比特币，曾经是金融界的叛逆孩子，如今正展现出成熟的一面，其剧烈波动逐渐平息，迫使投机交易者寻找新的交易场所。
作为全球最大的加密货币，比特币如今的行为越来越像蓝筹股，华尔街的长期投资者纷纷涌入。年化波动率已从十年前接近200%降至如今的38%，据比特树资产管理公司称，现在已与星巴克公司或高盛集团等蓝筹股相当。
追逐价格波动的投资者转而将目光投向竞争对手以太坊，这是全球第二大虚拟货币。本月的几个交易日里，以太坊交易所交易基金的交易量已与比特币的交易量持平或超过，这背后是企业购买热潮的推动。
BlackRock 的以太坊 ETF 仅在四月份推出，但其未平仓期权头寸已达 55 亿美元，大约相当于加密衍生品平台 Deribit 上以太坊未平仓头寸的 40%。
这种布局反映了熟悉的轮动。比特币越来越被视为长期持有的资产。以太坊，尽管其机构采用尚处于早期阶段，但已成为交易者寻求更大波动性的首选资产。
“这不是全面的上涨行情，”数字资产管理公司 Arca 的首席投资官杰夫·道曼表示，他指出最近的大部分交易活动集中在比特币和以太坊上。
但动机不同。“对于许多交易者来说，比特币的交易机会已经结束，”研究机构 Etherealize 的创始人维韦克·拉曼表示，“以太坊仍然感觉被低估，更具波动性，也更敏感。”
两种货币在周五变化不大，交易员们正准备迎接美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔 Symposium 上的重要讲话。比特币在周五最低交易至 111,666 美元，为 7 月 10 日以来的最低水平。
到 8 月为止，投资者已向以太坊 ETF 投入了 25 亿美元，而比特币产品则出现了 13 亿美元的净流出。
一些交易者现在正在为反转做准备。B2 Ventures 的 Arthur Azizov 预计以太坊将在 3900 美元至 4400 美元之间盘整，但如果杠杆押注开始解除，以太坊可能跌至 3000 美元以下。周五以太坊的交易价格为 4209 美元。
“以太坊正进入避险情绪，”Bitwise 的欧洲负责人布拉德利·杜克说。“短期内不排除会出现空头挤压，但现在许多基金正在为回调做准备。”
在过去的周期中，比特币和以太坊的上涨往往带动了整个市场。这一次，其他数字代币的市场相对平静。目前，比特币是稳定的锚点，而以太坊则是波动的来源。
紧张反映了市场的转变：比特币正成熟为一种主流资产，波动性下降，而以太坊则成为寻求风险的交易者的投机 playground。这种分歧是否会引发更广泛的替代币复兴，还是会让较小的代币被边缘化，还有待观察。
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