按时间归档：2025年07月

我们对金融市场的理解本质上受到历史经验的限制——在无数可能展开的情景中，只实现了一个单一的时间线。每个市场周期、地缘政治事件或政策决定都只是潜在结果的一种表现形式。 在训练机器学习（ML）模型时，这一限制尤为明显，因为模型可能会无意中从历史遗迹中学习，而不是学习底层的市场动态。随着复杂 ML 模型在资产管理中的普及，它们倾向于过度拟合特定的历史条件，这给投资…

尽管近期表现不佳，小盘股并非已死——只是被误解了。在连续八年相对于大盘股表现不佳后，一些投资者准备完全放弃它们，甚至呼吁将其从投资组合中排除。但宣称美国小盘股的终结为时尚早。历史、估值指标和宏观经济条件表明，情况可能不同——这指向了一场即将到来的复苏。 这就是为什么在现代投资组合中重新评估它们的角色至关重要——而不仅仅是通过近期表现的视角，而是通过现在有利于…

美国的特殊优势对股票投资者来说是否已经结束？ 由 AllianceBernstein 的 John Fogarty，5 月 8 日，2025 年 在多年里，美国巩固了其作为出色收益增长来源的地位，推动了巨大的股票回报。如今，随着特朗普总统的贸易政策增加了各行业的不确定性，许多投资者正在质疑美国是否还能保持其优势。 这个问题是有道理的，但我们会用不同的方式来表…

“在投资中，只有少数道路能通向罗马——其他道路只会让你兜圈子” 投资消费品需要区分一时的潮流和可持续的市场领导者。有些公司通过亲民的价格和大众市场吸引力取得成功，而另一些公司则通过 exclusivity 和定价权取得成功。投资者的关键问题是不仅哪些产品会占据主导地位，而且 为什么 。公司的成功是基于功能性实用性、情感吸引力，还是两者兼而有之？ 通过将产品分…

走钢丝：趋势跟随的棘手权衡 由 Research Affiliates 的 Jim Masturzo, 5/7/52 关键点 趋势跟随策略可以提供有吸引力的正偏斜回报，在大型股票抛售期间往往会有显著的超额表现，从而提供尾部保护。 并非所有趋势策略都相同。正偏斜性增加通常伴随着较低的夏普比率，为这些策略的管理者提供了决策点。 夏普比率与偏斜性的权衡直接与信号和…

市场资本加权指数的发明对普通投资者有利，因为它提供了一种简单而有效的方法来接触股票市场。然而，一些市值加权指数背后隐藏着历史上罕见的集中度水平。 在本文中，我们将探讨历史上的高集中度水平如何影响回报、估值以及长期投资者的结果——以及当前市场动态为何可能为一个熟悉的结局铺平道路。 美国股市的集中度水平已达到50多年来的最高点，前10只股票的权重占到了36%。当…

作为一名投资专业人士，我知道很容易在两个极端之间摇摆：追求财务独立以提前退休，或者在行业里待的时间比应该的还要长——用时间换取头衔、奖金和所谓的安全感。我见过这两种路径都导致了遗憾。因此，我认为真正的目标不是提前退休或延迟退休——而是有意义的退休。当我们还拥有健康、时间和财务自由时，有一个神奇的窗口期。关键在于知道何时进入这个窗口期——并且确保一路上不仅仅积…

生成式 AI 的承诺是速度和规模，但隐藏的成本可能是分析失真。Anthropic 的 Claude 模型泄露的系统提示揭示了即使调校良好的 AI 工具也可能在投资分析中强化认知和结构性偏见。对于正在探索 AI 集成的投资领导者来说，了解这些风险已不再可有可无。 2025 年 5 月，有人泄露了一个完整的 24,000 个标记的系统提示，声称是为了 Anthr…

外汇市场受到流动性波动的影响，这可能导致回报波动和价格跳跃。识别和预测异常外汇回报对于风险管理及交易策略至关重要。 本文探讨了两种先进的方法，使投资专业人士能够更好地理解和预测市场条件的变化。通过将流动性指标与预测算法相结合，投资者可以更深入地了解收益行为，并改善风险调整后的决策。 第一种方法侧重于异常值检测，其中稳健的统计方法隔离了具有异常大价格波动的时期…