比特币储备对美国人来说是个糟糕的交易
由 Bloomberg News 的 Bill Dudley, 12 月 6 日
自唐纳德·特朗普在美国总统选举中获胜以来，比特币已上涨超过 40%，部分原因是人们希望他能支持一个完全致力于加密货币的政府储备。他在竞选期间支持这一想法，而友好加密货币的立法者也提出了实现这一目标的方法。
难以想象这会如何惠及大多数美国人。
比特币有一些积极的属性。它是便携的——你可以把价值数百万美元的比特币保存在拇指驱动器上。它具有一定程度的匿名性，持有者仅通过一个公共的 alphanumeric 密钥来识别。它可以不依赖于政府监管的银行或其他传统金融中介机构，直接转移到任何地方的任何人。将其添加到股票和债券的投资组合中，可能会提供一些分散投资的好处。
但比特币几乎不能算作货币。其波动性使其作为交易媒介的效果很差。在大多数国家，人们不需要接受它作为支付手段。交易速度慢且成本高，验证每笔交易需要大量的计算能力和能源。此外，如果你丢失了那个拇指驱动器，你就失去了你的比特币。
与传统的金融资产不同，它不与任何现金流（如利息或股息）相连。价格上涨不会带来更大的供应：代币的数量上限为 2100 万，已有近 2000 万个被创建。因此，更高的需求可以推动价格达到极端高位——仅限于人们愿意投入的实际金额。截至昨天，这一数字几乎是 2 万亿美元，即每比特币 99000 美元。
因此很容易理解当前的比特币持有者为何喜欢政府储备的想法。例如，国会已经有一项法案要求政府在未来五年内购买 100 万比特币，然后至少持有 20 年，同时包括从犯罪组织没收的比特币。如果这项法案得以实施，无疑会推动比特币价格飙升，因为投资者会争相抢购以提前获得政府购买的份额。
假设例如，如果美国政府的背书鼓励每个人都将比特币作为投资组合中很小的一部分——比如说，仅占 2%。全球股票和债券的总价值约为 250 万亿美元，因此 2%就需要所有比特币的价值达到 5 万亿美元，即每枚比特币 25 万美元。将投资组合分配翻倍至 4%，价格就需要再次翻倍。
不过，对于政府或不持有比特币的人而言，其中有什么好处？没有好处。没有退出策略，所以目的只能是推高价格，而不是为政府创造价值——政府将被迫持有波动性大且不产生收入的代币。为了筹集购买资金，财政部要么需要借款（增加债务成本），要么美联储需要创造货币（加剧通胀）。后者与美联储通过量化宽松购买美国政府债务并无二致（正如立法建议美联储动用政府黄金储备也是如此）。
如果特朗普政府真的想支持萌芽状态的加密行业，它应该制定一套法律和法规，在此基础上这个行业可以安全地发展和运营。例如，确保稳定币——声称价值为一美元的代币——完全由联邦储备系统的存款或短期国债支持。立法定义代币是货币还是证券，以及由谁监管。制定规则保护消费者，并禁止用于恐怖融资或非法毒品销售等犯罪活动。
加密技术有可能改善金融系统——例如，使人们更容易、成本更低地交易金融资产，或者让移民更容易地将钱汇回家中给家人。然而，在缺乏强有力的监管措施的情况下，欺诈和滥用行为将持续存在，从而削弱实现这些益处所需的信任。
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