久违的张坤,带给我们哪些思考

基金的四季报出来一段时间了,没有来得及做分析,又是几家欢喜几家愁。

从最近基金的走势来看,有个熟悉的面孔又回归了,就是久违了的坤坤,易方达优质精选混合(QDII)(110011)的基金经理张坤。这只基金在从11月开始到现在的3个月里上涨了40%,虽然不算最好,但在混合型基金里算是头部的了。

先看看张坤自己是怎么说的吧,弗里曼节选一段。

投资者在面对市场的动荡起落时,内心难免受到 煎熬,也会迷茫不安,对此,我谈一点个人看法。 

首先,一个投资人用什么样理论去看市场,就会有什么样的投资行为模式。对于价值投资者来说,关注的是企业内在价值和价格,评估企业的内在价值,寻 找价格低于内在价值的机会,并不在意近期股价的走势;对于趋势投资者来说, 关注的是趋势的开始和终结,至于交易对象的内在价值则不在关心之列。面对同 样一个市场,投资者用不同的理论和时间尺度,有完全不同的投资策略,都是合 理的。

第二,任何投资体系都有其局限性。任何体系都只能解释市场在某些时间维 度的运动,大多数情况下都是无能为力的。如果结合两种投资体系是否会更好 呢?事实上,这就像一个人左眼带着近视镜,右眼带着远视镜看世界一样,两只 眼睛看到的东西完全不同,甚至可能是冲突的,感觉会更加诡异。因此,在选择 任何一种投资体系时,意味着接受它的优点同时,也只能同时接受它的缺点。

第三,选择任何一种投资体系,不在于了解它的熟悉程度,而在于对这种理 念是否真的相信,是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期,才能逐步摸索到哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我认为,一个投资者成熟的标 志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性,放弃完美,保持淡定的心境,能 够从容的执行自己的投资策略,不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说,某一 次机会的错过,或者某一笔投资的亏损,这都是投资体系固有的一部分,不必对此过于烦恼,坦然接受自己所选择的体系的缺陷。 

投资者在市场中注定是孤独的,需要时刻保持一种克制而理性的心理状态, 不需要大量的行动,而是极大的耐心,坚持投资原则,等到机会时全力出击,然 后就是耐心的等待。我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的 动荡期,从而不至于被情绪接管投资操作。

说说弗里曼的看法,

张坤是一个价值投资者,一个坚定的价值投资者。从投资理念、投资行为、业绩表现来看,是一致的。虽然从投资体系和投资理念上来说,弗里曼对于他的想法并不完全同意,甚至对于价值投资来说并不完全认同,但是在言行一致这个角度来说,张坤确实是个好经理。基金经理是做产品的,有的时候某些基金经理市场上什么热门就买什么,看看那些冠军基经理,往往都是一波流。这种随波逐流的情况,大多数会出现在混合基里面,冠上一个「灵活配置」的名字,什么火了买什么,往往都是高位站岗。

以前有一个小基金公司的产品,基金经理一直钻研光伏相关的产业,基本上就是一只光伏基金,这几年的业绩也不错。可最近一年多以来,业绩直线下降,因为他的组合里不断地出现了茅台、恒瑞、宁德等等,好好的一只基金被折腾的七零八落。这还是一个能力圈的问题,一个人研究好一个领域都不容易,想要所有都研究好,切换自如,那简直是太难了。

还是那个老声长谈的问题,产品的归产品,配置的归配置。基金经理越俎代庖想做全市场的配置,那么后果往往不好。

张坤的思路其实并不复杂,标的也不是很多,白酒股(茅台、五粮液、泸州老窖)、互联网平台(腾讯、美团、阿里)、银行(招行),这些基本上是组合里的常客。110011这只基金成立15年,翻了8倍,相比于那些成立以来10倍、20倍的基金其实并不算很高。但是张坤的基金为我们提供了这样一个可能性,就是在研究有限的行业以及标的前提下,长期持有,不瞎折腾,也能获取相对不错的收益。

另外一点,弗里曼认为张坤这样的经理比较值得肯定的地方在于「言行一致」,配置的价值比较高。一下子就知道他是研究什么行业的,不会变脸,不会漂移。作为组合或者FOF里面配置的对象,这样稳定的基金再好不过了。不过从另一方面来说,如果考虑费率的问题,那么ETF也许是更好的选择。其实在弗里曼看来,这种稳定性很强的基金经理,应该去做一只主动管理的ETF,或者说是LOF,把费率降下来,这样也许会更好一些。

韭菜热线原创版权所有,发布者:弗里曼,转载请注明出处:https://www.9crx.com/16745.html

(0)
打赏
弗里曼的头像弗里曼管理团队
上一篇 2023年1月30日 13:48
下一篇 2023年2月6日 11:47

相关推荐

  • 股市震荡的锅,实时估值来背

    相信玩过一段时间的基民都知道,除了一些五花八门的资讯以外,数据的重要性不言而喻。而万千的数据里面,估值又是最直接和相对来说最容易看懂的。对于公募基金来说,从时间维度来划分,大概有实时估值和非实时的估值两种。实时估值就是在估值开盘的时候,通过相关的持仓数据,给基金画线;非实时的估值,时间维度拉的更长一些,有一个月、半年、一年等等。 在上周,监管机构发布窗口指导…

    2023年6月14日
    16800
  • 嘿,你是猴子请来的救兵吗?

    在央视86版西游记中,孙悟空被红孩儿的三昧真火所击败,于是请来了观世音菩萨来帮忙。红孩儿见到观世音菩萨之后不以为意,说:你是猴子请来的救兵吗?以为可以将观世音菩萨一举击败,没想到被观世音菩萨轻而易举的收服,作为了善财童子。 金九银十,秋高气爽,本应是收获的季节,可最近基民的获得感基本上跌到了谷底。现在是左侧布局的好机会吗?情绪底先到,还是市场底先到?现在可以…

    2022年9月29日
    25600
  • 中美审计监管协议达成会让中概股起飞吗?

    这几天,关于中美签署审计监管合作协议的新闻铺天盖地的刷屏。总体来说,市场也给与了正面的评价与肯定,中概股大涨。不过大涨也就持续了一天,就被美联储鲍威尔的鹰派言论给带衰了。 我们回顾一下这一次合作协议包含了哪些重要的内容,以便我们后面对照分析。 合作协议包括以下重点内容:一是确立对等原则。协议条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责,对另一方辖区内相…

    2022年8月29日
    26700
  • 港股的好日子来了

    这几个周末,都有大新闻出来,简直是目不暇接,就这么一个个的消息似乎把市场的人气给拉回了不少,成交额又见万亿,不容易啊! 刚过去的这个周末同样不简单,我们来看三条与港股有关的消息。 今年是香港回归25周年,是一个特殊的年份,也是疫后重生的关键之年。弗里曼来说说自己的观察和思考。 ETF的互联互通很多人比较的乐观,测算短期会给港股带来多少的增量资金,港股要开启新…

    2022年6月27日
    43301
  • 散了吧,抄底与大多数基金投资者无关

    今天一则关于抄底的话题,登上了某宝的热门前十。12万以上的人浏览围观,热度空前。关于当前的市场,依然在底部震荡,而震荡的中枢位置并没有明显的上移。可以说大盘,以及相应的指数更是上上下下,好比是初春的天气,让人捉摸不定。 说说弗里曼的几点想法, 1、其实可以预料到,与操作交易相关的话题是热度最高的,是大家最喜闻乐见的。也就是为什么在前年的时候诞生了那么多的股神…

    2022年4月28日
    23400

发表回复

登录后才能评论
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部