进入 2026 年，投资者面临着持续通胀、不断演变的美国货币政策以及全球不确定性的挑战。在 Parametric，我们的系统化和定制化方法旨在帮助客户应对这些复杂性，同时保持税后回报。
世界经济在新的一年进入十字路口，预计增长将放缓，通货膨胀在大多数地区逐渐降温。国际货币基金组织（IMF）、世界银行和主要私人预测机构预计，2026 年全球 GDP 增长将在 2.6%至 3.2%之间——低于疫情前平均水平——贸易紧张局势、政策不确定性以及结构性变化将在 2026 年对动力造成压力。
让我们花点时间关注塑造投资环境的趋势。
塑造2026年的关键全球主题
人工智能投资与生产力。美国继续在人工智能驱动的资本支出方面保持领先，支持增长和生产力。虽然美国以外的地区人工智能的采用速度较慢，但其变革潜力正开始重塑全球劳动力市场和商业模式。
贸易与关税。新的全球贸易秩序更多地由关税的溢出效应定义，而非关税水平本身。预计美国的关税将抑制进口，限制美国国内实力向世界其他地区的传导。中国经济变得更加依赖出口，商品篮子转向高附加值产品，加剧了亚洲和欧洲制造商之间的竞争。
地区增长分化。预计美国将增长1.5%至2.0%，得益于消费的韧性以及持续的人工智能投资。中国经济增速放缓至4.0%至4.6%，因为房地产领域挑战依然存在。欧洲面临温和增长，德国凭借财政刺激政策实现反弹，而英国和法国则面临财政约束。印度继续其结构性崛起，在2025年超越日本成为世界第四大经济体后。
风险与不确定性。主要风险包括潜在的 AI 泡沫、因供应瓶颈导致的通胀反弹、政策失误和地缘政治紧张局势。财政和货币政策应保持关注，央行需谨慎对待降息，政府需在刺激需求与债务可持续性之间寻求平衡。
可能引起投资者关注的重大风险可以归入我定义的几个 broad categories（广义类别）中。以下是我根据对近期头条的定性评估，所感知到的这些风险按地区分布的强度总结。
当前经济风险地图
随着投资者考虑这些风险，我们认为有必要认识到市场动态正在如何转变。盈利增长已从科技领域扩展到更广泛的范围。2025 年第三季度，标普 500® 指数盈利增长了 14%，其中大部分增长来自科技以外的行业。现在有更多行业显示出正增长——这表明机遇和波动性贯穿整个市场，而不仅仅是大型科技股。在我们看来，随着行业领导地位在未来一年中演变，多元化 * 仍然至关重要。
聚焦美国投资环境，让我们更深入地关注一些主要主题：
美国通胀的顽固挑战
尽管自疫情高峰以来取得进展，但美国通胀仍高于美联储 2%的目标，2025 年 12 月的整体 CPI 同比增幅为 2.7%。结构性因素——包括关税、能源瓶颈、住房限制以及由反向移民和人口老龄化驱动的劳动力短缺——继续对价格施加上涨压力。这些因素表明，在短期内通胀不太可能正常化，即使主要指标有所放缓，也可能继续上升。
如我们在大宗商品展望中所指出的，当市场不确定性（如通货膨胀）持续存在时，投资者倾向于增加对“避险资产”（如黄金）的配置。
美国货币政策不确定性新阶段
美联储进入2026年的转折点：主席鲍威尔的任期将于5月到期，而政府已表示其继任者可能在第一季度初任命。市场正为美联储基调和独立性的潜在变化做好准备。根据鲍威尔继任者如何被感知，我们可能会看到收益率曲线变陡峭，因为期限溢价上升。在这种情况下，抵押贷款利率可能保持高位，给美国房地产市场带来更多逆风。
正如我们在固定收益展望中所强调的，在政策不确定性和利率动态变化的环境中，主动管理可能成为一种战略差异化因素。
美国财政政策的选举年动态
在 11 月的中期选举前夕，当前政府可能会推出一系列财政举措——从税收调整到有针对性的支出计划——旨在增强选民信心。虽然这些措施可能提供短期刺激，但它们也增加了经营赤字扩大的风险，目前预计赤字将超过 GDP 的 6%，并加剧长期债券市场的供应压力。
2026年的投资影响
投资者面对一个充满变化、复杂性和扩展机遇的市场。在 Parametric，我们不仅适应这些变化，还旨在帮助客户在这些变化中蓬勃发展。我们纪律严明、系统化的投资方法利用我们在直接指数和税收亏损套利等领域的经验，力求捕捉任何出现的机遇，同时我们对定制化的承诺有助于确保投资组合是为每位客户的独特目标而构建的。
总结
在一个行业领导地位不断变化且不确定性仍然较高的世界里，Parametric 致力于帮助投资者保持充分投资、主动管理风险并寻求积极的税后成果。以定制化、灵活性和创新为核心，我们准备好在接下来的一年里帮助客户将不确定性转化为潜在的优势。
* 分散投资并不能消除损失风险。
Parametric 和摩根士丹利不提供法律、税务或会计建议或服务。客户在进行本文件所述的任何交易或策略之前，应咨询自己的税务或法律顾问。
这些帖子中表达的观点是作者的观点，仅到所述日期为止。这些观点可能会根据市场或其他条件随时更改，Parametric 及其附属公司不对更新此类观点承担任何责任。这些观点不能被视为投资建议，并且由于 Parametric 的投资决策基于许多因素，因此不能被视为任何 Parametric 策略交易意图的指示。本讨论具有普遍性质，仅供信息目的。对其准确性和完整性不作保证。过去的表现并不能保证未来的结果。所有投资都存在亏损的风险。潜在投资者在做出任何投资决策前应咨询税务或法律顾问。请参阅我们网站上的披露页面，以获取有关投资和风险的重要信息。
韭菜热线原创版权所有，发布者：风生水起，转载请注明出处：https://www.9crx.com/93009.html
