主要观点
美联储维持不变
在美国联邦储备委员会（Fed）1 月份的会议上，美联储投票决定暂停其降息周期，这一举措与近期劳动力市场稳定和通胀压力缓解的迹象相符。市场普遍预期了这一结果，美国长期国债收益率在本周基本保持不变。与此同时，美国收益率曲线仍然陡峭，反映出短期利率前景更加稳定，而长期增长和通胀的不确定性仍然存在。
信贷市场吸收 AI 驱动的发行
本周信贷市场也备受关注，特别是随着企业继续为人工智能（AI）进行大规模投资。近几个月来，多家大型科技公司通过多种结构，从传统的投资级债券到资产支持证券和混合工具，发行了大量债务。
尽管此次发行量的激增最初导致利差适度扩大，但市场已轻松吸收了供应，利差已恢复至历史紧缩水平。强劲的企业基本面和稳定的收益需求持续支撑信贷市场，即使估值看起来越来越被高估。
尽管利差紧缩，我们仍看到企业债、证券化和新兴市场信贷中的机会。在一个更加系统化的市场中，结合基本面洞察与量化工具已被证明在识别相对价值方面特别有效。
央行政策路径分化
在美国之外，主要发达市场之间的分化正变得更加明显。日本仍然是一个关键的观察领域，因为长期政府债券收益率上升提高了日本政府债券相对于美国国债可能更具吸引力的可能性。这里的持续转变可能对全球资本流动产生影响。
更广泛地说，我们相信美联储、欧洲央行和加拿大银行的暂停——以及日本加息的潜在可能性——正在为全球利率市场创造更丰富的机会组合。在经历了长时间的低利率和同步紧缩之后，利率分化终于正在回归。
新兴市场基本面增强
我们对新兴市场债务的前景继续改善。几个国家在财政纪律和通胀控制方面取得了实质性进展，支持了较低的借贷成本和投资者信心的提升。拉丁美洲部分地区最近的债券发行和有利通胀数据突出了这一趋势，而土耳其和南非等国家的改革开始获得市场的认可。
总体而言，我们相信新兴市场整体的健康通胀和增长动态正在加强在多元化固定收益投资组合中选择性配置的合理性。
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