中特估行情能持续多久?

最近的行情有些恼人,大多数人是没有赚到什么钱的。今年以来,如果没有跟上中特估和人工智能这两个题材,基本上是一个亏损的状态。之前我们说人工智能比较的多,那我们今天来说说这个中特估的行情走到哪了。

弗里曼在半年前,说过对于中特估的一些看法,有些还是应验了。大家可以回顾一下,中国特色估值体系猜想

回顾一下基本概念,什么是中特估?

中特估,即为中国特色估值体系。广义的中特估公司,通常指的是央国企为主要股东的上市公司。这一概念最早来源于证监会主席易会满在2022 年11月21日的金融街论坛年会上提出的概念:“深入研究成熟市场估值理论的适用场景,把握好不同类型上市公司的估值逻辑,要探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”。

2022年12月2日,上交所发布的《中央企业综合服务三年行动计划》中提及“服务推动央企估值回归合理水平”、“央国企重估是中国特色估值体系的重要一环”等等。2023年3月的国资委会议中,对国有企业对标开展世一流企业价值创造行动进行动员部署,并在两天后的政府工作报告中提出了“深化国资国企改革,提高企业核心竞争力”等内容。自此,中特估概念应运而生,为央企、国企带来巨大的想象空间。

当下中特估的行情如何?

只能用火爆来形容,就连央企概念的ETF都不够卖的了。

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个股方面,今年以来中工国际、中材国际、中国中铁累计涨幅超过60%。通信股在数字经济概念的加持下迎来大涨,中国电信涨近60%,中国移动涨近50%。石油石化板块同样表现出众,中国石油、中国石化涨逾50%,中国海油涨27.17%。

中特估50强(来自数据宝公众号)

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中特估的行情还可以持续吗?弗里曼说说自己的想法

1、宏观来说,国有经济和民营经济是中国经济的一体两面,各有所长。经济好的时候,民营经济创新强、跑的快、机制灵活,会有很多新的模式和玩法,这个时候国企显得有点老气横秋,甚至在分配机制上都跟不上时代。但是在世界格局动荡,经济下行周期的时候,国企的稳定就发挥了作用,中流砥柱的作用就显现出来了。而民企在经济下行周期,由于要为股东负责,为资本负责,这个时候就要收缩战线,很难做出一些逆向投资的动作。比如扩大基础设施的投资,比如逆势招聘,比如不降薪等等。

2、之前有些说法,谁进谁退的这种,其实算是无稽之谈。大家如果用股债的思维来看民企和国企,就会明白很多了。国企好比是债权资产,收益不高,但是稳定;民企是股票类的资产,收益高,波动大。我们的投资组合,需要根据经济周期的变化,来调整股债的比例,对于国企民企也是一样的。经济好的时候民企往前冲一冲,经济不好的时候国企出来托一把。而且从资本的层面来说,这二者也是互相流动的。疫情前的几年,很多的民企去东北收购国企的医疗机构,盘活当地的资源;最近很多的国资开始入股民企的房地产公司。

3、中特估的崛起,弗里曼认为与顶层的整体战略有关。中国是一个债权大国,如何承接从房地产出来的大量的资金,如何承接从以前的银行理财出来的那些资金,这时候也许国企央企算是一个相对不错的过渡。至于说,这种过渡,是不是在当下的经济环境下被夸大了,这个是另外一码事了。以前的权益类资产总说价值和成长的风格划分,今年来看价值变得不那么价值了,成长也不成长了。价值的表现像成长,成长的表现还不如以往的价值。这就是经济周期作用下,风格的一种混乱漂移。

4、中特估要火到什么时候,可能要看民企什么时候可以接过来成长的接力棒。从现在的情况看,可能还是要缓一阵。所谓的扶上马,送一程还是需要时间的。

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