日本股市的复苏激发了投资者的乐观情绪

作者:Dina Ting,2024 年 2 月 29 日

日本经济增长和改革的良好迹象正在给投资者注入新的乐观情绪,重振该国股市。富兰克林邓普顿交易所交易基金全球指数投资组合管理主管 Dina Ting 深入研究了这些积极的事态发展,并揭示了日本不断扩张的经济前景。

去年,随着日元贬值,对日本蓝筹股的高调支持点燃了东京市场的乐观情绪。预期的宏观体制从通货紧缩转向通胀、强劲的企业盈利以及日本的公司治理改革努力(例如股东权益的改善)正在进一步推动 2024 年的乐观情绪。

尽管在 2023 年第三季度出现意外的技术性衰退之后,日本的世界排名有所下降(德国最近取代日本成为世界第三大经济体),但看涨情绪依然存在。工资增长的前景也继续支撑着该国仍然低迷的私人消费和资本支出。

然而幸运的是,经济学家预计日本 2024 年的工资涨幅将高于去年已经令人鼓舞的 3.6%——三十年来的最高涨幅。1日本工会领导人一直在不断呼吁加薪,以超过去年的水平,首相岸田文雄也敦促需要进行更广泛、持续的加息,以高于通胀水平。

2 月底,日经 225 指数也突破了 1989 年(任天堂 Game Boy 首次发布的那一年)以来的最高水平,使日本股票成为今年迄今为止表现最好的发达市场之一。2人工智能 (AI) 的市场热度已达“临界点”,加之日元大幅贬值,导致更多外国投资者提振日本股市

4 月至 12 月期间,日本上市制造商的总净利润年化增长超过 20%,3由于美国经济强劲带来的价格上涨以及汽车和机械销售的旺盛。事实上,富时日本 RIC 上限指数今年迄今已上涨 5.8%,其中最大的涨幅来自以汽车为主的非必需消费品行业。4

随着投资者继续对中国感到不满,他们已将投资转向其他亚洲市场。尽管面临人口挑战(其他高收入国家也面临这一挑战),日本不仅受益于企业利润持续增长的环境,而且受益于比台湾和韩国等以半导体为中心的市场更加多元化,其中信息技术行业分别占其基准的 63% 和 33%。5

这并不是说日本半导体行业的重启意义不大。相反,这是我们认为其市场可能有望实现更多潜在上涨的另一个原因。正如其他国家政府一直强调建立国内芯片产业的必要性一样,日本官员也在努力重新夺回先进芯片国内制造的领导地位。本月,在重量级索尼和丰田的支持下,台湾最大的芯片制造商宣布计划扩大在日本南部熊本地区的业务,目标是在 2028 年之前在那里开设第二家新工厂。日本政府补贴约 49 亿美元6计划建设第二家工厂,政府对两家工厂的持续大量支持不仅有利于行业,而且有利于就业和当地经济。

我们认为,这些趋势可能为日本企业延长加薪的良性循环奠定基础,这可能最终说服该国央行放弃负利率政策。对于现在正在重新评估其全球资产配置的投资者来说,我们认为以日本为重点的交易所交易基金值得考虑,因为它是解决日本公司减持问题的一种经济高效的方法。7

有什么风险?

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1.资料来源:《春季工资谈判结果最终答复》。 JTUC-Rengo。 2023 年 6 月 30 日。

2.资料来源:彭博社,2024 年 2 月 22 日。日经 225 或日经股票平均价格指数,通常称为日经指数或日经指数,是东京证券交易所的股票市场指数。过去的表现并不是未来表现的指标或保证。指数不受管理,不能直接投资于指数。重要数据提供商通知和条款请访问 www.franklintempletondatasources.com。

3.资料来源:“由于美国的强劲表现,日本制造商的利润增长了 20%。”日经亚洲,2024 年 2 月 12 日。

4.资料来源:彭博社,2024 年 2 月 22 日。富时日本 RIC 上限指数代表日本大中型股票的表现。证券根据其自由流通量调整后的市值进行加权,并每半年进行一次审查。过去的表现并不是未来表现的指标或保证。指数不受管理,不能直接投资于指数。重要数据提供商通知和条款请访问 www.franklintempletondatasources.com。

5.资料来源:彭博社,2024 年 2 月 22 日。富时台湾 RIC 上限指数和富时韩国 RIC 上限指数代表各自国家大中型股票的表现。证券根据其自由流通量调整后的市值进行加权,并每半年进行一次审查。

6.资料来源:“日本为台积电第二熊本芯片厂准备 49 亿美元资金。”日经亚洲。 2024 年 2 月 23 日。

7.日本公司是该国现代化、高度集中的经济体系和出口导向型增长的发展战略。

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