降息

美国通胀报告后投资者涌入风险最高的资产 由 Lynn Thomasson 和 Sagarika Jaisinghani 为 Bloomberg News 编写，2025 年 8 月 17 日 交易员们正在抢购各种风险资产，希望美国利率下降能为迄今为止能够抵御唐纳德·特朗普贸易战影响的经济注入火箭燃料。 华尔街预计将在周三交易开始时延续创纪录的高位，小型股、新…

Jeff Buchbinder 于 LPL Financial，8/17/25 7 月的消费者价格指数（CPI）报告显示，核心年化通胀率保持在 2.7%，低于预期的 2.8%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率从之前的 2.9%上升至 3.1%，表明潜在的价格压力。”通胀路径”图表突显了核心 CPI 的上升，而核心 CPI 保持…

九月降息在即，美联储鸽派占据上风 Jeremy J. Siegel 于 WisdomTree, Inc., 8/13/25 八月第一周完整的一周提供了一个简明的教训，说明当政治和数据都一致时，政策计算可以多么迅速地改变。在有报道称克里斯托弗·沃勒行长而不是凯文·沃什将成为下一任美联储主席的候选人后，股市出现了波动。 然而，这些头条新闻与更持久的消息相比显得黯…

鲍威尔转向为降息铺平道路 Jeremy J. Siegel, WisdomTree, Inc., 8/26/25 杰弗里·J·西格尔在杰克逊霍尔的演讲是一次恰当且久违的转变——市场立即欢欣鼓舞。这正是投资者所期待的鸽派信号，甚至比我预期的还要强烈。美联储愿意“忽视”关税引起的通胀，标志着政策基调的重大转变，我认为我们现在正坚定地走在宽松的道路上，除非出现任何…

多资产收入年中展望：在波动中寻求收益与韧性 AllianceBernstein, 7/11/25 我们预计2025年将分为两个阶段，上半年将延续2024年的宏观有利背景。我们也预料下半年将面临更高的不确定性，认为关税最终会实施。 市场在4月出现剧烈波动，因为美国的关税政策比预期来得更早且更严厉。与此同时，更有利于增长的财政政策和降息的预期被推迟到了下半年。 …

投资者押注短期内利率大幅下降可能是将政治表演误认为货币政策现实。美国总统唐纳德·特朗普对美联储主席杰罗姆·鲍威尔施加的新一轮压力，在债券和期货市场引发了猜测。但历史——以及鲍威尔本人的态度——表明，这样的预期是错误的。过去总统与美联储主席之间的冲突很少能立即导致政策转变。教训是：押注于大幅降息更多基于幻想而非稳健的经济推理。 特朗普的各种道德劝说可能让投资者…

长期视角：推拉效应 由 ClearBridge Investments 的杰弗里·舒尔茨, 7/9/25 关键要点 预计《一项伟大的美丽法案》的正面影响和未来可能的降息，将很快抵消新政府关税行动的负面影响，使经济能够在2026年重新加速。 投资者应忽略下半年可能出现的放缓噪音和劳动力市场的长期正常化，同时受到衰退风险仪表板依然扩张乐观的支撑。 尽管股市已强劲…

美元飙升，美国国债下跌，中美贸易紧张局势缓解 由 Alice Gledhill, Greg Ritchie 为彭博新闻社报道，5 月 12 日 美元飙升，国债下跌，因为中美之间的贸易战有所缓和，提振了风险资产的需求。 美元强势指数一度上涨1%，因为两国同意暂时降低部分关税90天。美国国债下跌，两年期国债收益率一度上涨10个基点至3.99%，交易员削减了对美联…

德国支出计划推动债券交易热潮 由彭博新闻的艾丽丝·阿特金斯，3/10/25 欧洲债券市场的一个热门交易正在获得新的动力，因为德国债券在过去超过二十年中最糟糕的抛售潮推动了长期债务的抛售。 这种交易被称为曲线陡化，是一种押注到期时间更远的证券将表现逊于短期票据的赌注。上周德国公布了数百亿欧元的国防和基础设施投资计划后，两年期和十年期德国国债收益率的差距是两年来…

重新振兴国际？ 由查尔斯·施瓦布的杰弗里·克莱托，3/12/25 今年股市的主要驱动力似乎是美国总统唐纳德·特朗普的“美国优先”政策。然而，正是国际市场表现领先，MSCI EAFE 指数今年开局创下了 25 年来的最佳表现，即使美国的标普 500 指数今年遭受了损失。特朗普的政策似乎正在推动欧洲和亚洲的促增长政策转变。 国际股市创 25 年来最佳新年开局 关…

尽管近期波动性较大，但我们仍保持乐观的看法。 by of Raymond James, 3/11/25 年初时，我们的投资策略委员会对经济和股市的展望是积极的，这得益于强劲的消费者、劳动力市场和企业基本面的支持。然而，鉴于对特朗普总统促增长政策以及股市的高期望，我们识别出投资者过度乐观是一个重大风险，这使得市场容易受到波动和失望的影响。 鉴于新兴的政策担忧（…

由迈克尔·阿罗内（State Street Global Advisors）于 2025 年 2 月 3 日 如果你不了解自己，股市可能是了解自己的一个昂贵途径。— 乔治·戈登 强劲的市场表现往往强化了投资者的危险行为倾向，即认为经济和资本市场趋势会从一年延续到下一年。连续两年风险资产表现出色的年份无疑已经将 2022 年的灾难抛在了脑后。过去六年中有五年实…

由 Martin Pring 的 Pring Turner Capital Group 提供，2 月 6 日 25 年 去年四月，我们写了一篇文章，题为“为什么美联储可能被迫加息而非降息”。乍一看，我们的结论似乎有些偏离。毕竟，自那以后，央行已经三次降息，累计降息 100 个基点，理由是预期 CPI 将有所放缓。不过，债券市场却站在了我们的立场上，因为自首次…

2024 年表现最佳的美国蓝筹债券基金继续沿用他们的成功策略：投资风险较高的蓝筹公司债务，以及能够应对经济波动的公司，并避开那些对利率风险敏感的公司。 随着美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁变为现实，加上美联储可能暂停降息，信用投资者继续押注于较短期限的债券。去年这一策略取得了成功，到期时间不到一年的债券的表现超过了更敏感于收益率变动的长期债券，高出超过 7 …

由 Richard Bernstein 的 Richard Bernstein Advisors, 1 月 9 日 25 年 不确定世界中的确定性 投资者进入 2025 年可以用一个词来形容：不确定性。当然，投资风险和不确定性在金融市场中总是存在的，但不确定性范围似乎比往常大得多。 除了典型的不确定性之外，投资者现在还面临美联储政策、新政府的财政政策、贸易和…

一场可能的暴风雨 由 John Mauldin 于 Mauldin Economics, 1/21/25 时间到了，然后过去了cue the 监管者平衡术纽波特比奇, 德克萨斯州, 达拉斯 雨水既可以是令人清爽的，也可以是破坏性的。它可以让植物生长，也可能造成毁灭性的洪水。但在所有情况下，它很大程度上是不受人类控制的。或者不是？ 确实，我们对是否会下雨几乎没…

美国股市对近期强劲的经济数据反应平淡——这些数据曾推动国债收益率飙升——投资者正在考虑未来的增长前景，并重新评估美联储降息的可能性。与此同时，市场参与者对日本银行一月份可能加息持怀疑态度，这使得一些投资者开始怀疑是否会出现日元套利交易的逆转，去年夏天这一事件曾导致全球市场波动。 美国股市和经济：股市与经济 美国劳动力市场在 2024 年以强劲势头结束，12 …

中央银行开始了他们无法完成的降息周期 由约翰·奥瑟尔斯、理查德·阿比、卡罗琳·斯利曼供彭博新闻，12 月 20 日   利率 中央银行在后疫情通胀峰值时期的态度转变，既包含了乐观情绪，也伴随着担忧。随着 2024 年的临近，现实逐渐显现，担忧占据了上风，利率也相应进行了调整。即使在本周美联储极为鹰派的会议上也是如此。 它已经成为一种惯例，将利率战役比作攀登高…

由 Janus Henderson Investors 的约翰·刘易斯, 12/16/24   关键要点： 强劲的美国经济势头和联邦储备（美联储）的降息周期将推动固定收益回报在未来一年中提升。 多资产类别提供了中高个位数的有吸引力的收益率，我们认为多资产策略可能更好地访问固定收益市场中广泛的机会。 此外，我们认为在 2025 年将资金配置在相对估值较低的板块…

债券交易员很少在美联储宽松周期中遭受如此大的损失。现在他们担心 2025 年可能会再次出现同样的情况。 自央行行长自 9 月份开始削减基准利率以来，美国 10 年期国债收益率已上升超过 0.75 个百分点。这是一个反常的、导致亏损的反应，标志着自 1989 年以来，在降息周期的前三个月里收益率上升幅度最大。周一国债收益率更高，基准 10 年期利率上涨约 2 …

杰弗里·克莱顿（查尔斯·施瓦布），12/18/24 历史表明，典型年份中最大的惊喜通常不是来自意想不到的地方（尽管有时确实如此，就像 2020 年新冠疫情爆发那样）。相反，它们往往隐藏在明处。正如我最喜欢的一句经常被归于马克·吐温的话：“不是你不知道的东西让你陷入困境，而是你确信无疑但实际上并不正确的东西。”惊喜通常出现在市场参与者对特定结果有非常高的信心，…

华尔街交易员在美联储降息转向后纷纷撤离 由彭博新闻的丽兹·卡波·麦考密克、迈克尔·麦肯齐、杰西卡·门顿和阿历克塞娅·塞梅诺娃，12 月 19 日，2024 几乎在一年前引发金融市场剧烈上涨之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三采取了完全相反的立场，对 2025 年的利率下调持谨慎态度，这一观点让投资者感到震惊。 股市暴跌 3%，债券也大幅下跌，使基准的 10 …

12 月美联储会议要点：更加模糊的前景和更加谨慎的道路 由蒂芙尼·威廉丁、艾莉森·博斯克（PIMCO），12/23/24 美联储在 12 月将政策利率再次下调了 25 个基点(bp)，但同时对其经济前景预测进行了修订，暗示通胀风险重新浮现以及劳动力市场的相对信心，这表明在过去的三个月里，美联储已经将政策利率下调了 100 个基点后，现在关于进一步降息的时间和…

在不确定性中，美联储拥抱数据依赖 蒂芬妮·威尔丁，皮姆科公司的阿利森·鲍德，11 月 12 日，2024 年 在一周内，美国大选和市场波动的背景下，美联储如预期般下调了政策利率 25 个基点（bps）。在这一噪音和近期宏观经济数据的总体积极信息中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，经济下行风险已有所减少，但政策利率仍高于中性水平，这表明未来可能会有逐步的降息。尽…

鲍威尔不惧怕特朗普 比尔·杜利德的《彭博新闻》，11 月 12 日，2024 年 美国联邦储备委员会及其主席杰罗姆·鲍威尔正确地选择不根据唐纳德·特朗普作为总统可能做的假设采取行动。话说回来，如果他遵循其更极端的竞选承诺，他们将难以控制经济后果——这是一个股票投资者不可忽视的问题。 当选总统对鲍威尔的批评非常尖锐，而鲍威尔是在 2018 年被他任命的。然而，…

美联储以“观望态度”减息 莉兹·桑德斯（查尔斯·施瓦布），11 月 12 日，2024 年  摘要 如预期的那样，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率下调了 25 个基点，至 4.50%至 4.75%的区间。这一决定是一致通过的，并且跟随了 9 月份 FOMC 会议上的更大规模 50 个基点的下调。美联储（Fed）表示，它倾向于采取更为审慎和渐进的降…

对于税率较高的投资者，我们认为市政债券目前提供了极具吸引力的风险和回报平衡。尽管利率总体呈下降趋势，但这些通常免税的固定收益证券的收益率仍处于颇具吸引力的水平。此外，根据信用评级，许多市政债券发行人的信用质量最近有所改善。这表明他们有很强的及时支付利息的能力。 对于在现金、现金替代品或短期投资中投入大量资金的固定收益投资者，我们建议考虑转移收益率曲线并锁定市…

美联储降息推动市场向前发展 标准普尔 500 指数自 2019 年以来 9 月份首次取得积极表现。 9月通常是股市一年中最疲软的月份，但得益于备受期待的联邦基金利率下调，标普500指数自2019年以来9月份首次出现积极表现，创下今年第43次历史新高。 雷蒙德詹姆斯首席投资官拉里亚当表示：“美联储正在重新调整政策，随着政策接近中性，我们可能会在未来几个月看到一…

美联储降息推动企业债券比股票更具优势 根据彭博市场实时脉搏的最新调查，随着美联储开始降息，企业债务前景正在改善。 203 位受访者中有 54% 表示，与股票相比，该资产类别正变得更具吸引力。在信贷领域，投资者更青睐优质债券，而非风险较高的债务。他们还准备延长期限。 MLIV Pulse 调查结果表明，投资者对股市的高估值越来越感到厌倦，并希望从其他地方获得回…

战术规则依然看涨 概括 降息可以刺激招聘和盈利增长……“美联储”站在投资者一边。 “趋势”继续快速上升，但已开始减速。 鉴于金融状况的改善，“人群”有更大的乐观空间。 自我们上次于 2024 年 8 月 13 日更新三项战术规则以来，由于货币政策宽松，股市创下了历史新高。我们认为，美联储降息周期的最大受益者将是股票，因为我们的三项“战术规则”倾向于看涨。从战…