欧洲股市蓬勃发展令策略师望尘莫及
由彭博新闻的迈克尔·姆西卡报道，2025 年 2 月 21 日
欧洲股市创下历史新高，这让许多策略师感到意外，他们正在努力追赶，并对进一步上涨持谨慎态度。
欧洲斯托克 600 指数今年上涨近 9%，本周突破 550 点大关，创下历史新高。这超过了彭博社周五发布的策略师年终目标平均值 540 点——尽管这个数字比上个月的调查结果要高。投资者正加快步伐，他们正在分散投资于美国资产，并押注乌克兰停火。
“摩根大通公司的策略师贝塔·曼泰表示，欧洲股市今年开局强劲。我们对斯托克 600 指数的看涨预测只剩下 3%的上涨空间。未来欧洲可能会出现上涨的催化剂，但与关税相关的消息流可能会重新影响市场的波动性。”
调查显示，与上个月的 534 相比，调查中的平均目标有所上升，这表明约三分之二的战略家现在认为存在下行风险。尽管预测范围略有缩小，但观点仍然较为分散。德意志银行 AG 是最乐观的，得分为 590 点，意味着有 7%的上行空间。与此同时，TFS 衍生品有限公司预计基准将下跌 11%至 490，这是调查中最低的预测。
分析师们不得不回应，因为自年初以来，欧洲股市表现强劲，超越了美国。从宏观经济角度看，经济预计会复苏，借贷成本正在下降。周日德国的选举提高了财政刺激的预期，关于乌克兰停火的谈判也提升了市场情绪。对盈利、回购和升级的乐观情绪正在增加动力。
第四季度财报季也超出预期。与财报季前预期的 1.3%下滑相比，这使得同比 earnings 增长达到了 1%，根据彭博智能的追踪数据。分析师们一直在上调该地区盈利预期，自年初以来，花旗集团的修正指标一直为正向。
对全球投资者而言，欧洲的形势已经发生了转变。美国银行公司最新的基金经理调查显示，欧洲大陆的长期持仓达到了八个月来的最高点，而欧洲斯托克基准指数预计将成为今年表现最佳的指数，这一观点得到了大多数投资者的支持。调查显示，过去两个月内，对欧元区股票的配置比例上升了 36 个百分点，达到净超配 12%，这是自 6 月以来的最高水平。
欧洲股市的反弹如此强劲，投资者的轮动如此显著，以至于一些策略师，如巴克莱银行的埃马纽埃尔·卡现在认为，该地区已经回到了公允价值。美国对欧洲出口的关税风险，以及贸易战对全球经济增长的潜在间接打击，仍然存在。
为了实现高于平均水平的估值，他认为欧洲需要满足两个条件：活动数据需要持续改善，利率需要下降。
欧洲央行预计将在年底之前三次降低利率，而美联储可能只会降低一到两次。这样的举措会扩大利率差异，使欧洲的股票相对更具吸引力。
今年我们预计欧洲股市会前期强劲反弹，但仅在六周内，STOXX 600 指数几乎达到了我们今年预期范围的上限。 Societe Generale SA 的策略师 Roland Kaloyan 表示，“如果出现新的催化剂，比如乌克兰实现和平或中国实施大胆的财政刺激，我们有可能达到 570 点的上行风险目标。”
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