美联储的利率历史:1981 年以来的联邦基金利率研究

消费者看到的联邦基金利率是十多年来最高的。

美联储官员五月份将关键基准借贷成本提高了四分之一个百分点。根据 Bankrate 对美联储历史上举措的分析,在大约一年的时间里,官员们已将利率推至 5-5.25% 的目标区间,这是自 2006 年 6 月和 2007 年 9 月以来的最高水平。

美联储激进的鹰派政策就是为了击败炽热的通胀。截至 2022 年 3 月,利率一直处于接近于零的最低水平。Bankrate 的分析还发现,自 20 世纪 80 年代以来,美联储还没有以如此快的速度加息

纵观历史,利率肯定一直处于较高水平,但美联储为冷却飙升的通胀而采取的快速加息举措,终结了消费者自 2008 年金融危机以来所习惯的超低利率。

联邦基金利率很重要,因为它对消费者金融生活的各个方面都会产生连锁反应,从他们的借贷费用到他们储蓄时赚取的利息。今年大幅加息的同时,抵押贷款利率、信用卡和房屋净值信贷额度(HELOC)也出现了前所未有的飞跃。汽车贷款和可调利率抵押贷款(ARM)以及存款证(CD)和储蓄账户的收益率也在上涨。

然而,最终的问题是他们计划何时停止。3月初,当总部位于加州的硅谷银行倒闭,总部位于纽约的Signature银行在大约两天后倒闭时,金融体系中的裂痕似乎正在扩大。近两个月后,第一共和银行倒闭,但很快被美国最大的银行摩根大通收购。

Bankrate 第一季度经济指标调查中的大多数专家(52%)估计 5-5.25% 将是利率峰值。

根据美联储政策举措的记录,以下是联邦基金利率历史上的变化情况。每个变化都反映在“基点”中,它代表百分之一。

1981-1990:美联储对抗“大通胀”

联邦基金利率从未像 20 世纪 80 年代那样高。

主要原因是美联储想要对抗通货膨胀,通货膨胀在 1980 年飙升至有记录以来的最高水平:14.6%。

结果,对于一个努力维持尽可能最高生产力的经济的机构来说,美联储做了一些看似违反直觉的事情:它制造了经济衰退,以压低物价。

1980 年 1 月,联邦基金利率以 14% 的目标水平开始了这个十年。到 1980 年 12 月 5 日,官员们结束电话会议时,他们将目标范围上调了 2 个百分点,达到 19-20%,这是历史最高水平。曾经。

利率开始大幅下滑,首先于 1982 年 11 月 2 日跌至 13-14% 的目标区间,然后于 1982 年 7 月 20 日跌至 11.5-12%。经过一番波动后,利率自此以来从未跌破过 10%。 1984 年 11 月。这 10 年期间“有效”联邦基金利率平均为 9.97%。

但自那时以来,美联储的变化几乎与利率一样多。在这十年里,官员们通常会提高基准利率,然后下调,然后再次提高,而不是缓慢地、逐步地​​向一个方向(上调或下调)调整利率。美联储还经常在不定期会议上调整利率,之后就不会发布政策声明。联邦基金利率也不会像现在那样严格控制在目标区间内,有时会跨越 5 个百分点,而不是 0.25 个百分点。这些变化突显了美联储的新口号:避免令人意外的市场,就可以避免过度的金融紧缩。

主席保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 是这十年来美联储政策的主要推动者,一直领导着美联储,直到 1987 年 8 月主席艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 上任为止。

1991-2000:格林斯潘时代的美联储

美联储利率变动

会议日期 利率变化 目标
1991 年 1 月 9 日:电话会议 -25个基点 6.75%
1991 年 2 月 1 日:电话会议 -50个基点 6.25%
1991 年 3 月 8 日:计划外搬家 -25个基点 6%
1991 年 4 月 30 日:电话会议 -25个基点 5.75%
1991 年 8 月 5 日:电话会议 -25个基点 5.5%
1991 年 9 月 13 日:电话会议 -25个基点 5.25%
1991 年 10 月 30 日:电话会议 -25个基点 5%
1991 年 11 月 5 日 -25个基点 4.75%
1991 年 12 月 6 日(1991 年 12 月 2 日电话会议之后) -25个基点 4.5%
1991年12月20日(2001年12月17日会议后) -50个基点 4%
1992 年 4 月 9 日:计划外搬家 -25个基点 3.75%
1992年6月30日至7月1日 -50个基点 3.25%
1992 年 9 月 4 日:计划外的搬迁 -25个基点 3%
1994年2月3日至4日 +25个基点 3.25%
1994 年 3 月 22 日 +25个基点 3.5%
1994 年 4 月 18 日:紧急会议 +25个基点 3.75%
1994 年 5 月 17 日 +50个基点 4.25%
1994 年8月16日 +50个基点 4.75%
1994 年 11 月 15 日 +75个基点 5.5%
1995年2 月 31 日 +50个基点 6%
1995年7月5日至6日 -25个基点 5.75%
1995年12月19日 -25个基点 5.5%
1996年1月30-31日 -25个基点 5.25%
1997 年 3 月 25 日 +25个基点 5.5%
1998年9月29日 -25个基点 5.25%
1998年10月15日:紧急会议 -25个基点 5%
1998 年 11 月 17 日 -25个基点 4.75%
1999年6月29日至30日 +25个基点 5%
1999年8月24日 +25个基点 5.25%
1999 年 11 月 16 日 +25个基点 5.5%
2000年2月1日至2日 +25个基点 5.75%
2000 年 3 月 21 日 +25个基点 6%
2000年5月16日 +50个基点 6.5%

资料来源:美联储理事会

在经历了大通货膨胀期间美联储的动荡几年后,格林斯潘面临着一段平静得多的时期,但这并不是说他在执掌美联储近 18 年的任期内没有遇到过同样的挑战。

在经历了 1990 年 8 月开始的长达 8 个月的经济衰退之后,格林斯潘和他的公司在 2000 年 5 月成功地将联邦基金利率一路升至 6.5% 的目标水平,这是该时期的最高水平。1992 年 9 月,利率跌至 3%,为十年来的最低水平。

此外,在20世纪90年代初,美联储主要在联邦公开市场委员会(FOMC)会议上调整利率,这一做法与当今美联储的节奏一致。由于对通货膨胀的担忧,官员们确实在 1994 年 4 月 19 日召开的紧急会议上加息,并在 1998 年 10 月 15 日的一次计划外的会议上削减了借贷成本。

另一个值得注意的壮举是,美联储还首次进行了“保险”降息,这意味着官员们降息是为了给经济带来额外的提振,而不是为了应对衰退。1995年、1996年和1998年的情况就是如此,当时金融体系面临着一系列阻力,从俄罗斯债务违约到大型对冲基金倒闭。

2001-2010:互联网泡沫破灭、9/11 恐怖袭击和 2008 年金融危机

2001-2003 年降息

会议日期 利率变化 目标
2001年1月3日:紧急会议 -50个基点 6%
2001年1月30-31日 -50个基点 5.5%
2001 年 3 月 20 日 -50个基点 5%
2001年4月18日:紧急会议 -50个基点 4.5%
2001 年 5 月 15 日 -50个基点 4%
2001年6月26日至27日 -25个基点 3.75%
2001年8月21日 -25个基点 3.5%
2001年9月17日:紧急会议 -50个基点 3%
2001 年 10 月 2 日 -50个基点 2.5%
2001 年 11 月 6 日 -50个基点 2%
2001 年 12 月 11 日 -25个基点 1.75%
2002 年 11 月 6 日 -50个基点 1.25%
2003年6月24日至25日 -25个基点 1%

资料来源:美联储理事会

2004-2006 年加息

会议日期 利率变化 目标
2004年6月29日至30日 +25个基点 1.25%
2004年8月10日 +25个基点 1.5%
2004年9月21日 +25个基点 1.75%
2004 年 11 月 10 日 +25个基点 2%
2004 年 12 月 14 日 +25个基点 2.25%
2005年2月1-2日 +25个基点 2.5%
2005 年 3 月 22 日 +25个基点 2.75%
2005 年 5 月 3 日 +25个基点 3%
2005年6月29日至30日 +25个基点 3.25%
2005年8月9日 +25个基点 3.5%
2005年9月20日 +25个基点 3.75%
2005 年 11 月 1 日 +25个基点 4%
2005 年 12 月 13 日 +25个基点 4.25%
2006年1月31日 +25个基点 4.5%
2006 年 3 月 28 日 +25个基点 4.75%
2006 年 5 月 10 日 +25个基点 5%
2006 年 6 月 29 日 +25个基点 5.25%

资料来源:美联储理事会

2007-2008 年降息

会议日期 利率变化 目标及目标范围
2007 年 9 月 18 日 -50个基点 4.75%
2007年10月30-31日 -25个基点 4.5%
2007 年 12 月 11 日 -25个基点 4.25%
2008年1月22日:紧急会议 -75个基点 3.5%
2008年1月29-30日 -50个基点 3%
2008 年 3 月 18 日 -75个基点 2.25%
2008年4月29日至30日 -25个基点 2%
2008年10月8日:紧急会议 -50个基点 1.50%
2008年10月28-29日 -50个基点 1%
2008年12月15-16日 -100至75个基点 0-0.25%

资料来源:美联储理事会

2000 年代是美联储迄今为止最有节奏的时期,美联储遵循明确的紧缩和宽松利率周期。

在这十年之初,在科技行业的股市泡沫破裂后,美联储将利率削减了 13 次,降至 1% 的低点——对于那些记得 80 年代利率的人来说,这个幅度可能是不可想象的——科技行业的股市泡沫破裂,启动了9/11 恐怖袭击加剧了经济衰退。

随后,美联储在 2004 年至 2006 年间加息了 17 次——所有这些加息都是渐进式的、四分之一个百分点——达到 5.25% 的高位。

直到2008年金融危机发生以及随之而来的大衰退,给经济踩下了刹车。随后美联储做了一件不可思议的事情:将利率下调 100 个基点至接近于零的水平。主席伯南克在此期间领导了美联储,这在当时是美联储历史上最积极的经济救援行动之一。

2011-2020:从大衰退和冠状病毒大流行中恢复

2015-2018 年加息

会议日期 利率变化 目标范围
2015年12月15-16日 +25个基点 0.25-0.5%
2016年12月13-14日 +25个基点 0.5-0.75%
2017年3月14-15日 +25个基点 0.75-1%
2017年6月13-14日 +25个基点 1-1.25%
2017年12月12-13日 +25个基点 1.25-1.5%
2018年3月20-21日 +25个基点 1.5-1.75%
2018年6月12-13日 +25个基点 1.75-2%
2018年9月25-26日 +25个基点 2-2.25%
2018年12月18-19日 +25个基点 2.25-2.5%

资料来源:美联储理事会

2019-2020 年降息

会议日期 利率变化 目标范围
2019年7月30-31日 -25个基点 2-2.25%
2019年9月17-18日 -25个基点 1.75-2%
2019年10月29-30日 -25个基点 1.5-1.75%
2020年3月3日:紧急会议 -50个基点 1-1.25%
2020年3月14-15日:紧急会议 -100个基点 0-0.25%

资料来源:美联储理事会

美联储在 2010 年代无法摆脱零利率,就像它无法摆脱毁灭性的衰退一样。

官员们最终将利率维持在最低水平直到2015年,此后他们每年只加息一次25个基点。也就是说,直到2017年美联储加息了三次,2018年又加息了四次。联邦基金利率达到2.25-2.5%的峰值。

面对不温不火的通胀和放缓的增长,美联储还在2019年决定三次降息,为经济注入新的提振——类似于格林斯潘20世纪90年代的“保险”降息。

联邦基金利率看起来即将稳定在这个水平,直到冠状病毒大流行出现,迎来另一个接近零利率的时代。随着经济停止运转,美联储在 13 天内召开了两次紧急会议,将利率下调至零。

主席珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 于 2014 年 2 月从伯南克 (Bernanke) 手中接任美联储主席,并带领经济度过大衰退复苏期,直到 2018 年 2 月杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 就任主席。

2021年至今:随着通胀回归,美联储下一步将做什么?

2022 年至今加息

会议日期 利率变化 目标范围
2022年3月15日至16日 +25个基点 0.25-0.5%
2022年5月3-4日 +50个基点 0.75-1%
2022年6月14-15日 +75个基点 1.50-1.75%
2022年7月26-27日 +75个基点 2.25-2.5%
2022年9月20-21日 +75个基点 3-3.25%
2022年11月1-2日 +75个基点 3.75-4%
2022年12月13-14日 +50个基点 4.25-4.5%
简。2 月 31 日 2023年1月 +25个基点 4.5-4.75%
2023年3月21日至22日 +25个基点 4.75-5%
2023年5月2-3日 +25个基点 5-5.25%

资料来源:美联储理事会

对于美联储的利率制定来说,这是过去的一次爆炸,在冠状病毒危机之后,通货膨胀重新成为第一大经济威胁。

2022 年 3 月,美联储自 2018 年以来首次加息 25 个基点,使利率在两年内保持在接近于零的水平,以便让经济有时间从冠状病毒大流行中复苏。他们并没有停止打破里程碑。美联储在5月份的会议上批准了自2000年以来最大幅度的加息,当时将利率提高了半个百分点,并在6月份将利率提高了四分之三个百分点,这是自1994年以来最大幅度的加息。美联储继这一历史性举措之后,又进行了三次同样规模的加息。

即使通胀飙升至 40 年来的高点,官员们仍能放心地继续加油——部分原因是他们错误地认为巨大的价格压力只是暂时的。

专家表示,美国央行官员通常担心的是错误的冲突。乔治梅森大学默卡特斯中心货币政策主席斯科特·萨姆纳 (Scott Sumner) 表示,正如官员们在 90 年代担心通胀一样,美联储在 2020 年代初也可能担心通胀过低。

“央行倾向于专注于打最后一场战争,”萨姆纳说。“如果通货膨胀严重,你的立场就会更加强硬。如果你没有达到你的通胀目标,那么美联储就会想,“好吧,也许我们应该更加扩张。” 鲍威尔带着这样的决心上任:如果再次出现经济衰退,他们将采取更加激进的行动。我自己的观点是,该策略一开始相对成功,但太过分了。”

但他补充道,从许多标准来看,掌舵者是一家完全不同的美国央行,这意味着官员们不想像 20 世纪 80 年代那样通过大幅、波动性的加息来抑制通胀。然而,官员们也公开反对导致 20 世纪 80 年代大通胀的断断续续的加息方式。

价格压力一直在降温,但距离美联储 2% 的通胀目标仍相去甚远。即使经济扩张出现恶化迹象,顽固的通胀也可能阻止美联储降息。

根据3 月份的最新预测,美联储官员预计 2024 年之前不会降息。这与投资者的预期形成鲜明对比,芝商所的美联储观察显示,市场参与者预计一旦秋季就会降息。

由于利率可能会持续上升,请集中精力消除高息债务,提高您的信用评分,并寻找可以存放现金的最佳高收益储蓄账户。

鲍威尔在美联储二月份利率决定后表示:“从长远来看,恢复价格稳定对于实现就业最大化和物价稳定至关重要。” “历史记录强烈警告不要过早放松政策。”

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