通货膨胀何时恢复正常？可能需要一段时间。

风生水起 • 2023年10月12日 23:52 • 杂谈 • 阅读 233

经过多年的顽固低通胀之后，我们现在正处于 40 年来从未见过的环境中。价格正在快速上涨。美联储最初认为通胀上升将是暂时的（即稍纵即逝），但后来改变了态度。为了让通胀恢复正常，美联储已开始加息。虽然宽松货币政策结束的开始可能有助于抑制通胀，但投资者应该为通胀持续存在做好准备。

个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变化。核心个人消费支出不包括家庭消费的食品和能源价格。

CPI 或核心 CPI 是最常见的通胀指标，但出于几个非常好的原因，美联储更喜欢个人消费支出 (PCE) 价格指数而不是 CPI。作为参考，最新的CPI同比数据为8.54%，核心CPI为6.44%。

在考虑通货膨胀时，请记住这些指标是变化率，而不是价格本身。

这是一个例子：

美国劳工统计局报告称，2020 年 6 月至 2021 年 6 月期间，二手汽车和卡车的价格同比上涨 45%。现在想象一下 2022 年 6 月的报告显示二手车的成本下降了 -15%，这是一个很大的数字。二手车便宜吗？事实并非如此——年变化率是根据一个很高的数字计算的，因此尽管下降了-15%，但价格仍将比 2020 年 6 月的价格高出约 24%，比 2019 年的价格高出约 20%（累计）。

通胀可能不会立即恢复正常的4个原因

工资增长和失业

由于对工人的需求远远超过实际找工作的人数，工资增长很高。截至2022年2月，美国有1078万个职位空缺。问题是，截至 2022 年 3 月，只有 595 万人失业并正在积极寻找工作。这意味着每个失业工人都有近两个职位空缺。由于雇主试图竞争，对劳动力的需求推高了工资。

这些事实对通货膨胀有几个影响：

即使通货膨胀持续存在，工资增长也将有助于支持消费者购买商品和服务的能力。这意味着价格上涨可能不会对需求产生太大影响。
工资和通货膨胀存在负反馈循环的风险：随着通货膨胀上升，工人要求更高的工资来维持之前的消费水平。工资增长可能特别具有粘性。
劳动力短缺加剧了现有的供应链问题以及企业满足消费者需求的挑战。
劳动力市场短缺是由多种因素造成的。“伟大的辞职”就是其中之一，尽管在这一点上可能被夸大了。工作年龄人口正在老龄化，出生率正在下降，以及最近遏制移民的努力都在减少可用工人的数量。此外，即使失业的员工重返劳动力市场，仍有超过 480 万个职位空缺，家庭仍有很大的空间增加收入以避免消费减少。