作者： David Hutchins
投资者转向可持续战略，以获得有吸引力的回报潜力和与环境或社会主题保持一致的机会。对于许多人来说，这意味着利用广泛的可持续投资类型，从股票和固定收益到房地产和基础设施等非传统替代品。
平衡可以帮助实现可持续投资……可持续
我们认为，如果有效且持续地应用，更广泛的可持续投资领域会带来另一个潜在好处：平衡。
在不受限制的情况下，多资产方法可以利用广泛的可持续投资构建模块来追求回报，并随着时间的推移调高或调低风险水平——这两点对于那些喜欢较少颠簸的投资者来说都很重要。
旅程应符合全球可持续发展主题
未来可持续投资的理想起点是其业务与 17 项联合国可持续发展目标 (UN SDG) 的部分或全部相关的公司。迄今为止，已有 193 个国家承诺实现联合国可持续发展目标，这些目标涉及经济繁荣、环境和社会包容性，到 2030 年，全球将需要约 90 万亿美元的投资才能实现这一目标。
对于符合联合国可持续发展目标的公司来说，这些都是强大的推动力，它们代表了未来几年股票、债券和其他投资的主题机会路线图。鉴于每个支持性子主题（显示）的广度，我们认为健康、气候和赋权是最合乎逻辑和最引人注目的主题。
更多杠杆，更少波动
与其他资产相比，股票提供了最具吸引力的长期回报潜力，但它们容易出现短期波动和损失。当然，各种类型的股票（风格、上限规模、地区等）仍然是可持续投资组合的关键支柱，特别是随着越来越多的公司进入 ESG 领域以及全球机遇的扩大。
例如，总部位于美国的赫氏公司生产轻质碳纤维，取代飞机中的钢和铝，以提高燃油效率，从而有利于实现气候目标。同样，Adobe 通过其数字企业资源为公司提供盈利能力，在此过程中留下的碳足迹非常小。
债券也与全球可持续发展主题类似，扩大了多资产投资组合在市场变化时进行动态调整的杠杆。例如，根据世界银行的数据，ESG 标签债券的受欢迎程度呈爆炸式增长，截至 2022 年底，仅绿色债券发行量就突破了近 4 万亿美元。
并非所有带有 ESG 标签的债券都是相似的
了解每只带有 ESG 标签的债券如何为可持续投资组合做出独特贡献非常重要。它们分为两大类：收益的使用和与可持续性相关的。
收益用途债券为特定的绿色或社会项目提供资金。例如，Ørsted 是一家丹麦能源提供商，目标是到 2025 年使用 99% 的可再生能源。其绿色债券收益将资助海上风电场和其他可再生能源、将天然气和燃煤电厂转变为可持续生物质以及清洁能源存储。与此同时，总部位于苏格兰的商业银行国民西敏寺集团（NatWest Group）的社会债券收益直接用于资助女性主导的企业。
可持续发展相关债券（SLB）不是为单个项目提供融资，而是要求发行人在规定的时间内（在公司层面）达到规定的可持续关键绩效指标。为了激励，如果未达到目标，SLB 框架可以规定更高的优惠券。例如，总部位于希腊的 PPC 未能实现 2022 年年底脱碳目标，其票息因此在 2023 年 3 月上调 0.25%。
一些带有 ESG 标签的债券可能没有具体的绿色或社会收益目标，但发行人已设定了其寻求实现的某些可持续发展目标。例如，US Acute Care Solutions 是一家医生所有的医疗、医院和观察服务提供商，与联合国可持续发展目标的健康主题高度一致。该公司基于“民主所有制”模式，非常以员工为中心。与同行相比，其网络内业务模式提供低于平均水平的定价，并采取可衡量的措施确保患者获得优质护理，同时管理成本并培育多元化和包容性的工作场所。
会说话的垃圾……还有火车和自来水
考虑到发行人的范围比公司广泛得多，从非营利机构和省份到主权国家，ESG 标签债券的多元化优势还可以进一步发挥。
就像证券选择一样，参与*是筛选和整合过程的重要组成部分。参与需要与发行人会面，审查他们的可持续发展目标，甚至鼓励他们制定更雄心勃勃的目标以吸引投资者。
AB 定期参与即将推出的债券的目的和范围的早期制定。例如，加拿大财政部邀请我们介绍我们对拟于 2022 年发行的七年期 ESG 环境债券的想法，该债券价值 50 亿加元，跻身加拿大规模最大、覆盖面最广的债券之列。债券收益旨在资助全国生物多样性计划、清洁交通项目、废水管理改进、更多可再生能源和其他举措。AB 继续与加拿大政府就绿色债券影响报告以及未来 ESG 标签债券和框架等话题进行接触。
健康伸展运动：另类资产也发挥作用
正如我们在 2022 年所看到的那样，我们不能总是依赖股票和债券的传统多元化收益。出于这个原因和其他原因，我们认为可持续的多元资产投资者应该考虑（尽管有选择性地）扩展到非传统资产，这些资产是ESG 世界中不断增长的一部分。如今的此类替代方案包括数字基础设施，例如节能智能建筑和可再生能源发电。
区域风险也很重要，各种风格（相对于成长型股票的低波动性）和对冲基金溢价和期权等低相关因素也很重要。整合这些异常值之间的测量的、互补的暴露可能特别有助于抵消可能慢慢蔓延的偏差。这有助于管理短期波动，同时增强发行人的多元化，从而促进积极的环境和社会成果。
可持续的多资产投资组合构建致力于将跨资产类别和 ESG 领域的最佳机会结合起来。我们相信，这些想法的有效整合，包括条件变化时的战术演习，可以帮助管理下行风险并提供更加平衡的可持续投资体验。
*AB 与它认为符合客户最佳利益的公司合作。
本文表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议，也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点。观点可能会随着时间的推移而改变。
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