作者：Kirsten Chang，2024 年 4 月 17 日
黄金价格已飙升至历史高位——表现优于大盘并推高了黄金 ETF 的需求。
投资者经常使用黄金 ETF 来分散股票和债券的投资组合。在所有资产类别中，黄金与标准普尔 500 指数的相关性最低。事实证明，这种贵金属是一种流行的对冲地缘政治风险（这种风险很多）的工具，有时还可以抵御通胀。
全球黄金 ETF 在 2 月份遭遇连续第九个月的资金流出，但这一趋势在 3 月份开始逆转。尽管第一季度遭遇净流出，但SPDR 黄金信托基金 (GLD)和SPDR 黄金迷你股信托基金 (GLDM)在过去一个月都出现了买入需求。
小型 ETF：闪耀时刻
GLD 在过去 30 天占据主导地位，净流入资金超过 9.5 亿美元，今年迄今总回报率为 12.8%——大致与金条本身的价格持平。GLDM 是第二受欢迎的股票，吸引了超过 3.5 亿美元的新资金，今年迄今股价上涨了 13%。
这两款产品实际上完全相同，但 GLDM 的股价通常低于 GLD，费用率为 0.10%。这使其成为市场上最便宜的股票之一，也是从战略角度寻求买入并持有的较新、较小的散户投资者的更好选择。
GLD 的成本较高，为 0.40%，但仍是流动性最强的黄金 ETF。对于想要买卖黄金或批量重新平衡头寸的投资者来说，这是更具策略性的选择。他们需要流动性，而 GLD 的较大交易量可以提供这种流动性。
与此同时，市场上成本最低的实物黄金 ETF iShares Gold Trust Micro (IAUM) （仅为 0.09%）也实现了净流入。其他基金，如abrdn Physical Gold Shares ETF (SGOL)和VanEck Merck Gold Trust (OUNZ)在过去四周也实现了净流入。
相比之下，去年现货黄金表现良好，但大多数黄金ETF仍然遭遇资金流出。
谁在购买？
联邦基金利率已达到峰值，利率下降的前景和美元的疲软导致金价飙升。许多家庭错过了这次涨势——这是 20 年来第三次黄金大涨势——现在投资不足。
印度和中国等新兴市场对珠宝的需求依然强劲。约有一半的黄金需求来自黄金珠宝，而四分之一来自投资。中国经济复苏点燃了黄金热潮。鉴于该国房地产行业和股市的崩溃，中国买家面临着地缘政治担忧和几乎无可替代的选择。
各国央行也在大量抢购或囤积黄金——速度是近代历史上最快的。
（截至 2024 年 4 月 12 日）
这是相当大的一部分。中央银行约占历史上开采的所有黄金的五分之一。
不只是你祖父的黄金？
长期以来，黄金一直被誉为市场极度低迷时期的终极传统避险资产。但它已不再只是一个老派概念。
现在就连好市多 (Costco) 也加入了这一行动——每月售出价值高达 2 亿美元的金条。
道富银行最新的黄金 ETF 影响研究显示，越来越多的千禧一代将黄金视为投资对象。事实上，他们现在是投资组合中持有黄金的主要人群——超过了 X 世代和婴儿潮一代。他们主要通过黄金 ETF 进行投资。
千禧一代对黄金的平均配置比例较高，为 17%，而 X 世代和婴儿潮一代的配置比例仅为 10%。千禧一代还表现出对黄金 ETF 的更大兴趣，69% 的人表示黄金 ETF 是最佳投资方式。相比之下，婴儿潮一代的比例为 55%，X 世代的比例为 35%。
比特币 ETF：蚕食黄金份额？
即便黄金价格上涨势头强劲，现货比特币 ETF也一上市便迎来了巨大的需求。所有 11 只现货比特币 ETF 的总资产已飙升至 500 多亿美元，几乎占黄金 ETF 管理资产总额的三分之一。
自 1 月初推出以来，大多数比特币 ETF 已飙升逾 50%，但黄金与比特币之间的长期相关性处于历史低位——约为 0.03——而比特币的波动性约为黄金的 9 倍。
加密货币是否会被财富管理者和其他资产配置者广泛接受为合法资产类别还有待观察。比特币尚未像黄金一样争夺长期投资者的资金，但美国银行和富国银行已开始向财富管理客户提供现货比特币 ETF。
随着两种另类投资方式越来越受到关注，我们将继续密切关注黄金和比特币。
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