制定新年决心通常需要对如何成为一个更好的人以及未来的可能性进行一定程度的反思。您可以写下未来的目标，同时回顾您的成就（和失败）。这样做时，您可能会发现意想不到的增长，即使它是以实现更大目标的小胜利的形式出现的。
回顾市场，2023 年无疑是看起来不太美好的一年。由于公司尚未公布第四季度财报，全年盈利预计将持平，这将是自 2020 年世界天翻地覆以来盈利增长最糟糕的一年。在此之前，我们上次盈利增长持平已经是2016年了。当然，并不是每一年都是一帆风顺的。尽管如此，进入 2023 年，许多人预计情况会更糟。投资者预计通胀将保持高位，或者高利率将压垮盈利。从这个角度来看，经济具有弹性，通胀已转向更为良性的水平。
那么，对第四季度的预期是什么？市场将如何判断第四季度是否成功？
又一个季度的低期望
由于几家大型银行将于明天公布财报，预计标准普尔 500 指数整体盈利增长 1.3%，收入增长 3.1%。尽管除能源以外的所有行业第三季度的盈利预期均超出预期，但真正的问题是对未来的预期被降低。当我们开始第三季度财报季时，预计第四季度的增长将超过 8%。因此，尽管第三季度业绩好于预期，但由于未来预期已被下调，市场并未看到盈利带来太大积极推动。
直到本季度末，当通胀低于预期且美联储开始表明加息结束时，市场才开始起飞。由于第四季度的盈利预期较低，这可能是企业需要克服的另一个低门槛。投资者可能会寻找能够为未来一年提供良好指导以符合预期的公司。分析师预计 2024 年盈利增长 12%，收入增长 5.5%，这可能很难实现。
深入表面的观察
尽管本季度整个市场的盈利预期较低，但对个别行业的预期却存在很大差异。预计 11 个行业中只有 5 个行业第四季度盈利将出现增长。通信服务、公用事业和非必需消费品的盈利增长预计都将超过 20%。另一方面，材料、医疗保健和能源行业的盈利预计将下降 20% 以上。当盈利开始出现时，根据报告的行业不同，市场反应可能会有所不同。
2024 年展望
所有行业的一个共同点是分析师预计 2024 年每个行业的盈利都会增长。对第四季度预期较低的材料和能源对 2024 年的预期也较低。能源也恰好是唯一一个估值低于预期的行业其 25 年平均水平，不包括相对较新创建的通信服务行业。科技和非必需消费品是增长最快的行业，可以从经济软着陆和强劲的劳动力市场中受益，它们的期望最高。这些公司需要在报告时展示最强劲的未来指引，因为它们的估值高于预期收益预测的 25 倍。
2024 年的乐观情绪与 2023 年年初的悲观情绪相比，也导致估值全面上升，标准普尔 500 指数的预期市盈率高于 19 倍，而 2023 年初的预期市盈率略低于 17 倍。这意味着市场仍可能上涨，因为公司报告盈利增长，但可能更难像去年那样因盈利超过预期而获得多次扩张。
长远眼光
财报季预期可能会决定市场如何衡量 2024 年的成功，就像 2023 年一样。作为投资者，重要的是我们仍然着眼于长期前景。即使盈利未能满足未来的高预期，第四季度盈利的持续增长也可能继续使股票在未来处于稳固地位。当我们都审视自己的决心时，我们不应该低估那些小小的胜利，即使它们不会持续一整年。
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