第二任特朗普总统对投资者的关键观察点
保罗·伊特尔曼（Russell Investments），11/11/24
执行摘要：
共和党赢得了白宫和参议院，众议院的控制权也可能落入他们手中
美国股市因企业减税的预期而大幅上涨
英格兰银行和美国联邦储备局均将利率下调了 25 个基点
在最新一期的市场回顾中，北美首席投资策略师保罗·伊特尔曼讨论了美国大选后投资者应关注的关键点。他还解释了选举结果对市场的影响力，并以美国联邦储备委员会（美联储）和英格兰银行（英格兰银行）的最新货币政策决定的更新作为结束。
投资者在特朗普第二任期应该关注什么？
伊特曼首先更新了 11 月 5 日美国选举的结果。他表示，虽然还有一些选票正在统计中，但共和党获得总统和国会两院控制权的“大选”结果的可能性似乎越来越大。伊特曼指出，11 月 6 日早些时候，前总统唐纳德·特朗普在白宫的竞选就被宣布获胜，共和党当天也获得了参议院的控制权。尽管众议院的控制权尚未确定，但他表示，最新的投票趋势表明，共和党有可能保持其多数席位。
“自 2025 年初开始的美国统一共和党政府的潜力，本周对投资者来说是一个主要故事，因为选举浪潮往往对资产市场更为重要，”伊特尔曼指出。他解释说，这些结果使政党能够制定和通过新的政策成为法律，这些政策可以重塑企业部门的基本面。
在这一背景下，伊特尔曼表示，在第二个特朗普政府中，投资者应关注的四个关键领域包括关税和贸易政策。他表示：“预计新政府下关税税率将大幅上升——特别是针对中国进口商品，但也可能包括对其他美国主要贸易伙伴的进口商品，包括欧洲国家和墨西哥。”
投资者需要注意的第二个领域是美国移民政策，Eitelman 说。“在特朗普政府下，预计流入美国的移民人数可能会相对有限——这对人口结构以及美国劳动力市场状态有重要影响。”他说。Eitelman 还补充说，在美联储努力抑制通胀的过去几年中，国家就业市场的强弱一直是重要的观察点。
第三個觀察點是美國財政政策，艾特爾曼表示，大多數投資者預期財政政策在未來幾年將保持擴張模式。”在羅素投資公司，我們持有相同觀點，預計增加的政府支出將繼續對赤字和國債產生壓力，往後也是如此，”他指出。
伊特曼表示，看来 2017 年税改法案中在第一任特朗普政府下通过的部分家庭税收减免措施很可能将被延长至 2025 年之后。他还指出，即将上任的政府也提出了削减企业部门税收的想法。伊特曼表示，据我们估计，这些税收减免可能每年将美国的盈利增长提升约五个百分点。
第四和最终的投资者关注点是放松管制，Eitelman 说，特别强调了在这一领域所做的努力对未来如金融和能源等行业的影响。
总体而言，潜在统一政府的经济影响可能最终取决于特朗普政府和共和党领导人从 2025 年开始及以后对这四项倡议的重视程度，Eitelman 说。他指出，“最终，这四个关注领域可能对中期内美国经济增长产生支持作用，我对此并不感到惊讶。”Eitelman 补充说，从通货膨胀的角度来看，预计这些领域的政策举措将对未来通货膨胀风险施加一定的额外压力。
股市大涨，美国大选后债券抛售
将焦点转向市场对选举结果的反应，Eitelman 表示，在过去几天里，金融市场出现了一些显著的变动——尤其是在选举之夜，当人们意识到特朗普可能重新夺回总统职位时。他指出，“在很多方面，11 月 5 日市场上的情况就像是对 2016 年选举之夜的复制粘贴，市场中出现了一波再通胀交易。他还提到，11 月 5 日，长期美国国债收益率也大幅上升，这可能反映了对赤字和通胀风险的一些担忧。
伊特曼指出，在选举之后，美元对贸易加权的升值也显著增加，尤其是在欧元和墨西哥比索等货币方面，因为新政府可能改变贸易政策。
同时，他在说，在选举后的反弹中，股市继续飙升，标准普尔 500 指数在 11 月 7 日收盘达到历史新高 5973 点，而小型股罗素 2000 指数在 11 月 6 日单日飙升近 6%。
“投资者期望潜在的公司税率削减将真正有利于未来的公司基本面，”Eitelman 说。特别是在小型股领域，预期的并购活动增加、去监管以及强劲的名义增长被视为推动因素，他补充道。
英央行和美联储下调利率
伊特曼在回顾了主要中央银行的最新政策声明后结束了讲话。他表示，在 11 月 7 日的会议上，英国央行和美联储分别将借贷成本降低了 25 个基点（bps），这是今年双方的第二次降息。
埃蒂尔曼补充说，杰罗姆·鲍威尔在随后的美联储新闻发布会上的讲话与拉塞尔投资公司对美国经济状况的看法一致。“当我们今天审视美国经济时，我们看到的是一个经济持续增长和通胀逐渐放缓的图景，”他说道。在这种环境下，埃蒂尔曼指出，美联储可以继续逐步将利率从紧缩水平下调至更为正常的水平。
“考虑到这一点，我们继续预计美联储将在季度点差的基础上，通过明年的中期继续降息。”
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