈手法急剧上升。自 2023 年 7 月以来，监管机构已打击了 14,000 起网络诈骗案，其中包括超过 3,000 起涉及加密货币的案件，以及 590 万美元非法资金被查封和 160 万美元 ATM 诈骗损失的案件。这一升级威胁了用户信任，并加剧了整个行业的监管审查。
• 据 CoinTelegraph 报道，英国面临战略威胁，美元计价稳定币占据全球 3000 亿美元市场中的 2990 亿美元，使英镑在链上竞争力缺失。金融科技领袖警告称，缺乏英镑稳定币可能会使英国在实时数字支付和代币化金融方面落后于美国和欧盟。与此同时，英格兰银行谨慎的监管提案可能拖慢创新进程，扩大与快速司法管辖区的差距。

国防和网络安全

优势

• 洛克希德·马丁通过推出 STAR 强化其技术领导地位。作系统平台，统一了国防和商业领域的人工智能系统。这提高了 C4ISR 的竞争壁垒，并加速人工智能融入五角大楼的主要项目。公司正在巩固其在长期现代化周期中的地位。
• 莱茵金属通过与芬兰卫星制造商 ICEYE 合作，在德国生产第四代搜救卫星，扩大垂直整合。本地化太空情报减少了欧洲对外部供应商的依赖。生产计划于 2025 年至 2026 年间开始，使莱茵金属在战术卫星领域拥有战略优势。
• 本周表现最好的股票是 Astronics Corp.，上涨 11.00%，此前两家对冲基金 Luxor Capital 和 Dendur Capital 本季度分别购买了 Astronics 的新股份，分别购买了 3.7%和 1.1%的股份，该股本周年初迄今上涨超过 200%。

弱点

• 能源电网限制仍然是数据中心扩展的瓶颈，这从圣克拉拉数字房地产和堆栈基础设施面临的延误中可见一斑。电力短缺拖慢了部署时间表并增加了项目成本。这限制了这一最有价值市场之一的超大规模增长。
• 在竞争加剧的背景下，Snowflake 面临着迅速扩展其 AI 数据云能力的压力。收购 Datometry 凸显了其原生数据迁移工具的不足。随着大型科技加速投资人工智能基础设施，这带来了失去市场份额的风险。
• 本周表现最差的股票是 Redwire 公司，下跌 17.53%，此前公司报告了超出预期的亏损，大幅下调了全年收入指引，并显示政府合同授予延迟。

机会

• Microsoft 在全球范围内大规模扩展超大规模人工智能基础设施，推动半导体、电力系统、冷却和网络领域多年的需求周期。其亚特兰大人工智能超级工厂、价值 100 亿美元的葡萄牙数据中心项目以及大规模的英伟达 GPU 部署，构成了历史上最大规模的资本支出周期之一。AI 硬件栈的供应商将直接受益。
• 全球军用无人机市场由《国防授权法案》（NDAA）限制、国防预算增加以及先进情报、监视与侦察（ISR）和自主系统的快速采用推动，预计将从 2024 年的 152.3 亿美元增长到 2030 年的超过 218.1 亿美元，北美占据主导市场份额，亚太地区因现代化项目加速增长。Draganfly、AeroVironment、Kratos、通用动力和诺斯罗普·格鲁曼等公司通过新合同、技术集成和基础设施投资持续扩展能力，凸显了对符合 NDAA 要求且任务关键的无人系统需求强劲。

• 西门子正与英伟达和 AWS 合作，投入超过 10 亿欧元的工业人工智能解决方案，为工业自动化和机器人生态系统创造新动力。向人工智能驱动的生产力工具的转变加速了工厂和供应链的数字化转型。与工业软件、自动化设备和边缘人工智能基础设施相结合的公司则获得强劲的顺风。

威胁

• 网络安全风险正在升级，例如针对思科 ISE 的零日漏洞利用和攻击三星移动设备的 Landfall 间谍软件。针对移动和企业系统的攻击使周边防御变得越来越复杂。这增加了网络安全支出需求，并引入运营风险。
• 美国政策方向正在围绕人工智能芯片出口趋于收紧，这从 Microsoft 和亚马逊对《Gain AI 法案》的支持中可见一斑。拟议立法将限制英伟达芯片出口到中国，可能减少需求并重塑全球供应格局。这增加了半导体行业的不确定性。
• 欧盟委员会根据《数字市场法》对谷歌的调查，给大型科技公司带来了监管压力。潜在的处罚和内容排名限制可能影响广告经济，扰乱 AI 驱动的服务。这为依赖搜索和数字分发的公司带来了一个不稳定的监管环境。

黄金市场

本周黄金期货收于 4086.50 美元，涨幅 76.70 美元/盎司，涨幅 1.91%。根据纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数衡量的黄金股，本周上涨 6.77%。标普/多伦多创业指数下跌 0.61%。美国加权美元下跌 0.32%。

优势

• 本周表现最好的贵金属是白银，上涨4.85%。白银近期的反弹较为罕见，因为历史上它在黄金持平时难以超越，通常会软化直到金条重新获得动力。鉴于两者密切相关，彭博分析师警告称，除非黄金持续上涨，否则白银涨幅可能会减弱。

• 随着美国立法者接近结束美国历史上最长的关门，黄金价格大幅上涨，但随着下一次美联储会议可能降息的疑虑加剧，黄金在本周晚些时候下跌。彭博社称，结束停摆将使投资者对就业和通胀等关键经济指标有更清晰的认识。
• 和谐公司公布了强劲的2026年第一季度运营更新，集团产量为39万盎司，略高于瑞银预期，整体维持成本为每盎司1954美元，低于2026年全年指引的下限。管理层重申了其2026年全年指导方针。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是铂金，仍上涨0.68%。随着中国宣布新的铂金和钯期货市场发布每日仓储数据，交易者们权衡透明市场洞察的意义。此举预计将提升市场透明度并影响全球定价，因为库存紧张、中国需求强劲和高借贷成本持续给铂金市场带来压力。
• Stifel 在首次公布 B2Gold 第三季度业绩后，更新了其估算，该报告包括由于升级困难导致 Goose 的负面指引修正，以及预计年底前将获批的 Fekola Regional 许可推迟。
• 伦敦金库中的白银涨幅达到至少九年来最大幅度，缓解了极度紧缩，此前上海和纽约存放的白银价格飙升。据彭博社报道，支撑伦敦市场的金库在十月新增了近5400万金衡盎司的银。

机会

• 据 BMO 称，Sibanye-Stillwater 在损害赔偿听证会前与 Appian Capital 达成协议。公司将支付阿庇安 2.15 亿美元。这是积极的，因为 Sibanye-Stillwater 可以放心地从现有资金库中融资和解，消除任何负担，使公司能够专注于持续的运营交付和增长。
• 银虎金属公司宣布已获得露天矿井 El Tigre 库存银金项目的所有所需许可。作为备受期待的股票重评催化剂，Stifel 将该项目视为低资本、显著的自由现金流创造者，拥有一年回本期，有望为更广泛的区域开启新局。预计对地下项目的初步经济评估将详细说明更多资产价值，目前地下油量价值 1.66 亿美元，提供强有力的下行保护。
• 摩根大通私人银行全球宏观与固定收益战略负责人亚历克斯·沃尔夫在一次采访中指出，到2026年底，黄金价格可能达到每盎司5200至5300美元。他预计央行购买黄金——黄金价格的主要驱动力——将继续进行。沃尔夫还指出，黄金在外汇储备中的比例仍然相对较小，尤其是在新兴市场，这些市场可能会继续增加，尽管速度可能放缓。许多新兴市场出现预算盈余，这些现金流需要再投资。

威胁

• 黄金传统上是对冲通胀的工具，但在中国，金条价格上涨暂时缓解了通缩压力。上个月的核心通胀达到近两年来最快的涨幅，帮助更广泛的消费者物价指数在三个月结束时处于零度或以下。据高盛称，10月份黄金贡献了核心指数1.2%涨幅的近一半。
• 美国造币局报告称，金币销量较近月有所增加，但总量仍为仅9,000盎司，保持温和。彭博社称，鉴于黄金近期上涨的速度和规模，任何调整都必须足够显著，才能抑制当前的热情。
• 塞内加尔计划修订其采矿法规并加强对自然资源的监管，以增加国家在私营项目中的份额，并在日益加深的债务危机中增加收入。根据总统巴西鲁·迪奥马耶·法耶和内阁会议记录，预计年底出台的新矿业法旨在确保更多国内矿产利益，包括增加本地加工。