通货膨胀

2026 年 3 月的通货膨胀率为 3.1%，这是自 2024 年 5 月以来的最低水平。 美国国债占 GDP 的 125%，达到历史最高水平。“历史最高”这个说法可能还不够准确。 目前债务的综合利率为2.5%。利率和债务规模都在上升——真是雪上加霜。 贵金属和大宗商品以及通胀保值债券（TIPS）都能起到抗通胀的作用。股票则不是良好的通胀对冲工具。 受能源价…

美国通胀数据出现了一些异常情况。虽然核心消费者价格指数（CPI）近期表现相对温和，但核心个人消费支出（PCE）通胀却大幅上升。 过去几个月，两种通胀指标之间的差距显著扩大，这主要是由于人工智能在美国经济中的快速普及和发展所致。即使不考虑伊朗冲突带来的风险，通胀数据的演变趋势也会使美联储降息的前景变得复杂。 核心个人消费支出（PCE）三个月年化增速从 2025…

关键观察结果 冲突结束后，市场会是什么样子？ 中东停火协议的达成，对投资者而言无疑是雪上加霜，他们对每一条新闻都反应愈发敏感。市场波动性飙升：在停火协议达成之前，VIX 指数今年已翻了一番，3 月份均价达到 25 点——比年底水平高出约 67%——这凸显了未来道路的不确定性。 如果停火能够带来更持久的和平，历史可以为市场走向提供一些指导，但也敲响了警钟。虽然…

在地缘政治紧张的环境下，多元化*会受到考验，投资者可能需要更全面地考虑其投资组合中包含的资产。 分散投资被认为是投资者抵御风险的第一道防线。其逻辑不难理解：股票提供增长，债券提供稳定性，那么两者结合起来应该能够帮助投资组合抵御大多数市场环境的影响。 但这种关系从来都不是理所当然的，中东地区敌对行动的升级恰逢其时地提醒了我们这一点。随着地缘政治紧张局势加剧，市…

本月，我们的专家将探讨博彩和投资之间的区别 ； 伊朗战争对国债收益率、利率和通货膨胀的影响；以及基础设施投资的潜在机会。 以下是我们专家总结的本月亮点： 美国股市与经济：赌博并非投资 长期投资策略意味着持有生产性资产和未来现金流的所有权，而赌博产品的设计目的是为了给参与者带来负的预期回报。 赌场式的界面和预测市场营销掩盖了风险。数据显示，大多数参与者最终都会…

尽管国内生产总值（GDP）持续增长，失业率保持低位，工资增长也好于预期，但总体经济指标依然坚挺。然而，这些数据反映的是平均值，而非家庭的实际生活状况。越来越多的消费者持续面临住房、食品和医疗保健等必需品价格上涨的压力。近期，汽油价格的上涨更是加剧了这种压力，尤其对中低收入家庭而言更是如此。 因此，尽管整体经济数据表现稳健，但消费者信心依然低迷，凸显了整体经济…

宏观经济学中最令人恐惧的混合词正在市场讨论中卷土重来：滞胀。 美国与伊朗的以色列冲突实际上已经使霍尔木兹海峡的油轮交通停滞，霍尔木兹海峡是全球能源商品供应的关键咽喉要道，导致布伦特原油价格首次自2022年以来突破每桶100美元。这些事件可能会加剧持续五年之久的顽固通胀，并冲击周五发布的数据显示，该经济在第四季度仅以年化0.7%的速度扩张。同时，美国劳动力市场…

在最近一期《Money Metals Midweek Memo》节目中，主持人 Mike Maharrey 讨论了在地缘政治紧张局势加剧和更广泛的金融市场动荡背景下，黄金和白银市场的波动性。Maharrey 以批评主流金融媒体对最近的一次抛售行为进行了开场，该抛售行为是市场对涉及伊朗的冲突做出反应时发生的。 他引用了 CNBC 的一篇头条新闻，声称“2026…

核心要点 从过去25年的低利率、低通胀环境转向的趋势在2025年仍在继续，人们日益认识到，一种新的高名义增长、持续通胀和更大波动性的体制已经开始。 发达市场面临历史上最高的债务水平和结构性赤字，这降低了财政和货币政策的灵活性。政府刺激增长的能力日益受到限制，而通胀压力仍然持续。 起始估值仍然是衡量长期未来回报的重要指标。随着美国股票被定价为完美，较便宜的非美…

进入 2026 年，投资者面临着持续通胀、不断演变的美国货币政策以及全球不确定性的挑战。在 Parametric，我们的系统化和定制化方法旨在帮助客户应对这些复杂性，同时保持税后回报。 世界经济在新的一年进入十字路口，预计增长将放缓，通货膨胀在大多数地区逐渐降温。国际货币基金组织（IMF）、世界银行和主要私人预测机构预计，2026 年全球 GDP 增长将在 …

主要观点 美联储维持借贷成本不变 全球利率出现差异 新兴市场债券前景改善 美联储维持不变 在美国联邦储备委员会（Fed）1 月份的会议上，美联储投票决定暂停其降息周期，这一举措与近期劳动力市场稳定和通胀压力缓解的迹象相符。市场普遍预期了这一结果，美国长期国债收益率在本周基本保持不变。与此同时，美国收益率曲线仍然陡峭，反映出短期利率前景更加稳定，而长期增长和通…

连续第三年——也是过去七年中的第六年——标普500指数录得两位数增长，这是一段显著的行情。随着该指数年度上涨16.39%，它还创下了38个新的历史高点。 “我们预计科技领域的利好将持续到新的一年，但会提醒投资者不要变得自满，因为波动性可能会增加，”雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚当表示。“2026年，盈利将取代多重扩张成为推动股票的引擎。这意味着回报可能会从…

我们的数据集已达到100年里程碑，该数据集始于1970年代。以下，我们回顾上个世纪的关键数据，以获得对该时期的视角，并通过接下来的20张图表来考虑其对未来的可能意义。 100年的股票、债券、票据和通胀 在以下图表中，股票由标普 500 指数代表，债券由先锋总债市 ETF（BND）代表。 前50年（1926-1975年）的股票效率低于最近50年（1976-20…

2025 年，贵金属价格大幅上涨，白银价格最近已飙升超过每盎司 80 美元。当然，当贵金属价格上涨时，总会有同一群评论员（大多是付费通讯作者和实物金属经销商）宣称金融体系正在崩溃。像在 ZeroHedge 上由客座评论员发表的那些文章表明，这样的价格变动预示着不仅仅是市场反弹。他们认为我们正处于法定货币失败和系统性崩溃的早期阶段。这些叙事往往基于一个假设，即…

作者：Simeon Hyman、Kieran Kirwan、Bryan Gao，ProShares，2025 年 12 月 11 日 主要观察 互联网泡沫在 2000 年破裂。如今，25 年过去了，人们对类似 AI 泡沫破裂及随之而来的崩溃充满了焦虑。我们真的站在这么危险的悬崖边吗？1999 年与 2025 年的价格与基本面并列比较，说明了这种可能性为何不大…

作者：Charles Hamieh、Shane Hurst、Nick Langley，ClearBridge Investments，2025 年 12 月 12 日 主要要点 人工智能（AI）和数据中心的爆炸式增长推动了前所未有的电力和天然气需求，促使公用事业公司在智能电网、可靠性和效率上投入大量资金。 结构性顺风，如脱碳、网络升级和气候防护，正在推动长期…

沙漠之歌：依靠另类数据获取经济脉搏 作者：Liz Ann Sonders，凯文·戈登，查尔斯·施瓦布，2025 年 11 月 12 日 政府关门在周末迎来了第40天，但直到最近才对股市产生一定影响（很难单独找出导致最新市场“抖动”的因素）。但鉴于第三季度财报季表现远超预期，可以推测停摆是加剧焦虑情绪的一个因素。 少点甜点，多点甜点 我们都还在政府数据的沙漠中…

美联储的“印钞”：事实还是虚构？ 作者：Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨，2025 年 11 月 10 日 我最近写了一篇关于“ 货币供应增长” 的文章，通过 Substack 引起了 Garrett Baldwin 非常有深度的回应。他认为，将美联储业务称为 “印钞” 并非空谈，而是现实。他提到本·伯南克 2010 年的采访，伯…

大宗商品在投资组合中的战略作用 作者：PIMCO 的 Greg Sharenow，2025 年 11 月 13 日 关键外卖 尽管近期波动剧烈，黄金价格仍经历自1970年代以来最强劲的反弹，这得益于央行的采购和投资流动。 除了黄金，投资者还应考虑广泛的商品配置，这具有吸引力的回报和投资组合多元化的潜力。 商品将受益于世俗力量的长期支持，包括人工智能热潮、绿色…

债券市场达到转折点 Charles Schwab 的 Kathy Jones, 8/11/25 有时市场会给出一个明确的信号，表明转折点已经到来。7 月就业报告就为债券市场提供了一个这样的时刻。该报告包括了向下修正 ，显示过去几个月的就业增长远弱于此前的预期。这表明未来经济增长将放缓，并增加了美联储很快将降低利率的可能性。 在发布这些消息后，国债收益率下降，…

为更谨慎的投资者提供平衡的方法 作者：Greg Wilensky，Janus Henderson Investors 的 Jeremiah Buckley，10 年 21 月 25 日 关键： 宏观经济的不确定性导致许多投资者寻求现金慰藉。但历史表明，使用现金作为长期投资工具可能会损害财富创造。 虽然它不能消除所有的波动性，但平衡策略（通常定义为 60% 股…

稀土清算 作者：Defiant Capital Group 的 Jonathan Dane，10 年 17 月 25 日 稀土元素成为地缘政治与市场碰撞的最新爆发点。中国出人意料地收紧了对半导体、电动汽车、国防系统和清洁能源技术中使用的关键稀土矿产的出口管制，这让投资者感到不安，并重新引发了人们对新一轮贸易战的担忧。虽然政治紧张局势占据头条新闻，但投资和宏观…

为什么肯·罗戈夫看空通胀与美元 由劳伦斯·B·西格尔，8 月 11 日 这些观点不一定代表顾问视角的观点。 “货币方面没有什么是简单的。”——马克·克里兹曼，2025 年詹姆斯·L·维尔丁奖获奖者 为什么自1913年以来已经失去超过97%价值的美元，仍然是世界上的主要货币？这种地位是否受到威胁，如果美元失去全球储备货币的地位会发生什么？美国政府拥有如此多的债…

欧洲经济前景：光明的前景？ 由查尔斯·施瓦布的米歇尔·吉贝利, 8/12/25 欧洲短期内经济增长可能放缓，但长期前景仍在改善，这得益于宽松的货币政策和德国增加的财政支出。据新闻报道，德国私营企业正加入投资热潮，这可能刺激经济增长。我们认为，由于估值具有吸引力且经济增长正在改善，欧洲股市值得投资者的配置。 短期放缓 根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，…

美国通胀报告后投资者涌入风险最高的资产 由 Lynn Thomasson 和 Sagarika Jaisinghani 为 Bloomberg News 编写，2025 年 8 月 17 日 交易员们正在抢购各种风险资产，希望美国利率下降能为迄今为止能够抵御唐纳德·特朗普贸易战影响的经济注入火箭燃料。 华尔街预计将在周三交易开始时延续创纪录的高位，小型股、新…

Jeff Buchbinder 于 LPL Financial，8/17/25 7 月的消费者价格指数（CPI）报告显示，核心年化通胀率保持在 2.7%，低于预期的 2.8%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率从之前的 2.9%上升至 3.1%，表明潜在的价格压力。”通胀路径”图表突显了核心 CPI 的上升，而核心 CPI 保持…

九月降息在即，美联储鸽派占据上风 Jeremy J. Siegel 于 WisdomTree, Inc., 8/13/25 八月第一周完整的一周提供了一个简明的教训，说明当政治和数据都一致时，政策计算可以多么迅速地改变。在有报道称克里斯托弗·沃勒行长而不是凯文·沃什将成为下一任美联储主席的候选人后，股市出现了波动。 然而，这些头条新闻与更持久的消息相比显得黯…

退休市场不确定性中的建议 Charles Schwab, 8/20/25 在市场波动、通货膨胀担忧以及不断更新的新闻提醒之间，许多即将退休的人对离开劳动力市场感到不安也毫不奇怪。Schwab 的两位专家和一位财务规划师分享了一些常见的担忧以及应对之策。 在极端波动的情况下，我应该如何应对？ “投资总是伴随着一定程度的不确定性，但当波动性高企且新闻周期进入加速…

通货膨胀：热度不减？ 由 Liz Ann Sonders 和 Kevin Gordon 撰写的 Charles Schwab 报告，8 月 19 日 将近两个月前，我们撰写了一份报告，讨论了“过度 complacency”（我们的术语）关于通货膨胀的可能性。当时，手头的 5 月通胀数据表明，关税的影响并不明显；但如今情况可能并非如此。消费者价格指数（CPI）…

人工智能的长期潜力：上行空间大于下行风险 北方信托，8/25/25 作为对我们 2025 年资本市场假设（CMA）2 月发布的“AI 驱动的生产力”主题的后续探讨，我们将更深入地研究这一理论如何演变。 我们最初的观点认为，AI 的快速进步和应用可以帮助抵消人口结构变化带来的生产力逆风。尽管短期内存在实施挑战，但我们仍然坚信 AI 在长期内将推动实质性生产力增…