用替代数据解锁阿尔法

资产管理公司需要现代、全面的替代数据策略来保持竞争优势,但寻找有效的解决方案比以往更加复杂和耗时。

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用 Alt 数据解锁 Alpha

经验丰富的投资经理很早就认识到,在市场能够从传统的财务数据来源(例如美国证券交易委员会的文件、财报电话会议和季度报表)做出反应之前,找到可采取行动的信息变得越来越困难。获得这一优势越来越需要利用替代数据,这些数据可以涵盖从相当基本的数据到几乎任何数据。

近年来,这个杂七杂八的类别已经发展到几乎涵盖所有可以想象到的信息类型,包括消费者行为、信用卡交易、产品评论、网络流量、应用程序使用统计、天气信息、社交媒体帖子、来自具有连接功能的对象的数据(物联网传感器)、商务旅行,甚至卫星图像,仅举数以千计的例子。

当然,收集和分析这些数据的挑战也很大。它以无数的形式来自不同的来源,通常是肮脏和复杂的,可能不准确,甚至可能是非法获得的——所有这些都给试图利用它的投资经理带来了危险。克服这些障碍既昂贵又耗时,需要深厚的数据科学专业知识和重要的技术资源。但首先利用这些信息找到阿尔法所带来的竞争优势是值得的。

首席财务官 Laurent Laloux 表示:“即使数据并不完美且存在大量噪音,您也可以更快地捕获信息并加以利用,从而使您能够在依赖传统金融和经济数据的投资者面前定位您的投资组合。” Capital Fund Management (CFM) 产品官,CFM 是一家全球量化和系统化资产管理公司,成立于 1991 年,也是使用另类数据的领先公司。

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宏观和微观上的跳跃

拉卢克斯表示,为了在宏观策略上获得优势,正确的另类数据可以通过分析有关供应链变化、消费者行为早期转变的信息,让投资者尽早了解国家或整个大陆的经济发展或影响大型资产类别的问题。关于商品等等。

在另一个极端,当替代数据经过仔细审查和分析时,它可以在公司更广泛地提供此类信息之前表明公司的状态或意图。“如果你能够衡量影响特定公司的消费和供应链因素,你就可以在预定的财报电话会议之前评估其经济状况,”拉卢克斯说。“当一家公司发布财报时,实际上已经是战斗结束两个月后了。只有提前掌握这些信息的投资者才能真正利用它。”

Laloux 补充道,有效利用不断增长的另类数据来分离新信号并创造投资机会是 CFM 固有的使命。该公司利用不断刷新的超过 6 PB 的数据来管理其投资组合,每天执行 130,000 笔交易,资产管理规模达 110 亿美元。

“我们投资了数千种资产,并利用统计数据并收集尽可能多的数据集,”拉卢补充道。“通过汇总所有这些信息,我们获得了为我们投资组合的所有部门提供附加值的高级信息。许多与我们一起投资的客户发现,提供时间、员工专业知识或基础设施来大规模处理复杂的数据集具有挑战性,他们希望我们作为经验丰富的量化经理为他们创造价值。“

需求:实时、整体、360 度视图

Laloux 强调,速度和范围是替代数据解决方案的关键后勤目标。为了持续创造价值,您需要从不缺少任何重要领域的全面频谱数据中获得实时情报。“您的替代数据策略需要让您对实时经济有 360 度的了解,这样您就可以尽快了解特定国家、消费者群体、企业或任何其他类型的经济主体当前正在发生的情况,拉卢说。

他补充说,为了实现这一目标,自动化至关重要。“对于替代数据解决方案而言,尽可能实现自动化至关重要,”Laloux 说道。“在系统化和定量化方面,我们所有的监控都是自动化的,因此我们可以快速从数据中提取关键绩效指标 (KPI),并将其纳入我们的策略中,以获得更好的结果。如果这个过程不顺利并且效率低下,你就会失去这些机会。” 他指出,先进的自动化对于扩展和管理更大、更复杂的数据集尤其重要。

选择数据提供商:4 个要点

对于具有复杂数据科学能力、选择在内部采购和分析另类数据的资产管理公司来说,大多数旅程都是从选择能够为公司提供数据集的另类数据提供商开始的。

“在早期阶段寻找和鉴定数据提供商确实至关重要,这需要大量的人力和专业知识,因为这不是一件容易的事,”Laloux 说。“有大型供应商、小型供应商、利基供应商、熟悉机构投资者和资产管理公司的公司,还有其他完全远离金融世界、甚至不理解我们提出的问题类型的公司。你需要有一份尽职调查清单,你可以向提供商提出正确的问题,一旦出现危险信号,就消除并将注意力集中在其他人身上。”

拉卢克斯表示,虽然尽职调查的范围很广,但最大的问题往往来自几个共同的领域。对于想要解决这些问题的投资公司,他建议他们在尽职调查问卷中特别关注这些问题。

  • 合法性。“你需要问,‘他们提供的数据的合法性是什么?您可以安全地信任提供商并使用这些数据吗?鉴于不同的监管环境,这个问题变得越来越重要。”
  • 时间点刚性。数据提供者必须非常干净地维护数据,使其与首次可用时的数据保持一致,并且不会在以后向数据中添加信息而污染数据。“数据提供者可能会试图通过说‘我只是清理数据,因为我注意到了这个错误’来解释这一点。” 但如果市场最初不知道这个错误,那么他们就会篡改数据——这是一个严重的危险信号。不得将未来的信息放回数据中,否则会使您面临未来前瞻性偏差的风险。” 幸运的是,有一些系统测试可以检查数据集的时间点清洁度,因此您可以验证这一基本特征。
  • 与您自己的数据兼容。您的尽职调查问卷应探究提供商如何分发和引用其数据的详细信息,具体说明格式、形状和命名选择。“如果数据提供商向我提供‘国际商业机器’作为其数据集中的一大字符串,但我的内部数据引用是股票代码‘IBM’,那么我如何连接这两个实体,以便我可以在结尾?” 拉卢问道。“这看起来微不足道,但考虑到提供商的复杂性和多样性,这是建立高效流程的真正障碍。”
  • 云技术。“我们看到跨技术的云功能取得了巨大的进步,”拉卢克斯说。企业应该选择充分利用云技术来分发数据的替代数据提供商。如果您的公司已经使用大型云服务,该公司也许能够帮助您探索这个领域。“他们通常会为您提供数据市场的目录,因此它可以帮助您了解哪些公司可以提供与您已有的技术相连接的数据。”
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最终测试:替代数据是否能增加价值?

选择替代数据提供商后,投资公司通常会被允许在短时间内(几周到三个月)测试数据集,然后再决定购买。Laloux 指出,为了有效地做到这一点,公司需要建立一套测试程序,以便他们能够在短时间内评估数据集的质量和对其投资决策的价值。他补充道,大多数资产管理公司都没有准备好这种测试协议,并且直到进入试用期才意识到自己需要它。这给许多公司在利用替代数据时带来了额外的痛点,并且增加了他们在购买数据集访问权时做出不知情决定的机会。

“一个典型的问题是,你在测试中看到的内容并不是数据提供商在现实生活中提供给你的内容,”拉卢克斯警告说。“可能存在差异,因此您需要对此保持警惕,并确切地知道当数据集进入您的生产设置时您会看到什么。”

如前所述,速度和范围是评估替代数据解决方案质量所需的两个更重要的特征,您应该快速确定该技术是否允许您的投资团队快速获得实时、全面的 360 – 他们需要关注的实体(从国家到单个公司)的程度视图,以便在市场之前采取行动并实现投资组合的目标。

事实上,只有结果才是真正重要的,拉卢克斯强调,您的测试过程必须让您能够自信地回答最终问题:您是否从数据中提取价值?

“替代数据对您基金的业绩有积极贡献吗?这就是重点。在 CFM,我们确保处理和分析另类数据的团队拥有模型的所有权,并且他们可以定期询问“该数据集最终如何为 CFM 基金和投资者的阿尔法做出贡献?” ”

CFM着眼长远

不幸的是,许多一开始就提供可用信息的替代数据集在几个月或几年后就无法维持其价值,因为其信号在整个市场上变得更加广为人知,或者只是质量下降,导致其阿尔法衰减。虽然一些投资公司在短期内更肤浅地使用多个另类数据集后会对其进行销毁,但 CFM 寻求与更高质量的另类数据集进行更深入的合作。

“我们使用的数据集相信会在长期内为我们的投资组合增加价值,而不是在一段时间内或仅仅几个月内,”拉卢克斯说。“我们使用可以完全理解、集成和发现其中复杂关系的数据集——不仅作为独立的数据实体,而且还可以将它们与全球其他数据集交叉引用,这样我们就可以产生更广泛的理解并在所有内部团队和我们的所有战略中利用这些信息。”

这也使得 CFM 能够与其替代数据提供商建立关系,以便他们可以提供有价值的反馈并了解提供商的发展情况。Laloux 解释说,随着每个提供商的续订日期临近,CFM 团队将讨论每个数据集的质量和有效性,并共同决定它是否仍然为投资组合提供必要的价值以证明其成本的合理性,或者是否需要替换为可以提供更好结果的优质数据集

“当你像 CFM 那样购买数百个替代数据集并用它们构建数百个模型时,你需要确保所有数据保持新鲜和有用,并继续为投资组合增加价值,”Laloux 说。“虽然我们寻求与替代数据提供商建立长期合作关系,但当它们不再为我们的投资团队带来阿尔法时,我们会毫不犹豫地更改数据集。”

“融入我们的流程”

重要的是,Laloux 指出,数据提供商的所有审查原则、替代数据解决方案的测试目标,以及他向寻求利用替代数据获得竞争优势的资产管理者提供的其他建议,长期以来一直是 CFM 投资流程的固有组成部分。

“我们从这些替代数据集中生成的创新策略已经融入到我们 CFM 的研究和决策流程中,并且目前正在我们的产品中成功运行,”他说。“这是 CFM 的一个关键差异化因素;并非所有其他量化公司和投资经理都具有处理替代数据的相同能力,也不是每个人都拥有三十年将大量数据转化为投资者成功结果的经验。”

至于CFM的未来?“这可以追溯到我们的文化。自 1991 年以来,我们一直在随着技术的发展而发展,我们一直随着各种形式、市场、金融和替代数据的可用性而发展,我们将继续这样做,”拉卢克斯说。“这确实是我们 CFM 的 DNA。”

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