华尔街将在英伟达公司周三财报公布时，了解数十亿美元用于人工智能的去向。下跌的股市将如何反应则是另一个问题。
“这是一份’英伟达也随之而来，市场也随之走’的报告，”Kingsview 财富管理首席投资官斯科特·马丁说，该公司持有英伟达及其多家大型科技同行的股票。
分析师预计，这家芯片巨头在财年第三季度的净利润和收入增长将超过 50%。原因相当简单。Microsoft 公司、Amazon.com 公司、Alphabet 公司和 Meta Platforms 公司——合计占英伟达销售额的 40%以上——预计在未来 12 个月内，其 AI 总支出将增加 34%，达到 4400 亿美元，彭博社汇总数据。
风险在于，如果大型人工智能投资者，尤其是紧握的 OpenAI，不得不撤回承诺，这些数字可能会变得不可靠。
Jonestrading 首席市场策略师 Michael O’Rourke 表示：“这些 AI 领域的参与者不遗余力地不断提高预期，现在他们不仅要兑现数字，还要继续满足市场不断上升的期望。”“这对上市公司来说是一场危险的游戏。”
只要他们坚持目标，英伟达应该会受益。如果英伟达表现良好，股市通常也会感受到，因为它是标普500指数中权重最大的股票，也是推动股票指标连续创纪录的人工智能交易中心。但随着投资者对人工智能支出日益谨慎，英伟达股价自四周前达到峰值以来暴跌超过12%，结果的解读将变得至关重要。
Kingsview 的 Martin 说：“确实有人认为，如果英伟达的业绩强劲，预计销量和活动会更为突出，那么一切都会好起来。”
英伟达股价盘前小幅上涨，周三开盘前上涨约0.9%。
强劲的盈利和英伟达令人鼓舞的前景可能为投资者带来喘息，他们日益担忧人工智能股票估值、人工智能交易融资的循环性以及大量投入人工智能基础设施却收效甚微。这些担忧震撼了科技股和整体股市，使标普500指数跌至自四月以来最糟糕的四天内。
尽管近期出现抛售，英伟达股价今年仍上涨了35%，是纳斯达克100指数近17%回报率的两倍多。而经济下滑也使该公司的股市估值相对具有吸引力。英伟达的预期市盈率约为29倍，远低于其十年平均值35，且略高于纳斯达克100指数约26倍数的溢价。
“鉴于 Nvidia 的快速增长，30 倍的增长看起来一点也不合理，”Martin 说。
就财报本身而言，投资者将期待英伟达 Blackwell 系列的强劲数据，预计这将推动公司下一阶段的增长。利润率的扩大也将是关键，尤其是数据中心，该部门在第二季度占其收入近 90%。但正如人工智能股票常见的情况一样，华尔街的结论很可能取决于市场前景。
“我们预计他们会报告相当稳健的数据，”Allspring Global Investments 投资组合经理 Jake Seltz 说，该公司在英伟达拥有大量股票。塞尔茨将密切关注公司下季度的指导，至少在收入方面，该指引很可能高于华尔街的共识，尽管他说，“很难判断他们是否会发布保守派指南”。
分析师预计英伟达的销售增长在未来几年将放缓。预计公司将在2026财年（截至1月）实现近60%的收入增长，随后2027财年增长41%，2028财年增长22%。
即使英伟达如华尔街许多人预期的那样表现稳健，鉴于投资者信心减弱，这也可能不会转化为股价的跳升。
“我认为市场目前真正面临的问题是所有这些人工智能基础设施的整体可触及市场，”Visible Alpha 技术、媒体与电信研究主管 Melissa Otto 说。
Peter Thiel 的对冲基金在第三季度出售了其全部英伟达持股，软银集团公司也退出了头寸，以资助其他人工智能投资。Scion 资产管理——由迈克尔·伯里管理的基金，他因在 2008 年金融危机期间押注反住房市场而闻名——披露了在伯里警告与人工智能相关的泡沫时，他们买入了英伟达的卖期权。
更广泛地看，对 909 家对冲基金的 13F 文件分析发现，截至 9 月 30 日的三个月内，增持和减少英伟达持仓的投资者几乎均分。至于这些抛售有多少是基于获利回吐，而非对英伟达和人工智能现状的悲剧看法，还有待观察。
“英伟达一直是一股出色的股票，”奥托说。“也许先把一点从桌面上拿出来，然后再想想下一个增长的环节从哪里来，这有点道理。”
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