继今年黄金的强势反弹（自1972年以来黄金表现最佳的一年）之后，投资者的注意力再次转向其作为长期投资组合组成部分的角色。
作为一种战术易，黄金时机把握可能具有挑战性（详见我们的）。其波动常反映宏观经济不确定性、通胀预期以及实际收益率的变化，使入场点难以预测。然而，从更长的角度来看，黄金的韧性依然值得关注：自2000年以来，虽然黄金每年都跑赢标普500，但由于回报年、股息和复利效应，投资标普500仍然优于黄金。然而，黄金持续强劲的表现引发了一个问题——黄金是否应被视为“核心”投资组合配置。
重新思考多元化60/40投资组合中的黄金
然而，最近的反弹让我们开始质疑，如果黄金在更多元化的投资组合中表现如何。因此我们回头分析了如果固定收益配置在债券和黄金之间分配，60/40组合的表现如何。
现在，需要明确的是，我们并不是主张投资者放弃股票或传统的固定收益。然而，黄金在多个周期中的表现凸显了其作为战略多元化工具的潜力，尤其是在通胀高企、债务水平上升和货币政策转变的环境下。
为了验证这一点，我们比较了两种传统配置：a（股票/债券）和 a（股票/债券/黄金）。
结果令人印象深刻。即使配置适中，包含黄金的投资组合在长期风险调整后回报更强 ，市场压力时期的回撤也更少。
话虽如此，投资者仍需注意一些重要注意事项：
- 短期表现不佳 ：在股票强劲的年份，含黄金的投资组合可能落后于传统基准。
- 多元化，而非替代 ：黄金的作用是补充股票和债券，而非取代它们。
- 长期导向 ：黄金的收益在完整的市场周期中最为明显，而非几个月或几个季度。
总结
作品集构建既是一门艺术也是一门科学。最好的投资组合不是为上一次危机设计，而是为下一次危机设计的。
虽然 20%的黄金配置可能不适合所有投资者，但保持核心配置于包括黄金在内的实物资产 ，可以增强投资组合的韧性，尤其是在通胀或利率状况意外变化时。
戈尔德的教训不是追求表现。它关乎设计能够跨越市场周期的投资组合。
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