随着政府重新开放，投资者能否松一口气？
作者：联邦金融网络的克里斯·法西亚诺，2025年11月18日
政府停摆在43天后结束，成为历史上最长的停摆。我们把这对华盛顿决策者意味着什么，留给政治评论员来判断。不过，从我们的角度来看，我们认识到这次关门开始对经济产生重大影响。
投资者在结束后松了口气，但重要的问题依然存在。这会对经济活动产生持久影响吗？经济数据何时公布（会公布吗？），以帮助投资者指导并帮助美联储在12月9日和10日即将召开的会议上做出政策决策？
那么，让我们看看我们知道什么、 我们认为知道什么，以及这可能如何影响现在到年底的市场。
经济影响
影响最大的是华盛顿特区当地经济。随着城市交通减少，餐厅销售和预订数量有所下降。从更广泛的角度来看，全国范围内的航空旅行受到了显著影响，昨天大约有900个航班被取消。随着政府重新开放，错过的餐食和航班取消的损失不太可能被弥补。
白宫经济顾问委员会估计，每周对经济活动的影响为 150 亿美元。六周的停摆相当于约 900 亿美元。国会预算办公室（CBO）估计，110 亿美元的经济活动损失（约占 12%）将是永久性的。
好消息是，其余部分很可能会重新进入经济。除了对 100 多万联邦雇员在停摆期间未获工资的人为影响外，经济影响最终将有限。这需要时间才能实现;结果是，经济数据将被扭曲。CBO 表示，六周的停摆将使第四季度 GDP 下降 1.5%。这大约是过去几个季度增长率的一半。它还估计，第一季度 GDP 将因重启而产生原本不会有的积极影响，可能高达 2.2%。随着时间推移，影响会减弱，活动恢复正常。
数据的归来？
我们预计备受期待的 9 月份就业报告，原定于 10 月 3 日发布，将很快发布。我们可能最早在周五看到，因为这些数据是在关门前收集的。其他关于零售销售和通胀的 9 月重要报告预计将在一周左右内发布。最后，第三季度 GDP 报告应在美联储会议前几天发布。
昨天，白宫新闻秘书表示，很可能 10 月份关于就业和通胀的关键数据不会公布，因为这些数据从未被收集。美国劳工统计局（BLS）尚未就这些数据何时或是否最终公布发表意见。无论哪种情况，它不太可能像正常情况下那样强健。
至于11月的数据，可能需要一段时间。政府雇员复工后，将有有限的数据收集期。感恩节周也会让这些努力更加复杂。通常，11月就业报告会在12月5日星期五发布，这将成为美联储下周审议的关键数据点。
美联储的下一步
这种不确定性使美联储的局势更加复杂，因为美联储在上个月就12月可能再次降息的会议后并不完全团结。事实上，鲍威尔主席在十月会后新闻发布会上特意表示，12月的削减并不保证。
市场参与者显然已经听取了这一警告。在10月会议前，12月再次降息25个基点的概率超过90%。虽然这些数据波动较大，但这一概率目前徘徊在略高于50%。
这一数字比一天前的60多点和一周前的70%有所下降。因此，如果美联储没有获得所需的全部信息，或者这些信息未能明确显示就业市场进一步恶化的迹象，确实有可能暂停，看看1月28日和29日会议时的数据表现如何。而且，资金问题依然没有解决太久。昨天通过并签署的法案只为大部分政府部门提供拨款至1月30日。
市场的沙尘是否在变化？
最近，我们看到由人工智能主题驱动的大盘成长股出现了一些疲软。第三季度财报季似乎让部分公司受到了更高的审视，以及它们为未来做准备所花费资金获得可接受回报的潜力。这导致科技股重的纳斯达克指数自几周前达到最高水平以来下跌了3%。
另一方面，昨天道琼斯工业平均指数首次收盘超过48,000点。这波上涨由通常称为“老经济”的股票引领，这些股票构成了价值投资者的机遇。我们对这一变化并不感到惊讶，并且早就感觉市场正在拓宽，因为盈利增长不仅限于科技，还体现在多个行业。
历史上，多元化投资组合一直是投资者在不确定时期采取的最佳方式。目前，随着停摆对即将发布的经济数据的影响，波动的可能性可能加剧。
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