美股硬着陆、软着陆还是根本不着陆?

股票和债券市场通常受到全球事件以及经济健康和方向的影响。鉴于全球健康大流行、乌克兰战争以及美国 40 多年来的最高通胀,这在过去几年中变得越来越重要。硅谷银行和瑞士信贷最近的倒闭导致消费者信心下降,这是可以理解的。这种动摇的信心会导致对即将发生的事情的担忧和恐惧增加,并在投资市场中引起连锁反应。

虽然美国的通货膨胀率相对于几个月前有所放缓,但许多人仍然担心利率持续走高并最终陷入衰退。消费者信心接近历史最低点。但未来并非全是负面因素,市场走向何方取决于一些结果。

首先要考虑的是是否会出现硬着陆,即经济急剧收缩,最终导致经济衰退。这种情况通常是由金融危机引发的,并会导致企业收益和经济增长大幅下降,可能会大幅推低利率和股市。

软着陆也是可能的,美联储成功地操纵经济逐渐放缓,通胀率朝着美联储 2% 的长期目标发展。在这种情况下,利率可能会横盘整理或缓慢下降,而股市可能会走高。虽然这当然是最理想的结果,但今年收益率曲线的深度倒挂降低了软着陆的可能性。

第三种情况是根本没有着陆,经济仍然相对强劲,通胀仍高于趋势水平,美联储被迫加息超过预期。

对于这些结果中的每一个,对客户投资组合资产配置的影响可能非常不同。

降落

没有人知道会发生什么,但历史表明,当投资者对经济方向的乐观情绪降到最低点时,平均而言,仅仅一年后,股市通常会收高得多。此外,在股市大幅下跌(超过 25%,从高峰到低谷)之后,耐心的投资者在随后的(三年、五年和十年)期间获得了非常强劲的长期表现。历史表明,在市场下跌期之后,股票表现强劲的可能性很高,而衰退最终为下一个经济增长期奠定了基础。

1 月份的经济数据似乎让投资者对软着陆更有信心,尽管 2 月份的数据导致投资者信心减弱,表明经济更具弹性,核心通胀比预期更具粘性。当我们进入 3 月时,央行政策和地缘政治不确定性仍然是头条新闻的主要主题,人们对未来几个月经济衰退的可能性继续感到担忧。

这对投资组合意味着什么?我们与客户的合作方式始终侧重于过程而非预测,并重申多元化和长期心态的重要性。虽然传统股票和债券在多元化投资组合中发挥着重要作用,但另类资产类别可以降低波动性并提供与传统资产类别不同的​​回报流。中游能源、基础设施房地产和其他实物资产等通胀对冲资产在 2022 年提供了重要的下行保护。

接触高质量的固定收益和现金不仅有助于在经济收缩或硬着陆情况下提供下行保护;它还通过投资组合产生收入。通货紧缩对冲更常见于固定收益等领域,并且由于利率上升现在更具吸引力,尤其是在高质量/中级和长期固定收益投资中。

自 2022 年 3 月以来,美联储已将基准利率上调 4.75%,这是自 1980 年代初以来最快的加息步伐。几乎所有以前的利率紧缩时期都导致了金融危机,这次似乎也不例外(从银行系统的压力来看)。

景顺图表

经济学家正在争论美联储的激进行动是否会引导美国经济走向硬着陆并最终将其推向衰退。正如德国经济学家 Rudi Dornbusch 所说,“经济扩张不会死于老年;他们被美联储谋杀了。” 这次会有什么不同吗?美联储能否在经济不衰退的情况下成功降低通胀并驾驭软着陆情景?

历史表明,这可能很困难,因为美国在过去五个时期通胀率超过 5% 达到峰值后进入衰退。无论结果如何,客户都将受益于遵循审慎的投资流程,该流程强调了资产配置、下行风险缓解和长期关注的重要性。

by Steven Fraley, Nancy Rimington, 

韭菜热线原创版权所有,发布者:弗里曼,转载请注明出处:https://www.9crx.com/72017.html

(0)
打赏
弗里曼的头像弗里曼管理团队
上一篇 2023年6月6日 23:40
下一篇 2023年6月8日 00:05

相关推荐

  • 风来了,平台经济又要起飞?

    最近的十来天,平台经济可算是山穷水尽疑无路,柳暗花明又一村! 从腾讯公布2022年Q4财报开始,到马云回归,阿里业务线分拆,彻底引爆了平台经济的上涨,确切的说是腾讯和阿里双巨头似乎又回来了。平台经济的信心回来了是最重要的,弗里曼认为这一块资产是港股最具价值的资产,甚至是中国最重要的资产之一,希望这种对于信心的正向反馈可以持续下去。 腾讯这一次是实打实的亮出了…

    2023年3月30日
    19700
  • 2023 年全球市场展望 – 第四季度更新:风格下降

    执行摘要: 我们认为,尽管不能排除软着陆的可能性,但 2024 年美国更有可能出现温和衰退。英国和欧元区也有可能陷入衰退,但澳大利亚的可能性似乎较小。 未来几个月,股市可能仍受到软着陆预期的支撑,而随着大多数央行接近紧缩周期的结束,政府债券仍然具有吸引力。 我们认为,除非经济增长进一步恶化,否则中国不太可能出台大规模刺激措施。 我们认为,2024 年美国更有…

    2023年10月5日
    8500
  • 反弹行至中局的思考

    反弹!反弹!反弹! 这个红五月一路走来,终于是让大家松了一口气,相信大家满血归来的日子不远了。 从最近的仓位测算,公募私募的仓位都有所增加,最近新基金的发行也比之前要好了,可以说我们触底反弹了。 那这一轮可以走到什么位置,我们现在应该怎么办呢? 1、随着上海、北京的生活陆续恢复正常,股市也在向好,但是我们不能单纯抱着守株待兔的思维,被动的等待。  …

    2022年6月2日
    31000
  • ChatGPT 和大型语言模型:六个进化步骤

    语言模型的演变无异于一场超速工业革命。谷歌在 2017 年通过开发转换器模型点燃了火花,它使语言模型能够专注于或关注一段文本中的关键元素。下一个突破——语言模型预训练或自我监督学习——出现在 2020 年,之后 LLM 可以显着扩展以驱动 Generative Pretrained Transformer 3 (GPT-3)。 虽然像 ChatGPT 这样的…

    2023年5月30日
    21200
  • 今年收益超50%的大羊毛真香,你薅到了吗?

    这个大羊毛就是可转债,你今年赚到了吗?今年的可转债,真香!今年的权益市场,特别是老三样消费、科技、医疗,真惨! 我们先来看一组数据 2021年权益市场波动加大,风格极致分化。截至2021年11月底,中证500和国证2000分别累计上涨13.91%和27.58%,对比之下,上证50和沪深300分别以累计下跌-13.06%和-7.28%收场。2021年1-11月…

    2021年12月23日
    33100
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部