「投资实证202110」腾笼换鸟

转眼间2021年的第四季度已经过去了1个月,留给牛年的时间好像不是很多了。这个牛年大家的收益如何?跟你预想的一样吗?

今年是十四五的开局之年,今年的政策发布的密集程度之高,是这些年都比较罕见的。政策发布了,关键还是看执行,从教育的双减、房地产的房住不炒,到能耗双控,似乎一个个的政策在颁布之后,都是有立竿见影的效果。

今年很多人感受是生意不好做了,其实从股市上也能有一些反应。以前热门的消费、医疗、教育行业都遇到了一些小问题。比如成本的增加,但是价格还要尽量保持平稳;比如政策落地的冲击等等。

其实这些政策早有先兆,只不过有的人不等到靴子落地的那一刻总是抱有侥幸心理,有的时候是该未雨绸缪一下了。对于「腾笼换鸟」这个概念,其实很多人应该不陌生。

政策实质

“腾笼换鸟”,改变的是高投入、高消耗、高排放的粗放型增长方式,换来的是质量与效益、经济与社会协调的增长方式,最终带给人民群众的是幸福安康的生活。“腾笼换鸟”如同“凤凰涅槃,浴火重生”,认识越早,决心越大,代价越小。腾笼换鸟需要“一石三鸟”:新体制牵动,新机制驱动,新产业拉动。最重要的是“倒逼机制”:有的地方水、电、资金、能源都紧缺,却能“倒逼”着企业改变原先高消耗、高投入的粗放型经营管理方式,“倒逼”着地方政府加快转变职能,推动结构调整和产业升级。有的地方土地不足,却能“倒逼”出向“闲置、空间、时间、管理、科技、规划、机制、企业、置换、域外”要土地集约经营。城市的经营管理者是否有“逼迫”感,在于其见的“早”与“迟”;而“腾笼换鸟”成功与否,在于投资强度、产出密度、效益高度和环保水平是不是有一个显著提升。

腾笼换鸟提出的背景

2008年,在美国次贷危机深化影响下,国际金融市场动荡还不知何时才能结束,美国财政部注资救“ 两房”,又有雷曼兄弟申请破产、美林被美国银行收购,更使国际金融市场动荡雪上加霜。2007 年在美国经济衰退之后,从 2008 年年中开始,欧盟、日本经济也出现明显的衰退之势,从而引起全球经济整体放缓或滑坡。2008年之前的二三十年,拉动中国经济发展的“ 三驾马车” 中几乎是对外贸易一马当先, 而在全球经济放缓趋势下, 中国进出口贸易增速今年以来已明显下降,明年可能还将继续下滑。进出口贸易增速下降,在广东表现得特别明显,据人民银行广州分行提供的一份统计情况表明, 广东省2008年上半年外贸出口增长 13%, 增幅比去年同期 26.5%回落了 13.5个百分点。因此,广东和全国一样,要保持经济持续较快增长,防止出现大的波动和起伏,当前必须改变在较大程度上依赖外贸出口导向的经济模式和经济增长方式,要加快经济结构调整,推动产业转移和产业升级。

从现在这个时点来看,由于疫情全球都陷入了新一轮的危机,而且由于疫情的原因,货币超发,通货膨胀严重,尤其是美国来看,似乎酝酿着一场更大的危机。从我们这边来看,我们的这些政策现在推行,应该是一个比较好的时点。第一,内部发展的需要,外部环境不好,正好是练内功的好时机;第二,外贸创纪录的反弹,但是要认识到这个是逆趋势的,是疫情导致的,这也给了我们调整的时间窗口;第三,未雨绸缪,如果美国的金融危机再次来临,我们的结构改变了,会降低外部因素对我们的影响,让我们更从容来应对。

那作为投资者的我们应该怎么来应对呢?说说几点想法,

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1、以时间换空间

2021年是十四五开局之年,是有很多的东西要攻坚克难的,特别是在政策推行方面,把历史上悬而未决需要动刀子但是没有动的给推行,是不容易的,说刮骨疗毒也不为过。所以从今年的数据和实际感受来说,都不太好过。这其实是一个挤压的过程,包括房地产、银行、教育、高能耗企业等等都是这样的逻辑。

东方思维讲以退为进,牺牲短期利益,谋取长期利益。说成大白话就是「放长线钓大鱼」。有的时候看电影也能有所感悟,老外的电影都是一路的打打杀杀,有不少的打星,什么史泰龙、杰森斯坦森、巨石强森之类的。中国的电影讲究一个长远,「卧虎藏龙」、「师父」、「一代宗师」都能看出来一些。

换到股市来说,美股是一路高歌猛进,泡泡越吹越大,等泡泡爆了,让全世界来买单。看看2008年的金融危机就知道了,谁让他们有美元霸权呢。中国的思路会不一样一些,每一次的危机都是一次转型升级的机会,所谓的危中有机。当然,客观上来说,经济危机就像是一个病毒,总会找比较弱的对象下手,或者说是一个苍蝇,不叮无缝的蛋。如果练好内功,就不会被找上。

如果我们确定是走在慢牛的路上,那么就不要心急。可能今年,或者明年,基金也好股票也好收益的增长没有以前那么快了,但是这两年牺牲的时间,可以换来未来更大的成长性,指数的成长空间也会更大。

2、不破不立

如果说单纯看指标的话,其实很好搞,把房地产解绑了,银行解绑了,消费放开了,但是这样的话又走上了之前的老路,问题并没有解决,治标不治本。如果这一次真的能坚持到底,刮骨疗毒,转变发展方式的话,也是一个非常好的事情,关键看执行和坚持。

但是这个过程很难,且不说利益错综复杂,就是这个过程就挺难受的,好像是一个不断被挤压的过程,进行一个极限的压力测试。

我们既然看到这个趋势,就要耐心一些,抽丝剥茧,找到路线图。改变不是一蹴而就的,是一个相对漫长的过程,变化没有那么的快,留给我们反应的时间是足够的。我们更需要的是耐心,好像是在水里潜泳。

3、千里之行始于足下

科技,特别是硬科技,是一个着重补强的方面。未来的资本市场也会向这个方向倾斜。我们的政策更多的还是一个蓝图,制度框架,里面的内容还亟待充实。硬科技的发展,任重而道远。

今天北交所开市,是一个大事件,资本市场的体积越来越大了;据说明天还有中美领导人的视频会议,我们继续看看会有什么影响。科技的博弈会是未来很长一段时间的主旋律。

对于接下来的11月,从市场来看还是一个震荡的格局,北交所会引起一波科技类的行情,但是总体来看,目前还在政策的消化期,还在一个挤压的过程里。减少操作,储备现金,前期高盈利的基金或者股票要收割了。

对于科技类的项目要做长期的打算,对于里面的细分赛道与我们现实的发展阶段结合起来考虑,逐步的布局,不要过早的为未来买单,也不要为过去炒冷饭。

消费方面,目前看有些商品已经发布了涨价的通知,但是这应该是一个缓慢释放的过程,在年底消费旺季来临之前,可以关注一下。如果手上有,还可以拿,如果没有,可以观望一下。

军工今年涨的不错,是一个伴随中国崛起的长期题材,「强起来」的有力保障。

新能源,包括锂电和光伏,这两个比较成熟的赛道来看,目前都还在继续上行之中,速度会降下来,行业会整合,估值需要阶段性的消化。

港股科技,特别是大型的平台科技公司,其实是疫情的受益者,不管是网购的平台,还是游戏类的公司。对于疫情后的数据,还是谨慎乐观的,但是对于监管政策的整改,需要一个过程来消化吸收。其实大家看看,港股的一些成长类的中小市值的,最近一个月已经有了一些改善,希望能够得到延续吧。

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2021年10月,沪指3539.10,今年以来累计2.55%,总资产1703288.99

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