狼来了!美债违约危机中有机会吗?

最近市场流行「狼来了」,无论中外。

国内的A股每周日都会发一大堆的预测:

「下周将迎来牛市起点!」

「X大券商研判,牛市来了!」

「重大利好!」

。。。

可每周五的时候,都是啪啪打脸,如此反复,似乎把大家的心气都给耗尽了。

狼来了,喊多了,也就不灵了。

海外市场也是如此,1月19日起,美债违约的大戏已经喧嚣了一阵,不过刚刚开始,每隔几年上演的这个戏码似乎都差不多。好像是漫威超级英雄的情节,剧本都差不多,角色换一换就再来一遍。

有人说这个美债违约是雷声大雨点小,像是阑尾炎,每隔一段时间就发作,想想还是挺贴切的。

其实这个违约在过去从未发生过,因为大家都不想让它实际发生,这个议题就是一个政治博弈的筹码,来讨价还价的。

什么是美国债务上限?

在美国“三权分立”的政治体制下,国会拥有财政审批权,政府的财政支出或债务发 行需要国会批准。而债务上限是指国会通过立法规定的允许联邦政府负债的最大规模, 类似于“信用卡额度”。设臵债务上限的目的,一方面是为了避免政府债务过度扩张, 另一方面是为政府融资提供便利。在债务上限范围以内,政府新增债务无需国会批准; 一旦触及上限,政府将无法新增债务,只能通过国会立法来提高或暂停债务上限。 

这第79次狼来了,与之前有什么不同吗?

看看最近几次债务危机的回顾(华泰期货)

图片

近七轮暂停阶段各类资产表现(华泰期货)

图片

历史经验显示,当债务上限刚触及时,对市场的影响往往不明显;而在最后时刻到来 的前 1 个月影响最显著,表现为美股、10Y 美债收益率、美元指数下跌,短期美债收 益率大幅飙升,黄金上涨。这反映出债务上限僵局将打压市场风险偏好,并引发对即 将到期的美国国债发生违约的担忧,但这一影响效果偏短期;当债务上限危机解除之 后,市场风险偏好会迎来修复,各类资产价格走势往往出现反转。

而这一次,似乎也并没有不同。

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