作者：嘉信理财的Jeffrey Kleintop，24 年 1 月 19 日
选举结果不太可能改变台海、中美关系或全球市场的现状，这些市场似乎已消化了地缘政治风险。
周末，台湾选民不仅选择了下一任总统和立法机关，还帮助确定了未来四年美中关系的方向。选民们在决心维持台湾独立的执政党和将与中国大陆建立更紧密关系视为台湾唯一可行道路的反对党之间做出选择。
有什么利害关系
中国领导人认为台湾宣布独立是一条不容逾越的“红线”。中国认为最终控制这个自治岛屿对其国家安全至关重要，并经常在台湾海峡进行军事演习。美国正式承认中华人民共和国对台湾的主权主张，但仍然坚定支持现状（一个自治、完全民主的社会，拥有自己的经济、货币、军事和民选官员）。美国国防部长布林肯去年明确表示美国不支持独立，化解了紧张局势，为11月与中国国家主席习近平和拜登总统的会晤铺平了道路。然而，拜登总统却多次表示，如果台湾受到攻击，美国将出手保卫台湾，似乎放弃了美国长期以来在台湾问题上的“战略模糊”，并加强了与印太地区盟友的军事演习。台湾的下一任总统可能会打破这两个超级大国之间的紧张平衡。
在国内，人们对这次选举有不同的看法。调查显示，台湾选民主要关心的不是与中国的关系，而是国内经济问题，包括工资增长、通货膨胀、住房负担能力和能源安全。 2023年，工资落后于通货膨胀的步伐，住房成本相对于收入而言跻身全球最贵之列。尽管总统候选人针对大多数此类问题做出了类似的承诺，但仍存在一些关键差异。其中之一是台湾核电站的未来。根据第二届总统候选人辩论期间的评论，民进党承诺关闭这些工厂，而国民党则提议推迟关闭，以减缓能源转型。
结果
总统选举的获胜者、执政的台独民进党并没有取得决定性胜利，只获得了40%的选票。保守派国民党——其章程中规定最终要与中国统一——以 33.5% 的得票率位居第二。相对较新的台湾人民党（TPP）对台中关系持更为务实的看法，以 26.5% 的支持率位居第三。
民进党的胜利可能对市场产生中性影响，未来四年美中紧张局势将持续面临风险。但中国对这一结果的看法可能存在一些偏差：
- 首先，当选总统赖清德在竞选中强调，他没有计划破坏与中国的现状。他7月4日在《华尔街日报》撰文表示，他将“支持两岸现状”。
- 其次，结果比2016年和2020年更加接近，当时民进党候选人以两位数领先国民党候选人，并以超过50%的选票轻松获胜。最支持与中国建立更密切关系的政党的支持率上升，可能会缓解北京方面对台湾进一步脱离其掌控的担忧。
- 第三，民进党失去立法院多数席位表明了各党派对与中国加强对话的政治支持。
2023 年夏天正在进行的美中重新接触，并最终于 11 月举行的习拜登会面，双方都付出了大量的努力。如果中国决定对选举做出积极回应，中国将不得不考虑失去来之不易的善意和中美关系稳定的代价。中国的回应很可能是象征性的，可能涉及一些经济制裁或军事演习——可以与时任美国众议院议长佩洛西 2022 年访问后的军事演习进行比较。
市场影响
考虑到这些抵消因素，选举结果可能对整体市场影响不大。尽管 2023 年紧张局势发生变化，台湾股市的表现仍优于其他地区，如下图所示。
然而，如果中国暂停对台湾农业、渔业、机械产品以及汽车零部件和纺织品的关税减让，结果可能会对某些行业产生影响。选举结果可能会对全球计算机芯片供应链和外国资本流向台湾科技行业产生影响。 2023年台湾股市表现良好的原因之一是人工智能的繁荣和半导体周期的好转。根据波士顿咨询集团和半导体工业协会的研究，目前全球约 90% 的最先进芯片由台积电生产。民进党政府可能会继续维持台湾作为制造芯片和组装人工智能服务器的独立地点的地位。国民党的胜利可能会导致企业尝试将供应链多元化，远离台湾。新政府如何管理美国和欧洲关系对于确保获得荷兰ASML等西方供应商的芯片制造设备至关重要。
台湾的未来
北京长期以来一直将统一台湾作为目标。然而，中国知道，使用武力可能会给发达国家带来负面的经济后果。与攻击乌克兰之前的俄罗斯相比，中国与全球经济的融合程度要高得多。来自世界其他地区的制裁威胁可能会对中国经济造成重大损害。
此外，选举结果对于台湾近期的未来可能没有多大意义。我们仍然认为，从中期来看，中国入侵台湾的可能性很小。下面来自台湾国立政治大学的图表追踪了几十年来台湾人对独立与大陆统一的情绪。去年年中的最新读数（下一个 6 个月的更新应该很快就会发布）继续显示，绝大多数台湾人支持现状，而不是转向独立或统一。事实上，尽管围绕这种转变的紧张局势有所加剧，但近年来支持独立的情绪有所下降。结论是，无论谁赢得选举，台湾人民似乎都不赞成改变台湾与中国的关系。
要点
- 台湾选举不太可能改变美中关系紧张的现状，因为美国和中国都希望独立支持自己的经济增长，或许是通过保护主义措施。
- 中国与台湾的紧张局势可能会加剧，但不太可能导致军事冲突。台湾绝大多数人赞成维持现状，北京方面则反对采取军事行动造成经济制裁。
- 对于台湾和中国股市来说，结果可能是中性的，因为由于预期中国会以制裁和军事演习的形式做出回应，地缘政治风险溢价已经很高。
- 中国擅长长期博弈，国民党在总统和立法选举中取得的胜利可能会带来一些安慰。
韭菜热线原创版权所有，发布者：风生水起，转载请注明出处：https://www.9crx.com/81608.html
