作者：Nancy Fahmy，2024 年 6 月 14 日
执行摘要：
- 确保投资组合积极且定期地重新平衡是财务顾问的主要职责之一
- 重新平衡可以使投资组合保持在理想的资产配置范围内，从而与投资者的目标保持一致
- 这也有助于让投资组合保持在投资者的舒适区内
- 许多投资者和顾问认为重新平衡是理所当然的，因为它通常是在幕后进行的——但我们认为它具有重要价值
这不仅仅关乎目的地，更是我们带您到达目的地的旅程。
在 Russell Investments，我们相信顾问的价值。我们认为，顾问在未知时期最为重要——而今年有很多未知数。我们不知道央行是否能够控制通胀，利率是否会下降——如果下降，速度会是多少——或者经济是否会陷入衰退。政治上也存在很多不确定性，今年约有 64 个国家将举行选举——包括美国
我们认为，顾问在引导投资者应对他们一生中可能遇到的各种市场环境以及他们经历的各种重大生活事件方面发挥着关键作用。这就是为什么我们将分享四篇深入探讨的博客文章，深入探讨我们对这一主题的年度研究的细节。
这是我们四个中的第一个，它重点关注我们久经考验的公式中的第一个字母：A，它代表主动重新平衡和资产配置。
我们都知道重新平衡很重要，资产配置是投资组合成功的关键。但您可能像许多顾问一样，认为重新平衡是理所当然的，因为您的公司可能会自动执行这一操作。好吧，重点不在于谁在进行重新平衡。重点是：如果任由客户自行决定，他们会主动重新平衡他们的投资组合吗？如果没有财务顾问的指导，他们的资产配置会与他们既定的目标保持一致吗？
让我们想一想，因为什么是重新平衡？就是买入更多刚刚损害投资组合的资产，卖出表现良好的资产。谁有客户会张开双臂接受这种投资理念和纪律？
这就是顾问的作用至关重要的地方。即使重新平衡是在幕后进行的，与顾问合作的客户也更有可能定期重新平衡其投资组合，以确保其与原始资产配置保持一致。这更有可能让投资者处于他们的风险舒适区内。
尽量减少漂移
如下图所示，假设平衡指数投资组合未经重新平衡，看起来更像是增长型投资组合，投资者可能面临他们未同意的风险。2004 年 1 月 1 日购买时，这是一个传统的 60% 股票/40% 固定收益投资组合。但到 2023 年 12 月底，股票配置已膨胀至投资组合的 81%，美国大盘成长股的权重增加了一倍以上。这些成长股的任何突然下滑都会对该投资组合产生不成比例的影响——并可能导致一两次令人不快的电话。
仅用于说明目的。不代表任何实际投资。
主动再平衡不仅可以使资产配置与既定目标保持一致，还可能降低波动性——这也有助于让投资者保持舒适区。这就是风险调整后回报如此重要的原因——也是我们认为这是顾问带来的增值服务的原因。只有投资者坚持投资之旅，回报才重要。
1仅用于说明目的。不代表任何实际投资。标准差是概率分布中单个值偏离分布平均值程度的统计度量。分散程度越大，风险越大。风险调整回报率衡量无风险回报率，该回报率为投资者提供的效用水平与风险投资组合的可变超额回报率相同。
价值沟通差距
您的客户是否认可您所做工作的价值？ 确定顾问所做的所有好事的价值取决于定期和详细的沟通。 这种沟通应该跨越风格。 它不应该只包括您通过客户电子邮件、您的在线状态或传统邮件所写的内容，还应该包括您在与客户面对面、电话或视频聊天时所说的话。
我们始终发现，顾问所做的工作与客户认为他们所做的工作之间存在差距。换句话说，顾问与客户之间存在价值沟通差距。顾问并不总是知道客户真正看重什么。他们并不总是明白自己应该少做哪些事情，多做哪些事情。
我们认为，主动重新平衡以确保与客户选择的资产配置保持一致是顾问提供的最重要功能之一。但它的价值往往被低估，可能是顾问自己低估了。为什么？因为这是他们为客户设置然后自动执行的功能。但仅仅因为它不是一项动手和耗时的职责并不意味着它不重要。请记住，如果您的客户不与您合作，他们根本不会重新平衡他们的投资组合。
除非您清楚地传达重新平衡的价值，否则不要指望您的客户会欣赏它。他们应该欣赏，因为我们认为客户大部分时间都在进行反向重新平衡。我们认为，如果没有顾问的帮助，客户更有可能犯下严重的行为错误，例如高买、低卖或在错误的时间套现。
如何讲述再平衡的故事
您的投资者客户是否认识到积极再平衡的价值以及它如何成为财富管理的重要组成部分？如果顾问不谈论再平衡，不提及它，也不就它进行对话，那么我们就不能指望投资者理解它的重要性。我们推荐四个简单的接触点，让您轻松沟通，让您的客户感到有意义。
- 系统性再平衡政策的好处——解释如果不进行再平衡会发生什么，以及主动再平衡如何帮助他们的资产配置符合他们的目标和风险状况。
- 什么是战略再平衡政策——让您的客户了解该政策的基本内容，以及它如何高效运作并面向他们期望的结果。
- 投资组合重新平衡的频率——解释战略重新平衡发生的频率以及您认为该频率对投资组合有意义的原因。
- 市场波动期间的战略再平衡政策方法——让您的客户了解坚持长期、严谨的再平衡政策可以帮助他们避免代价高昂的错误，例如随波逐流、高买低卖以及在最糟糕的时候退出市场。
总结
重新平衡可能在很大程度上是自动化的，但它仍然是您为客户带来的价值的重要组成部分。为了让他们了解战略重新平衡的价值，您需要谈论它。这不一定是一场复杂的对话。但我们认为这需要发生，因为重新平衡是帮助投资者实现对他们来说非常重要的财务安全的关键部分。
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