在可持续多元资产投资中寻求平衡

作者: David Hutchins

可持续投资的多资产方法带来了广泛且更加平衡的调色板。

投资者转向可持续战略,以获得有吸引力的回报潜力和与环境或社会主题保持一致的机会。对于许多人来说,这意味着利用广泛的可持续投资类型,从股票和固定收益到房地产和基础设施等非传统替代品。

平衡可以帮助实现可持续投资……可持续

我们认为,如果有效且持续地应用,更广泛的可持续投资领域会带来另一个潜在好处:平衡。

在不受限制的情况下,多资产方法可以利用广泛的可持续投资构建模块来追求回报,并随着时间的推移调高或调低风险水平——这两点对于那些喜欢较少颠簸的投资者来说都很重要。

旅程应符合全球可持续发展主题

未来可持续投资的理想起点是其业务与 17 项联合国可持续发展目标 (UN SDG) 的部分或全部相关的公司。迄今为止,已有 193 个国家承诺实现联合国可持续发展目标,这些目标涉及经济繁荣、环境和社会包容性,到 2030 年,全球将需要约 90 万亿美元的投资才能实现这一目标。

对于符合联合国可持续发展目标的公司来说,这些都是强大的推动力,它们代表了未来几年股票、债券和其他投资的主题机会路线图。鉴于每个支持性子主题(显示)的广度,我们认为健康、气候和赋权是最合乎逻辑和最引人注目的主题。

预计将持续的三个可持续主题

更多杠杆,更少波动

与其他资产相比,股票提供了最具吸引力的长期回报潜力,但它们容易出现短期波动和损失。当然,各种类型的股票(风格、上限规模、地区等)仍然是可持续投资组合的关键支柱,特别是随着越来越多的公司进入 ESG 领域以及全球机遇的扩大。

例如,总部位于美国的赫氏公司生产轻质碳纤维,取代飞机中的钢和铝,以提高燃油效率,从而有利于实现气候目标。同样,Adobe 通过其数字企业资源为公司提供盈利能力,在此过程中留下的碳足迹非常小。

债券也与全球可持续发展主题类似,扩大了多资产投资组合在市场变化时进行动态调整的杠杆。例如,根据世界银行的数据,ESG 标签债券的受欢迎程度呈爆炸式增长,截至 2022 年底,仅绿色债券发行量就突破了近 4 万亿美元。

并非所有带有 ESG 标签的债券都是相似的

了解每只带有 ESG 标签的债券如何为可持续投资组合做出独特贡献非常重要。它们分为两大类:收益的使用和与可持续性相关的。

收益用途债券为特定的绿色或社会项目提供资金。例如,Ørsted 是一家丹麦能源提供商,目标是到 2025 年使用 99% 的可再生能源。其绿色债券收益将资助海上风电场和其他可再生能源、将天然气和燃煤电厂转变为可持续生物质以及清洁能源存储。与此同时,总部位于苏格兰的商业银行国民西敏寺集团(NatWest Group)的社会债券收益直接用于资助女性主导的企业。

可持续发展相关债券(SLB)不是为单个项目提供融资,而是要求发行人在规定的时间内(在公司层面)达到规定的可持续关键绩效指标。为了激励,如果未达到目标,SLB 框架可以规定更高的优惠券。例如,总部位于希腊的 PPC 未能实现 2022 年年底脱碳目标,其票息因此在 2023 年 3 月上调 0.25%。

一些带有 ESG 标签的债券可能没有具体的绿色或社会收益目标,但发行人已设定了其寻求实现的某些可持续发展目标。例如,US Acute Care Solutions 是一家医生所有的医疗、医院和观察服务提供商,与联合国可持续发展目标的健康主题高度一致。该公司基于“民主所有制”模式,非常以员工为中心。与同行相比,其网络内业务模式提供低于平均水平的定价,并采取可衡量的措施确保患者获得优质护理,同时管理成本并培育多元化和包容性的工作场所。

会说话的垃圾……还有火车和自来水

考虑到发行人的范围比公司广泛得多,从非营利机构和省份到主权国家,ESG 标签债券的多元化优势还可以进一步发挥。

就像证券选择一样,参与*是筛选和整合过程的重要组成部分。参与需要与发行人会面,审查他们的可持续发展目标,甚至鼓励他们制定更雄心勃勃的目标以吸引投资者。

AB 定期参与即将推出的债券的目的和范围的早期制定。例如,加拿大财政部邀请我们介绍我们对拟于 2022 年发行的七年期 ESG 环境债券的想法,该债券价值 50 亿加元,跻身加拿大规模最大、覆盖面最广的债券之列。债券收益旨在资助全国生物多样性计划、清洁交通项目、废水管理改进、更多可再生能源和其他举措。AB 继续与加拿大政府就绿色债券影响报告以及未来 ESG 标签债券和框架等话题进行接触。

健康伸展运动:另类资产也发挥作用

正如我们在 2022 年所看到的那样,我们不能总是依赖股票和债券的传统多元化收益。出于这个原因和其他原因,我们认为可持续的多元资产投资者应该考虑(尽管有选择性地)扩展到非传统资产,这些资产是ESG 世界中不断增长的一部分。如今的此类替代方案包括数字基础设施,例如节能智能建筑和可再生能源发电。

区域风险也很重要,各种风格(相对于成长型股票的低波动性)和对冲基金溢价和期权等低相关因素也很重要。整合这些异常值之间的测量的、互补的暴露可能特别有助于抵消可能慢慢蔓延的偏差。这有助于管理短期波动,同时增强发行人的多元化,从而促进积极的环境和社会成果。

可持续的多资产投资组合构建致力于将跨资产类别和 ESG 领域的最佳机会结合起来。我们相信,这些想法的有效整合,包括条件变化时的战术演习,可以帮助管理下行风险并提供更加平衡的可持续投资体验。

*AB 与它认为符合客户最佳利益的公司合作。

本文表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议,也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点。观点可能会随着时间的推移而改变。

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