投资级信贷的机会

作者:Josh Lohmeier

富兰克林邓普顿固定收益公司的 Josh Lohmeier 表示,投资级信贷目前提供了令人印象深刻的收益率,且风险比其他固定收益行业相对较小。他今天提出了投资该领域的理由。

现在美国正处于加息和经济周期的后期,从整体投资组合的角度来看,我们认为投资级(IG)企业信贷处于有利地位,可以让投资者攻守兼备。鉴于 IG 发行人违约的可能性非常低,这种高质量的固定收益行业可能在投资者的整体投资组合中发挥更具防御性的作用,同时提供物质收入。

目前的收益率高于十多年来该资产类别所提供的收益率,并且比投资者自 2010 年以来能够获得的平均收益率高出约 2%。“投资级”是指信用机构评级为Baa3/BBB- 或更好,因此违约风险低于非投资级别。

投资级债券收益率创全球金融危机以来最高水平

投资级债券收益率创全球金融危机以来最高水平

在某些方面,投资级企业信贷也可以用作投资组合中的进攻策略。目前,美国投资级企业收益率高于标普500指数盈利收益率,这是过去10年来罕见的现象。1该资产类别还有可能受益于某些有利因素,包括在积极的企业基本面的支持下信贷利差可能进一步收紧,以及如果美联储将货币政策从限制性转向更为宽松的水平,最终利率会下降。这可能会让投资者在整个投资组合背景下发挥进攻作用,同时仍然发挥高质量固定收益在实现相对于历史波动性较高的资产的多元化和风险缓解方面的基础作用。

虽然我们认为投资者可以获得的总收益率仍然具有吸引力(技术上的利好应该有助于进一步推动对该资产类别的需求),但我们总体上倾向于提高信贷质量并有选择性,更喜欢非周期性的发行人,防御性行业在面对宏观经济逆风时能够表现出良好的韧性。

我们坚信,我们的投资方法可以在当前的市场环境下为客户提供价值。投资组合构建是一个关键要素,其目标是帮助客户从结构上控制风险、增加收入并减轻下行风险。在我们目前所经历的市场条件下,我们还重申我们的信念,即主动管理提供价值,而基本面、自下而上的信用研究是避免负面信用事件并实现优异表现的最有效方法。

有什么风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。

固定收益证券涉及利率、信贷、通货膨胀和再投资风险,以及可能的本金损失。随着利率上升,固定收益证券的价值下降。低评级、高收益债券面临更大的价格波动、流动性不足和违约可能性。

债券信用评级的变化,或者债券发行人、保险公司或担保人的信用评级或财务实力的变化,可能会影响债券的价值。

主动管理并不能确保收益或防止市场下跌。

1.资料来源:彭博社。截至 2023 年 7 月 29 日。

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