美国就业市场放缓变得难以忽视

作者:Conor Sen

人们很容易将过去六个月失业率的上升归因于劳动力的增长,正如高盛集团周末所说的那样,或者将其归因于经济的正常再平衡,这将有助于控制通货膨胀,因为我上周提出过一种可能性。这两种观点都没有抓住今年劳动力市场变化的细微差别,以及工人应该如何考虑他们未来的就业前景。

虽然下岗的可能性仍然很低,但对于失业或寻求换工作的一小部分人(但在不断增长)来说,现在的情况可以说比五年多来更糟糕,除了大流行。重要的是不要掩盖这一现实,因为许多迹象表明,只要美联储将利率维持在抑制经济的水平,经济就会持续恶化。

不断变化的就业市场

劳动力市场表面之下的疲软被显而易见的力量所掩盖。10 月份失业率为 3.9%,仍处于历史低位,失业人数也处于历史低位。黄金年龄段美国人(25 岁至 54 岁之间)有工作的比例为 80.6%,高于 2002 年至 2019 年期间的任何时间点。准确地说,有很大一部分美国人有工作有工作,而且他们对这些工作感到非常有保障。这是个好消息。

对于失业或不在劳动力市场但正在寻找工作的人来说,劳动力市场最好的描述是平衡,倾向于恶化而不是走强。

动力换档

9 月份的工人雇用率连续第三个月持平,保持在大流行后的低点,与我们在 2015 年至 2017 年期间看到的环境类似。这对工人来说是不错的几年,但不如 2019 年或2022 年。如果我们回顾 2000 年数据系列的开始,招聘率约为 50%。​

那种沉沦的感觉

世界大型企业联合会发布的每月消费者信心系列询问工人就业机会是否充足,我们也看到了一些下滑。10 月份,39.4% 的受访者表示就业机会充足,与 2018 年初的情况大致相同,但从 2019 年或 2021 年下半年到 2022 年,情况有所恶化。自 5 月份以来一直低于 2019 年平均水平。工人们可能正在经历劳动力市场的放缓,而这一点并没有被主要的就业数据所完全反映出来。

越来越多的担忧

尽管裁员率很低,但由于招聘人数下降,失业人数仍在上升。非季节性调整后的一系列持续申请失业救济人数,即正在领取失业救济金的人数,目前比一年前增加了 25% 以上。

此外,在月度就业报告中,失业至少五周的人数
在 9 月和 10 月同比出现两位数百分比增长,这是过去 25 年来的增长幅度经济已经陷入衰退。

经济衰退信号

然而,疫情后的复苏却充满惊喜。目前经济并未陷入衰退,我们可能会看到劳动力市场的历史模式打破这一周期。我认为,在 2021 年和 2022 年需求旺盛时,企业不得不争先恐后地招聘员工,从而合理化招聘率的下滑;随着需求正常化,许多公司现在发现自己人员充足或人浮于事,从而限制了招聘。

工人方面,一些人可能过度推断了过去两年劳动力市场强劲的教训,提出了不合理的要求,导致他们更长时间找不到工作。

虽然这可能是看待这些数据的正确方式——而且我预计经济将在 2024 年避免衰退——但考虑到美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为货币政策“可能会受到严重限制”,因此预计情况从现在开始走弱是合理的。

雇用率的任何进一步减弱或裁员率的增加都会使劳动力市场动态从分歧或平衡转变为大多数工人开始担心保住或找到工作的情况。如果这种情况发生,消费者最终可能会开始控制支出水平,从而造成美国经济迄今为止避免的那种衰退风险

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