投资组合机密：五个常见的问题

分享五个最常见的客户问题以及我如何解决这些问题，希望读者能找到一些价值。

可以肯定的是，我的答案并不是确定的，所以我很高兴听到您关于如何改进我的回答的反馈。

1.“恐慌性抛售”的魅力

“我知道我现在不应该对我的投资发生的情况感到恐慌。我告诉我的顾问，我将投资十多年来不会碰的指数基金。但这一次与乌克兰战争造成如此多的不确定性不一样吗？”

股票市场往往会随着时间的推移而上涨。美国市场（标准普尔 500 指数）的平均年总回报率在 10 年以上的大多数滚动期中约为 8% 至 10%。这就是为什么如此多的投资者被股票市场所吸引，但即使是多元化也无法保护您免受不可预测和极端波动的影响。

没有人能够把握市场时机。所以不要尝试。相反，请考虑您确实可以控制的两件事。首先，决定你是否愿意长期成为股市投资者——10年是一段很长的时间。其次，采用严格的方法，定期（例如每月）投资相同数量的资金，这样您就不会让情绪影响您的投资行为。

2. 爱上一只股票

“我拥有约 100 万美元的投资组合。去年我以大约 5 万美元的价格购买了 800 股 Zoom 股票。我的投资组合的其余部分下跌了约 5%，但 Zoom 已经扩大，现在价值 17 万美元，几乎占我整个股票投资组合的 20%。我现在应该怎么做？”

Zoom Video Communications, Inc. 成立于 2011 年，是一家总部位于硅谷的公司，在点对点、基于云的软件平台上提供视频、电话和在线聊天功能。在疫情大流行和无处不在的在家工作 (WFH) 安排下，Zoom 抓住了 COVID-19 时代的时代精神，其股价飙升至前所未有的高度。

全面披露：我喜欢 Zoom！自从封锁以来我每天都在使用它。但尽管我和数百万其他人一样喜欢它作为一种令人惊叹的通信工具，但这并不意味着它应该占我们投资组合的五分之一。

投资者最常犯的错误之一就是爱上一只股票并投入过多的资金。“这家公司正在改变世界！” 是这样做的更常见的理由之一。但问题是任何公司在任何时间都可能发生任何事情，包括 Zoom。那么该怎么办？

我的建议是重新平衡头寸，以维持合理的多元化投资组合。立即出售一半，然后在不久的将来预定的日期再出售一半。目标是有序地削减到原来的5%权重，不被情绪所左右。

尽管拥有 20% 的股份在飞速发展的动量股票中很有趣，但所有股票最终都会回归现实。出于风险管理的目的，我们必须认识到，持有任何一只股票 20% 的仓位都是投机而非投资的一种形式。

最后，如果您实在无法忍受出售，请将您的 Zoom 头寸转移到一个完全独立的账户，并将其标记为“投机”——将其视为可能大赚或大亏的独立持股。这样，您将不再扭曲“正常”投资组合的业绩回报或策略。

3.“无缘无故”共同基金策略

“自 2021 年 12 月以来，我的投资组合遭受了相当大的打击。我的投资顾问——他来自投资组合策略和解决方案公司（化名）——在过去八个月里没有提供任何建议，我觉得这是不可接受的。如果您有兴趣就我纠正和重新平衡投资的下一步行动提供公正的观点，请告诉我。我和我的妻子都 60 多岁了，我们的目标非常简单：长期增长，以便我们每年可以提取 4% 左右的资金，这与我们的养老金相结合将支持我们的生活方式。”

首先，让我说，我对您在过去八个月内没有收到您顾问的任何沟通感到震惊，尤其是在过去 50 年来市场价值跌幅最大的情况下！这显然是不可接受的。其次，我觉得非常讽刺的是，一家名为“投资组合策略和解决方案”的公司将继续与一位显然没有为您提供任何类型的投资组合策略的顾问合作。

我为什么这么说呢？正如您所解释的，您的投资目标非常简单，但您的投资组合却不必要地复杂。不同的共同基金太多，每种基金的百分比权重差异太大。我想不出其他原因，除了你的顾问出于自私的利益出售一堆管理费用率（MER）较高的基金，以便他可以在费用之外赚取尽可能多的收入之外，我想不出其他原因。 -服务。

出于保密原因，我从上面摘录的声明中删去了顾问的名字。当我用谷歌搜索他的名字时，我发现他的主要资格是高中文凭和共同基金销售许可证。遗憾的是，缺乏 CFA 特许或其他适当的教育在我们的行业中仍然很常见。

在这一点上，我最好的建议是与您的税务顾问交谈，制定一项计划，从共同基金过渡到三个低成本的交易所交易基金（ETF），这些基金提供对世界市场的投资，或者是一个多元化的基金。由具有适当资格的专业资金经理选择的个人股票投资组合。

4. 可持续投资者

“我是一名长期‘自己动手’的投资者，当我考虑投资什么类型的公司时，我现在正在考虑环境和/或社会企业实践，而且我也对潜力感到非常兴奋生成式人工智能在研究中的应用。您可以推荐某种评级指南吗？ChatGPT 有用吗？”

我有一次在机场看到一种叫做“合适的布朗尼”的东西。在购买和食用之前，我想看看成分是否符合要求。它们比同一个柜台的其他零食差，所以我没有买布朗尼。

如今，公司、共同基金和 ETF 大多声称是可持续的。但普通投资者如何知道里面到底是什么？有很多所谓的“漂绿”行为，即企业夸大其可持续性或遵守环境、社会和治理 (ESG) 标准的程度。

许多散户投资者正在寻找工具和数据来消除洗绿行为，其中千禧一代、Z 一代和女性对这种方式和使用这些工具的投资特别感兴趣。有些公司进行深入研究，并对个别公司、共同基金和 ETF 进行 ESG 评级：MSCI、Clarity，或许还有最著名的 Sustainalytics，该公司现在属于晨星公司。我参加过这些公司的小组并采访了研究人员，我知道他们的报告通常只能订阅，而且可能要花很多钱。

我有一个 ChatGPT 帐户，所以我要求它“以 Sustainalytics 的风格为蒙特利尔银行撰写 ESG 评级”。大约花了10秒：ChatGPT“得知”BMO的ESG风险为中等水平，得分为27.3。

但后来我尝试了一种非常“老式”的方法：我在谷歌上搜索了“Sustainalytics 蒙特利尔银行评级”。不到一秒钟，我就找到了 Morningstar Sustainalytics 实际网站的链接及其11 月 22 日关于 BMO 的更新报告。

1. 速度很快。
2. 它是免费的。
3. 据说BMO的评级为15.3，这实际上是最低的ESG风险类别！

需要明确的是，如果我想更深入地了解或将 BMO 与其他加拿大银行进行比较，我就必须订阅。但从较高的层面来看，简单的谷歌搜索就会显示出有很多好的、免费的、准确的信息。

所以，不要使用ChatGPT 作为研究工具。我读过很多关于生成式人工智能如何产生“幻觉”的文章，并给出了听起来似乎合理但实际上是严重错误的答案。生成式人工智能在广告行业和其他领域有着各种各样的用途。但对于研究，坚持搜索。

5. 我炒股年龄是否太老了？

“我今年 72 岁了，我的投资组合 70% 是股票，这让我有点紧张。我的全权委托资金经理认为这是合适的，因为我至少在 10 年内不需要提取任何资金，而且我的首要目标是为我的三个成年子女留下稳固的遗产。我仍然担心，因为我一直读到，随着年龄的增长，我们应该减少股票权重。你怎么认为？”

年龄只是众多数字中的一个：“一刀切”是一个神话。每当我听到关于投资者应该根据自己的年龄做什么的笼统说法时，我都会感到畏缩。你听说过“100法则”吗？从 100 开始，减去您的年龄。这为您提供了最佳的股票资产配置。其余的应该是债券和现金。30岁的人拥有70%的股票，80岁的人只有20%，以此类推。

但这甚至不是一个好的经验法则。许多年轻投资者正在为购房存钱，需要在投资组合中保持大量流动性，或者他们可能高度厌恶风险，更愿意只持有短期债券。许多老年投资者将大部分投资组合投资于股票，因为他们希望为下一代增加财富。

时间范围确实是投资策略的一个因素。但特定投资者可能有多个时间范围需要考虑：退休、购买度假屋、给孩子或孙子送钱等。正确的投资政策包括许多投入，例如回报要求、风险承受能力、时间范围、流动性需求、税收考虑、法律约束和独特的偏好。

由于您对自己的股票权重感到紧张，我建议您与顾问坐下来审查您的总体投资目标。从那里，您将更好地理解为什么某些资产类别出现在您的投资组合中。

不要关注你的年龄；专注于进行适合您个人目标的投资。