消费者情绪并不重要

他们为什么不按他们所说的去做呢?说说他们的意思?

这些是英国“新浪潮”乐队 The Fixx 在其 1983 年的热门歌曲“One Thing Leads to Another”中提出的紧迫问题。据称,这首歌是为了起诉不诚实的政客而写的。但我越来越相信他们谈论的是密歇根大学消费者信心调查的受访者。

这项每月一次的电话调查向大约 600 名成年美国人询问了数十个问题,涉及他们对经济的看法。这些答案被汇总成一个简单的指数——广受关注的密歇根大学消费者信心指数MCSI)。

如果您的一天持续关注市场和经济新闻,您可能会熟悉 MCSI。如果您有精通市场的客户,他们也可能会阅读(并想知道)相关内容。Mohamed El-Erian、Creative Planning 的 Charlie Bilello 和 Charles Schwab 的 Liz Ann Sonders 等受欢迎的市场评论员定期在社交媒体上报告和分析 MCSI 的结果。

MCSI 被认为是重要的先行经济指标。毕竟,美国经济的大约三分之二由消费者支出组成。您可能会认为,深入了解消费者对经济及其个人财务状况的看法将是有用的信息。但这取决于……

他们言出必行吗?

如果是这样,我们应该会看到 MCSI 与衡量消费者支出的个人消费支出 (PCE) 之间存在很强的相关性。如果人们在财务上感到乐观,你会认为他们会更愿意花钱。如果他们持悲观态度,他们应该不太可能花钱。

下图显示了过去几十年MCSI和PCE之间的相关性。对于某些相关性强度的背景,0-0.19 非常弱,0.20-0.39 较弱,0.40-0.59 中等,0.60-0.79 较强,0.80-1 非常强。反过来也是一样的:-0.70 的相关性是强烈的负相关——就像雨伞销量和晴天之间的关系一样。

十年图

有些时期的相关性非常强,有些时期则恰恰相反,在整个时期内,投资者情绪与消费者支出之间的相关性并不显着。

当密歇根大学的调查对象表示他们乐观时,他们倾向于花钱。当他们感到悲观时……他们仍然倾向于消费。

消费支出

MCSI 也不提供投资优势。它与标准普尔 500 指数的相关性同样不稳定。

多通道计算机系统接口

显然,如果受访者代表公众,他们就不会按照他们所说的去做。

他们为什么不说出自己的意思?

也许有一天,密歇根大学的电话将得到人工智能软件的支持,该软件可以识别电话另一端的声音是否在撒谎。与此同时,我愿意相信他们的话——他们可能确实说出了他们的意思。就在那一刻。

但情绪是善变的。这些调查是通过电话完成的。是否曾经不想拿起电话回答几十个问题?我猜是这样。也许你在回家的路上遇到了交通堵塞。或者你的首发梦幻橄榄球四分卫刚刚因伤被赶下场。这些烦恼并不是经济的长期阻力。但尽管如此,它们还是会让你心情低落。

也许这样的烦恼很少见。但可以合理地预期这些调查的答案反映了人们正在阅读和听到的内容。毕竟,这不是 600 名经济预言家。他们将今天的感受推断到未来是有道理的。

这就是密歇根大学消费者信心指数的最佳用途——了解美国公众今天的感受。

当然,市场还是充满期待的。因此,当您看到有关 MCSI 的文章和帖子时,请忽略它们。如果您的客户向您提出 MCSI 问题,请询问他们的感受。然后,温柔而礼貌地告诉他们:市场不在乎。

Michael Joseph,CFA 是 Stansberry Asset Management 的投资组合经理兼副首席投资官。

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