「年报拆读」藏在FOF基金年报里面的秘密②

上一期年报拆读的秘密你get了吗?周一发的文章,这一周的黄金ETF已经买入750亿以上,你踩上点了吗?可以看看黄金ETF的近期收益哦。

闲话不多说,我们来看第二份FOF的年报里面又告诉我们什么秘密吧

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先看基金经理告诉我们什么了

2021 年的股票市场与往年不同的地方有两点:一方面,市场整体的波动率比较低。各大宽基指数均创下了近二十年来最低的波动率水平。另一方面,市场的分化现象非常明显。以中大市值公司 为主的沪深 300 指数,全年下跌了 5.20%,而市值规模偏低的中证 500 指数,全年上涨了 15.58%。分行业来看,全年表现最好的行业,上涨幅度接近 60%,而全年表现最差的行业,下跌幅度超过 20%。表现最好的行业当中,新能源相关行业的领先性最为持续,基本上全年都处于涨幅前列。表现最好 的其他行业以周期类为主,如煤炭、钢铁、有色等,这几个行业波动比较大,且速度比较快,把握 行情的难度比较高。全年表现最差的行业包括社会服务、家电、非银行金融等。社会服务业表现不 好的主要原因是在疫情影响下,全社会消费需求不足。家电行业则主要受上游原材料涨价且海运费 涨价幅度过大拖累。非银行金融业的表现与近两年信用风险事件频出,市场对非银行金融类企业投 资损失的担忧提升有关。 

与市场严重分化相一致的是,2021 年基金表现也出现了明显分化。全年上涨幅度最高的基金, 收益率接近 120%,全年表现最差的基金,亏损幅度超过了 30%。全年有大约三分之二的权益类基金 取得了正收益,而另外三分之一的权益类基金给持有人带来了亏损的成绩单。从整体上看,偏股混合型基金平均取得了约 8%左右的正收益。如果以沪深 300 指数为基准,公募基金经理们在 2021 年 仍然为持有人创造了超额收益。 

与偏股型基金相比,固收加类基金全年表现出色,不仅收益率创近年来相关基金最好成绩,且规模上也普遍出现较大幅度扩张。

面对极度分化的市场,FOF 基金表现出了其相对稳定的一面,全年下来,大部分 FOF 基金均取得了正收益。本基金在市场反复波动的过程中,基本上把握了市场主脉络,全年为持有人争取到了 一定正收益。

展望 2022 年,本基金认为,资本市场是机遇与挑战并存的一年。从机遇角度,支持中国资本市 场长期向好的三大因素没有改变,他们是:

(1)居民大类资产配置从房地产领域向权益市场转移的 趋势;

(2)中国资产在全球机构投资者资产组合中占比长期提升的趋势;

(3)中国经济结构转型到 中后期后,一批新兴领域企业面临长期向上成长机遇的趋势。 

从挑战角度,我国今年将面临海外回收流动性及疫情反复的双重考验。同时我们在“房住不炒” 和“双碳”的长期发展目标方面不会出现明显放松。在相对较复杂的背景下,宏观政策如何全面考量, 把经济增长稳定在一个合理水平,这是一个艰巨的任务。不同的海内外经济政策出台节奏以及经济 运行状况映射到资本市场,引发资本市场短期波动是在所难免的。

具体到投资方向上,在权益投资领域,我们关注以下几个方向的投资机会:  

1、新能源产业是未来中国经济结构转型的重要方向,也是短期景气程度较高的领域。这一领域 长期的投资机会值得我们深入研究,认真把握。与去年相比,我们认为今年这一领域的机会特点可 能有一些变化,有可能从新能源生产与运用,向提升能源利用效率,提升能源使用的便利程度扩展。 

2、居民财富管理领域也将面临长期的发展机会。在“房住不炒”的政策基调下,居民财富向权益 投资领域转移的趋势会持续相当长一段时间。而这种转移需要大量的服务于居民财富管理的企业为 广大投资者服务。这给该领域的企业带来长期的发展机遇。在 2022 年,这个领域的投资机会可能更 多的体现为行业竞争格局的转变,以及新的业务发展模式创新上。 

3、疫情后经济恢复领域。随着世界各国对疫情防控经验不断积累,2022 年的某个时间点,全 球疫情防控任务可能取得阶段性成功。如果疫情防控的压力逐渐减弱后,前两年受疫情压制的大众 消费品和社会服务领域有机会出现逆境反转的机会。 

4、元宇宙领域。这一领域是近年来新兴的发展方向,未来成长空间较大,但当前的不确定性也 比较高,我们需要深入研究,以尽力挖掘出收益风险相匹配的投资机会。 

在固收领域,我们更加关注利率产品的投资机会,严格防范个券信用风险事件以及信用利差的 扩大。

分析点评,

1、2021年持续至今,波动率一直维持在一个较低的水平,夹板行情持续,这个行情的话,投资者很难赚到钱,所谓的市场不给力就是如此了。这是弗里曼一直的观点,那如何在逼仄的环境下来进行突破呢?

大概有三个思路:

a、大类资产品类的切换,比如部分放弃权益类的标的,在黄金、商品上去想办法,不排除一些另类投资标的。

b、市场的切换,比如美股,越南等市场的标的

c、以不变应万变,押注风险资产,等市场回升,不赚钱不松手

2、如果说2021年分化严重, 那么2022年连分化的机会都没有,全线的下跌。反而是过去表现一般的房地产、银行、黄金这些略有起色,当然商品市场也还是一直维持强势。但是在政府的强力管控的前提下,商品无异于是刀口舔血。不是不能玩,就是别太贪,适可而止,拿到合适的收益就走人比较好。

3、这里面提出的2022年这四点展望,在弗里曼看来都是老生常谈,或者是标准答案,但是恰恰在投资里标准答案往往都是无效的。那这支FOF为什么在成立以来的收益上还能排第二呢?就应了那句话,「进攻不行,防守来凑」。在不知道什么是主线或者主线不明朗的前提下,分散尽量分散,均衡尽量均衡。这样来保住前两年的收益,比市场跌的少就是胜利。

另外再多说一点,我不太看好国内的元宇宙领域,差距太大,特别是整体的综合环境来说。

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