随着市场升温,鲍威尔与华尔街展开“微妙之舞”

作者:Denitsa Tsekova,24 年 3 月 6 日

自从美联储开始紧缩政策以来,杰罗姆·鲍威尔一直乐于忽视通货膨胀的一种形式:资产价格上涨。

现在,随着美联储主席准备在国会山作证,华尔街开始怀疑,在市场火热的背景下,鲍威尔的不干涉政策还能持续多久。

随着科技股最近不断创下历史新高,高盛集团衡量金融状况的一项指标已经以四十年来最快的速度之一放缓。随着模因币人群的复苏,不断波动的比特币在周二一度触及新高。在经济增长方面,甚至努里尔“博士。鲁比尼听起来很乐观。

所有这些都让一群市场参与者在寻找迹象,表明跨资产反弹正在让美联储主席的生活变得更加艰难,他肩负着未来几个月放松货币政策的传统使命,同时又不损害通胀方面的进展。

摩根大通资产管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉表示:“美联储必须密切关注金融状况,这对鲍威尔来说是一场微妙的舞蹈。” “过多的宽松政策——因为市场预期美联储会过于激进地降息——然后美联储会进行反击,因为他们希望确保通胀得到控制。”

金融状况继续宽松

美联储主席和市场之间达成了一种不稳定的休战,鲍威尔保持沉默,因为自 10 月底以来标准普尔 500 指数新增了超过 8 万亿美元。人们认为,这一切都对央行有利,保留了富裕消费者的财富,有助于缓解 11 次加息对抵押贷款和其他偿债义务的影响。

EP Wealth Advisors 投资组合策略董事总经理 Adam Phillips 表示:“股市处于历史高位,信贷利差仍然紧张,更不用说今年年初我们刚刚看到创纪录的投资级债券发行。” “这些情况表明,金融状况仍然足够宽松,可以为美联储争取一些时间,因为政策制定者考虑最终放松政策。”

再加上随着银行贷款标准收紧,通货膨胀调整后的利率也上升到较高水平,这可以证明——鲍威尔之前曾提出过这样的理由——市场状况实际上与美联储宽松过度的目标是一致的。经济周期。

然而,华尔街的一些忧心忡忡的人看到了麻烦即将来临的迹象。彭博社对美国金融状况的衡量已经恢复到美联储开始加息之前的宽松水平。 Bespoke Investment Group LLC 的一项类似的高盛指标显示,过去四个月的资产累计宽松幅度至少是 1982 年以来最大的之一。

在此背景下,亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克本周警告说,“被压抑的繁荣”——企业增加支出和投资——使未来货币宽松的前景变得复杂。

FBB Capital Partners 研究总监迈克尔·贝利 (Michael Bailey) 表示:“如果我们看到股市继续上涨并接近 2021 年末的估值,那么你可能会认为美联储放松宽松的理由较少。” “美联储正在经济其他领域紧缩的背景下评估这些宽松因素。”

昂贵的技术

在市场最新进展之前的一月份会议上,美联储官员仍然更担心过早降息的风险,而不是长时间维持高利率,同时指出宽松的金融状况会影响通胀前景。政策制定者仍然普遍乐观,称大型科技公司是股市大盘上涨的直接原因,而整体市场估值“较为低迷”。

当然,央行如何根据其货币议程来调整风险资产的上涨可能并不重要。经济依然强劲,企业盈利不断走高,延续了各种利率大幅走高时开始的涨势。随着经济衰退威胁的缓解,资金几乎不顾央行政策而流向股票和加密货币。

华尔街的许多人对美联储关心市场繁荣的说法不以为然——只要它不加剧通胀压力。降息导致泡沫的历史证据明显是混杂的。虽然有些人认为 2000 年代初的宽松政策为金融危机奠定了基础,但 90 年代末的互联网泡沫恰逢利率高于目前的时期。

摩根士丹利投资公司联席首席投资官吉姆·卡伦表示:“如果金融繁荣,但失业率和通胀率都较低,那么美联储将采取其认为最好的方式来维持充分就业和物价稳定。”管理。 “资产价格反映了对其政策决定的反馈。但它并不管辖它。”

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