美国小型股近期上涨的背后原因是什么？
作者：Shailesh Kshatriya，2024 年 7 月 24 日
执行摘要：
在最新一期的《市场周评》中，投资策略总监 Shailesh Kshatriya 讨论了美国小盘股近期的强势以及美联储 (Fed) 9 月降息的可能性。他还提供了加拿大和英国最新通胀数据的最新信息。
推动美国小型股上涨的两个关键因素
Kshatriya 首先分析了美国小盘股近期的表现优于大盘股的原因。他认为小盘股的复苏令人瞩目，并表示从 7 月 11 日到 18 日，美国小盘股（以罗素 2000® 指数衡量）的表现优于标准普尔 500® 指数约 6.5%，优于纳斯达克 100 指数近 10%。他表示，在此之前，与大盘股相比，小盘股表现得非常艰难。
Kshatriya 表示： “小盘股表现强劲的催化剂可以追溯到 7 月 11 日弱于预期的美国通胀报告，这增加了市场对美联储降息即将到来信心。”他指出，美国 10 年期国债收益率一度较 7 月初的峰值下跌超过 10 个基点 (bps)。他表示，较低的收益率有利于小盘股，因为它们通常对利率更为敏感。“规模较小的公司往往有较高的借贷成本，因此收益率下降是顺风，”Kshatriya 解释道。
此外，他表示，近期美国政治形势的发展支持了投资者转向小盘股，这增加了市场对潜在减税和放松监管背景的预期。
Kshatriya 警告称，几天或一周的时间并不能形成趋势，但他指出，美国盈利增长预期正开始扩大。例如，美国小型股公司的每股收益 (EPS) 增长预期正在上升，分析师预计，到 2024 年第三季度和第四季度，罗素 2000 指数成分股公司的增长速度将远高于七大股票集团和标准普尔 500 指数。
来源：Russell Investments，LSEG I/B/E/S，2024 年 7 月
Kshatriya 表示：“这些对美国小盘股的预期似乎过高，因为小盘股反弹的可持续性还有待观察，但市场普遍预期的显著转变值得关注。”他补充说，从他的角度来看，小盘股估值相对于大盘股仍然具有吸引力，同时也为多资产投资组合的多元化提供了极具吸引力的机会。
美联储可能在 9 月份开始降息
谈到美国货币政策，Kshatriya 指出，最近美联储几位官员发表了讲话，包括主席杰罗姆·鲍威尔和理事克里斯托弗·沃勒。他指出，沃勒关于降低政策利率的时机“越来越近”的言论引起了特别关注。
Kshatriya 评论道： “请记住，接近并不意味着迫在眉睫——我们预计美联储在 7 月 30 日至 31 日的会议上不会降息——但9 月份降息的可能性越来越大。”他表示，如果美国央行在今年晚些时候开始放松政策，这可能会为小型股提供额外的支撑，尤其是如果美国经济能够实现软着陆的话。
加拿大是否会再次降息？
Kshatriya 最后查看了加拿大和英国 6 月份的通胀报告。他表示，这两个国家的总体通胀率下降趋势仍在继续。
Kshatriya 表示，在加拿大，加拿大央行 (BoC) 首选的核心通胀指标平均值从 2.7% 降至 2.6%，而不包括食品和能源的简化版本则为 1.9%——略低于加拿大央行的目标。
“这份通胀报告不应该改变加拿大央行即将召开的会议的结果。市场预计央行将降息 25 个基点，我们也同意这一观点，”他表示，并指出这将是央行今年第二次降息。
与此同时，Kshatriya 表示，英国 6 月份总体通胀率刚好达到目标 2%，尽管核心通胀率仍高达 3.5%。由于核心通胀率的粘性，市场认为英国央行 (BoE) 可能会等到 9 月份才会降低借贷成本。
Kshatriya 总结道：“尽管月度通胀数据会有一些偏差，但英国和加拿大的总体趋势都是通货紧缩，这将使央行官员能够在年底前启动或继续降息。”
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