让您作为投资者脱颖而出的技能:创造力

不久前,我写过一篇文章,将坚韧视为投资者的重要品质。这引发了与比金融分析师和基金经理处于职业早期阶段的年轻读者的一些电子邮件交流。

总的来说,讨论围绕着成功的分析师和投资者应具备的技能展开。虽然对市场的热情和毅力是关键特征,但我相信其他特征更为基本。

首先,有认知能力,即分析和逻辑思维的能力。投资是一场数字游戏,需要分析师理解各个层面的海量数据,无论是关于整体经济和市场还是个股和债券。在我看来,如果没有良好的认知技能,分析师就没有成功的基础。

大卫·吉尔(David Gill)和维多利亚·L·普劳斯(Victoria L. Prowse)进行的一项研究调查了人们童年时期的特征和能力,以及它们如何影响学校不同科目的成功、学生最终从事的工作类型以及他们的收入。

你不会感到惊讶的是,智力高和认知能力强的孩子在数学、科学和英语课程中比在艺术、体育和商店等实用课程中更有可能表现出色。(是的,这些陈词滥调是正确的,至少在统计上是这样。)

这种数学和科学训练增强了他们与生俱来的认知能力,并引导他们选择适合自己才能的工作。作为年轻人,具有这些特征的人更有可能晋升到管理和技术职位以及医学、教学、工程、金融和法律等职业。因此,他们的终生收入也更高,因为管理和技术职业以及专业人士的薪水往往更高。

因此,如果您缺乏分析和认知能力,您可能不会成为成功的投资者。但大多数在金融行业担任分析师或资金经理的人确实具备这些特征。这就提出了一个问题:优秀投资者与普通投资者的区别是什么?

我相信这可以归结为两个特征。

专注于个股和债券的人,只要勤奋,往往会做得更好。浏览一份带有所有脚注的财务报表并在财报电话会议上提出探究性问题并不是一件容易的事。分析师越细致,他们就越有可能发现管理层试图讲述的故事中的缺陷。让我们面对现实吧,没有哪个首席执行官会告诉投资者他们认为公司即将破产或陷入困境。投资者和分析师的工作是看看他们的穿着闪亮盔甲的骑士是否真的像他们看起来的那样闪亮。

在最极端的情况下,勤奋的分析、批判性的思维和富有挑战性的管理可以揭露欺诈行为。以20年前的安然案为例。大多数分析师都被该公司蒙蔽,相信一切都很好。然而,也有一些人质疑该公司的会计实践和特殊目的载体(SPV)的使用。这次调查使一些人得出结论:安然公司是一个骗局。这些是您想与之交谈的分析师,因为他们可以增加价值并帮助您表现得更好。剩下的那些只是相信炒作的东西你可以放心地忽略。作为投资者,他们不会让你赚钱。

除了这些分析师之外,还有多面手的基金经理、策略师和资产配置者,他们不会深入研究公司的财务报表。对于这些投资者来说,勤奋不那么重要,也不太具有差异化优势。您实际上可以将这一特征外包给研究个股的研究分析师。

但这个群体中的人需要另一种特质,一种决定平均水平和保持领先地位的特质:创造力。我指的不是绘画或业余剧团表演意义上的创造力。这些都是有趣的爱好,但作为投资者,让你与众不同的创造力是能够以不同于其他人的方式看待数据和市场,并将各个信息组合在一起形成新颖的见解。

我特别指的是能够以所需的灵活性和信念驾驭嘈杂、不确定的环境。CFA 霍华德·马克斯 (Howard Marks) 说得最好:“你不能做与其他人相同的事情并期望表现出色。不幸的是,太多的分析师、策略师和基金经理做着其他人所做的事情。根据我的经验,投资界真正的创造力非常低​​。大多数人只是修改现有的投资方法,到处添加一些额外的参数。这并不是让你获得额外表现的创造力。

额外的绩效是通过做别人没有做的事情并真正使自己与众不同而创造的。这在实践中意味着什么?这是不可能的。有很多不同的方法,我不会告诉你我是如何尝试的,因为那会削弱我的优势。因此,您只需成为我公司的客户,阅读我的笔记,并与我预约一些会议即可。如果你还没有。

但回到这项研究,吉尔和普劳斯展示了创造力在生活中可以带来的明显优势。有创造力的人更有可能进入最高管理层和薪酬丰厚的技术职位。创造力的效果大约是认知技能的五分之一,但它是一种复合效果。

信息很明确:认知技能为投资的成功提供了基础,但创造力为您提供了一些额外的东西,让您与众不同。

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