收益季期间需要关注的五件事

收益季期间需要关注的五件事

作者:Larry Adam,2024 年 10 月 16 日

最初发布于2024 年 10 月 11 日

关键要点

  • 标普 500 指数连续第五个季度实现每股收益正增长
  • 大型科技股将再次成为亮点
  • 2025 年每股收益预测可能会下调

本周末是牛市开始两周年。自 2022 年 10 月 12 日触及低点以来​​,标普 500 指数已上涨 65.9%!按历史标准衡量,当前牛市仍有足够的上涨空间,因为牛市的平均持续时间通常超过五年。而进一步上涨的最突出原因是:企业盈利持续增长。盈利增长是长期股票回报的主要驱动力,我们对经济的乐观展望(我们的经济学家预计软着陆)和盈利增长(我们预计 2025 年标普 500 指数盈利增长约 10%)表明牛市应该保持完整。这就是为什么我们仍然专注于盈利趋势、公司微观见解和宏观基本面。随着第三季度财报季刚刚开始(各大银行今天公布了稳健的业绩),以下是本财报季需要关注的五件事:

  • 对盈利季积极的看法 |标准普尔 500 指数第三季度盈利有望同比增长约 4%——这是连续第五个季度实现每股收益正增长。虽然这较第二季度约 12% 的同比增长速度大幅放缓,但如果典型的盈利“超出预期”模式推动预期上调,盈利增长可能会提高至接近 10%。在过去十年中,在盈利季,盈利增长平均被上调 4-5%。随着进入第三季度门槛降低(自 6 月 30 日以来,标准普尔 500 指数盈利已下调约 4%),投资者将关注超出预期的幅度,因为估值(标准普尔 500 指数 LTM 市盈率 24 倍)接近自 2001 年以来的最高水平(不包括 COVID)。从行业角度来看,预计十一个行业中只有六个行业在第三季度实现每股收益正增长(以科技行业为首),这将是自 2023 年第一季度以来的最低数字。我们希望看到更多行业实现盈利增长,以进一步支撑近期业绩的扩大。
  • 消费者动态:暂时疲软还是长期持续?|坚韧的消费者一直是经济扩张的主要驱动力。这并不奇怪,因为消费者占经济增长的约 70%。在第二季度,各行各业的公司都强调,消费者支出在第三季度初放缓(8 月份尤其疲软)。然而,了解消费者需求(尤其是低端消费者)对我们的经济前景很重要。虽然消费者支出没有崩溃,但由于劳动力市场放缓、旅游支出疲软和储蓄减少,消费者支出应该会进一步放缓。这些趋势应该会渗透到行业基本面,非必需消费品行业(不包括 AMZN)可能会自 20 年第四季度以来首次出现负收益增长(-3%)。消费者动态减弱是我们继续减持非必需消费品行业的一个关键原因。
  • 科技趋势依然稳固 |尽管第三季度的表现超越了大型科技股(科技股回报率低于标准普尔 500 指数,幅度为 2016 年第二季度以来最大),但科技行业基本面(尤其是大型科技股)依然稳固。例如:尽管自第三季度开始以来,所有 11 个标准普尔 500 指数板块的第三季度预测均下调,但大型科技股或 MAGMAN* 的综合指数第三季度预测上调了 2%。MAGMAN 的盈利增长(2024 年第三季度:同比增长 19%)预计将连续第 7 个季度超过其他市场,并且到 2025 年的每个季度都将如此。不同行业的首席执行官应提供有关 AI 建设的最新情况,以及科技以外的行业如何在其业务中使用 AI。对人工智能的持续投资、稳健的盈利增长、强劲的利润率以及股东友好型活动(例如增加股息和回购)使我们对科技板块保持增持。
  • 小型股每股收益增长将转为正值?|小型股连续第四年在总回报率上落后于大型股(年初至今:+10% vs. +23%)。虽然积极的经济增长、有吸引力的估值和美联储的宽松周期应该会为小型股提供支持,但另一个顺风即将出现——盈利增长。自 2022 年第三季度以来,小型股预计将首次实现每股收益正增长(同比增长 1%)——结束至少 20 年来最长的季度盈利下滑(7 个季度)。从这个角度来看,目前的负盈利连续增长超过了大金融危机(2007 年)和与 COVID 相关的下滑。前瞻性指引将至关重要。尽管今年迄今全年盈利已下调 10%,但小盘股的每股收益增长(2024 年第四季度每股收益:同比增长 16%)有望在两年内首次超过大盘股。盈利增长加速是我们对小盘股保持乐观的一个关键原因。
  • 2025 年收益聚焦 |标准普尔 500 指数 2025 年每股收益预测今年迄今表现出显著的弹性。到目前为止,情况仍然如此。自今年年初以来,2025 年每股收益普遍预期已上调 0.5%,而平均降幅约为 3%。然而,第三季度传统上是分析师/管理团队关注下一年指引的季度,这就是为什么对明年每股收益预测的下调应该会在年底前走低。由于预计 2025 年经济增长将放缓(从 +2.6% 降至 +2.0%),对 2025 年每股收益的普遍预期(约 275 美元)可能相对于我们的 265 美元预测过高,未来几周应会下调。收益预期下调,再加上围绕大选和地缘政治的持续不确定性,可能会导致短期波动性上升。

劳动力市场的实时指标显示疲软

所有意见均反映作者和投资策略委员会的判断,并可能发生变化。此信息不应被视为建议。上述内容可能随时更改,恕不另行通知。本文提供的内容仅供参考。不保证本文提供的这些陈述、意见或预测是正确的。过去的表现并不能保证未来的结果。指数和同行群体不可用于直接投资。任何试图模仿指数或同行群体表现的投资者都将产生费用和开支,从而降低回报。没有投资策略可以保证成功。经济和市场条件可能会发生变化。投资涉及风险,包括可能损失资本。

这些信息来自可靠的来源,但我们不保证上述材料准确或完整。多元化和资产配置并不能确保盈利或防止亏损。

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/86806.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2024年10月30日 23:22
下一篇 2024年11月1日 00:41

相关推荐

  • 郊区百万富翁要当心,私募股权需要你

    Blackstone Inc. 面向富人的私募股权基金预示着两种趋势,许多人预计这两种趋势将在未来十年改变投资管理。第一个是让一类被称为“迷你百万富翁”或“郊区百万富翁”的投资者进行另类投资,第二个是推动散户投资者的私募股权。 一个世纪前,“百万富翁”的意思是“富有”。豪宅售价5万美元,游艇售价1万美元,仆人每年支付500美元,哈佛大学每年收取200美元的学…

    2024年3月2日
    10500
  • 投资者在波动的市场中犯下的 3 个最大错误

    通过市场波动进行投资可能具有挑战性。你应该去持有现金吗?在市场抛售期间哪些投资表现最好?现在是考虑减税还是逢低买入的好时机吗?通常,评估或更改投资组合的最佳时机是在波动性到来之前,而不是之后。如果您不确定是否应该采取任何行动,那么您可能不应该采取行动。在市场波动中坚持到底通常会给耐心的投资者带来回报。以下是投资者在市场“崩盘”期间犯下的三个最大错误。 出售换…

    2023年10月24日
    10700
  • 作为投资小白的你,有原则吗?

    前言: 弗里曼,有20多年的投资经历,最近6年一直从事金融科技类相关的工作,帮助银行、证券公司、基金公司搭建理财平台,基金分析工具。做过很多场理财师的培训,教银行理财师如何进行基金的筛选以及后续组合的管理。 最近很多的朋友问我,该如何理财?看到股市向好,又不知该如何下手,生怕错过了什么。想在这里给大家交流一些理财方面遇到的问题与困惑,分享一些投资过程中的感悟…

    2020年9月16日
    25300
  • 导致现金流紧张的前 5 项支出

    这些小事情往往是“无声杀手”——目前看来很小的费用和开支,但随着时间的推移可能会导致这种不必要的浪费。这些成本与预算大小无关——如果您正在阅读本文,那么您很可能至少要为其中一项付出代价。 以下是我的(完全主观的)前 5 名支出,按严重程度排序: 1. 信用卡利息 收取超过 20% 的年利息通常会使信用卡利息成为浪费资金的最大罪魁祸首。 如果您的余额为 6,1…

    2023年12月21日
    10200
  • 如果安欣和高启强做投资,谁可以狂飙?

    随着《狂飙》的大火,一众角色一直在霸占热搜,这里面讨论最多的还是安欣和高启强这两个人物。虽然这部剧有些虎头蛇尾的嫌疑,不过这年头能拍个虎头已经实属不易,就凑合看吧,也许书里更完整一些。 我们今天不详细回顾剧情了,就说说如果以这两人的性格做投资,谁的业绩会更好。 高启强这个人物的跨度非常大,但是人物的性格也非常的鲜明。从旧厂街的鱼贩,到黑道大哥,看似命运的巧合…

    2023年2月20日
    25400
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部