比特币爱好者和黄金投资者之间的文化冲突即将在交易所交易基金的世界中上演。
海潮金融集团本周提交了推出一对长短期交易的申请——将全球最大的加密货币与闪亮的金属对冲，反之亦然，为投资者提供一次押注最佳替代对冲工具的机会。
以 Battleshares 品牌包装，这些新颖的交易所交易基金将利用那些担心从贸易战和地缘政治压力到财政和货币政策慷慨的人们之间长期争论的最终价值储存手段。自 2008 年危机以来，这种意识形态分歧在零售和机构投资者之间一直存在，而就在这两种资产在过去一年因截然不同的叙事而飙升之际，这种分歧达到了顶点。
如果推出，这些 ETF 将使用多种不同的工具来实现这一目标，包括证券的卖空、互换和期权，据提交给美国证券交易委员会的文件显示。
战略份额选择不予置评。
“这对我来说是一种‘胜利’，”Counterpoint 的首席策略师 Dhaval Joshi 说，他长期以来一直认为比特币和黄金属于相同的“不可没收”资产类别——不受通货膨胀、资本管制或没收的影响。“比特币将逐渐从黄金中夺取市场份额。因此，随着时间的推移，BTC/做空黄金的走势将上升，而做空 BTC/做多黄金的走势将下降。”
然而，零和游戏也受到了批评。
“感觉很花哨而且多余，”Spectra FX Solutions 的总裁布伦特·唐纳利说。“大多数看好比特币的人也看好黄金。这些 ETF 只是在投资者本来可以通过搭配低成本 ETF 如 IBIT 和 GLD 来完成的交易中增加了摩擦，”他指的是黑石集团的现货比特币 ETF 和 State Street Corp 的黄金基金，这两者的费用都非常低。
今年，由于贸易战加剧了对美国资产安全性的担忧，黄金需求不断增加，创下新高，而比特币在4月初的关税引发的动荡中与风险股票一同暴跌。现在，随着白宫寻求签署贸易协议，比特币在政府全力推动数字金融的时代中强势反弹。
“比特币继续作为一个风险资产交易，与纳斯达克指数非常接近，只是有少数例外，”唐纳利说。“如今黄金更像是一个‘卖美国’的代理。”
无论这两种资产背后有着多么不同的故事线，黄金和加密货币都被财富管理顾问推崇为能够分散风险、抵御货币贬值风险和传统金融秩序裂缝的投资保险。这些是宏大的声明，更多的是 FOMO（ Fear of Missing Out，害怕错过）在作祟。今年仅流入四大主要黄金 ETF 的资金就超过 140 亿美元，流入前四大比特币 ETF 的资金也达到了 80 亿美元。
风险偏好持续
Battleshares，这家新兴的产品经理，一直在寻求抓住对冲交易下一阶段演化的机遇。迄今为止，其唯一的产品是 Battleshares TSLA vs F ETF（代号 ELON），该基金在网站上显示，它在长仓特斯拉公司的同时，进行了短仓福特汽车公司的交易。该基金于二月推出，管理费率为 1.29%，目前资产管理规模仅略高于 100 万美元。该公司此后还提交了多只类似的 ETF 申请，旨在利用长空头头寸进行押注，包括 Coinbase Global Inc.与 Wells Fargo & Co.以及 Eli Lilly & Co.与 Taco Bell 的所有者 Yum! Brands Inc.等对冲交易策略，等等。Battleshares 并不是第一个测试对冲交易策略的公司。
越来越多的小型公司和主流华尔街发行人今年也向市场推出了通常带有更高费用的 ETF，这些 ETF 提供增强型证券和衍生品产品，具有不同的杠杆率和回报率。基于衍生品的 ETF 是一个快速增长的类别，包括提供单只股票增强或反向回报的基金，自 2019 年美国监管机构放宽新基金发行限制以来，这类 ETF 迅速增长。许多这类产品受到零售交易者的欢迎，这些交易者的风险偏好促使他们涉足市场中最危险的领域，以期在市场波动时获得高额回报。
仍然，风险偏好保持强劲，市场在上个月上演了 gravity-defying 反弹。而本周，比特币在周四突破 10 万美元大关，随着美联储决定维持利率不变，黄金价格有所下跌。
两者的争斗可能会持续下去，但据 Bytetree 资产管理公司的查理·摩里斯认为，比特币最终会击败黄金并长期夺取其市场份额。
我相信比特币和黄金都受益于当前的宏观经济不确定性时期，但时间不同，首席投资官说，他的公司管理着将资金同时分配给黄金和比特币的 BOLD 交易所交易产品。“黄金在地缘政治不确定性时表现更好，而比特币在事情进展顺利时表现更好。”
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