理财需要看黄历吗?

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生活里有些朋友有查黄历的习惯,其实在炒股或者买基金的时候也会存在一些日历效应。而这个日历效应又是在择时里面最浅显和显而易见的策略,也是每个人接触最多的,为散户和媒体增加了不少的谈资。今天我们就来说说什么是日历效应,A股都存在那些日历效应,理财投资到底需不需要看黄历。

日历效应是指金融市场与日期相联系的非正常收益,主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应,它们分别指金融市场与季节、月份、星期和假日有关的非正常收益。通常日历效应的产生与特定日期,或者特定事件下投资者行为的趋同性有关,也与规模有关。

A股都存在哪些日历效应?

日历效应分为:月份效应、星期效应、假期效应、两会效应、年份效应;主要特征:能持续的时间较长,非一次性偶然事件,发生的日期可以精准推测,行为结果的方向可提前预测,且具有稳定性。

1、A股最典型的星期效应,黑周四

无论是美股还是A股,都有“黑色星期四”这一传闻,那么这一现象真的存在吗?

选取上证指数作为代表,通过对近十年星期一至星期五涨跌概率统计后发现,A股周四确实是跌多涨少。分析认为:A股市场的“T+1”交易规则可能是造成“黑色星期四”的关键原因。对短线投资而言,如果是一定的周末现金需求,就不得不在周四卖出股票,周五提取现金。

2、月份效应

华尔街有谚:Sell in May and Go Away,Come Back after Labor Day

有意思的解释是,美国投资者夏季休假造成交投清淡,来自基本面的解释是美国夏季气温较高、企业投资开工下降。

A股也有明显的月份效应,春季往往较好,上涨概率较高,我们都知道,这叫“春季躁动”。

“春季躁动”的主要驱动力有

① 市场流动性相对充裕。年初央行为配合春节资金需求,会加大资金投放力度。

② 一季度基金公司通常会加大基金发行并建仓,机构资金加速流入。

③ 每年3月初召开两会:两会的重点是出台每年的政府工作规划,其中行业支持政策有望密集出台,市场对政策利好预期升温。

据统计:

一季度是全年涨幅最大和上涨次数最多的季节

二季度是延续一季度的惯性上冲行情,行情力度弱于一季度。

三季度赚钱效应最差,最折磨人。

四季度是在三季度修整之后的反弹,常以“十月惊奇”开启反弹行情。

另外,我们还应该关注的是宏观月度常规操作:包括宏观经济数据披露,以及央行每月的MLF、LPR操作。

3、假期效应

A 股还有个显著特点,重要节假日前后,存在节假行情。

统计发现:一是长假行情要大于短假行情,无论是上涨幅度、上涨概率,还有持续时间上看,皆如此;二是按行情大小及确定性排序:春节>国庆>元旦>五一

4、重要会议效应:两会+政治局会议+经济工作会议

每年3月全国两会,主要看政府工作报告。两会行情发生在会后,约持续1个月,20 个交易日左右。两会前一两周及两会期间,市场走势较为平稳,即所谓的“维稳行情”。两会行情幅度较大,概率较高。另外,每年4、7、10、12月的政治局会议,会对每个季度的国内经济做一个总结,并对下一季度做展望规划,随着经济形势的变化对宏观政策进行调整(其中4、7、12月份是固定的,10月份不一定有)。每年年底的经济工作会议,是国内经济工作最高规格的会议,主要讨论部署第二年的经济工作,指示意义非常大。

5、A股业绩时间线:财报密集披露期会对市场产生较大的影响

相关财报披露截止日期前1-2周,会迎来该阶段财报的密集披露期,财报密集披露期会对市场产生较大的影响。

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弗里曼的看法,

1、历史上国外的国内的有过多种的论断和实证,对于股市的日历效应的讨论,甚至是争论就没有停止过,有人说有用,有人说没用。在弗里曼看来,这个答案也是不确定的,此之蜜糖彼之砒霜的事情罢了,要是具体的情况和场景来给出结论,不能一概而论。

打个比方,比如说A股的这个「春季躁动」行情的规律大家应该记忆深刻吧,在今年也就是2021年春节前,那个时候有很多的讨论是持股还是持币。还搬出来历史上近10年的春季躁动行情来作为佐证,证明春节过后大涨的概率很高。现实情况如何呢?春季躁动并没有发生,倒是发生了春季惨案。春节过后风格突然的转换,给大家来了一个措手不及,即使到了现在很多的投资者也没有完全的缓过神来。

还有比如对于做日内高频交易的基金来说,日历效应又是一个非常重要的假设,基于这个规律才能够实现后面的算法程序。例如 U 型的日历效应:日历效应是高频金融时间序列的研究中最重要的发现。意指波动率、交易量、买卖价差、交易频率等金融指标在日内、周内、月内表现出稳定的、周期性的运动模式,其中最重要的是波动率等指标的日内 U型模式(更精确的是倒 J)。

2、如果找到反证,就说明以上的日历效应完全失效的话,从这个角度来说,日历效应确实是无效的。但是这不能脱离我们的现实,脱离A股所处的发展阶段,我们现在还处在金融市场形成的初级阶段,市场还不是一个完全有效的市场,机构用户的占比还不是非常的高。这些现实也决定了,上面的那些所谓的规律,有的时候还是有用的,至少从出现的概率上来说还是比较高的,但是随着市场的健全和发展,以后会越来越低。

3、2021年是一个特殊的年份,也是资本市场改革史上将被铭记的一年,所以今年出现了很多违反规律的事情。这也从另一个角度来说,没有什么规律是不能被打破的,我们都生活在概率之中。同样我们来看日历效应的话,也应该从概率的角度来评判。

4、黄历怎么用也是一个问题,散户正着用的多,机构反着用的多。所以说黄历有没有用也要从2个方向来看。

5、黄历也好,事件也好,都为我们提供了一个分析问题的视角,以及解决问题的思路,真正的金科玉律是不存在的,想躺赢一辈子也是不可能的。在鱼群多的地方捕鱼,捕的人多了,那个地方就不是好地方了。

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