产生有效收入的投资策略

风生水起 • 2024年1月17日 22:44 • 杂谈 • 阅读 94

你需要知道什么

债券收益率上升——这对收益投资者来说是个好消息，但长期力量仍然对通胀调整后的回报构成阻力。我们认为，创造收入的有效方法是仔细组合利率和信贷构件，并纳入私人市场敞口，以实现额外的多元化和回报潜力。

自 1987 年熊市以来美国国债的年化回报率，当时信贷下降了 11.2%。

充满挑战的宏观组合将使未来几年的投资变得更具挑战性：世界上处于工作年龄的人口比例似乎已经达到顶峰。自 20 世纪 80 年代中期以来的巨大经济推动力——世界贸易增长已经趋于平缓。全球债务负担接近国内生产总值 (GDP) 的 140%——有充分证据表明，超过 100% 的水平可能会造成经济逆风。

总的来说，这些因素可能会导致经济增长放缓和通胀上升，为投资者创造一个充满挑战的环境。再加上历史高位的股票估值和历史低位的国债收益率，你可能会遇到回报问题。

在固定收益领域，收益率已远低于 COVID-19 大流行期间的最低点。早在2020年中期，10年期美国国债收益率仅为0.6%，对于寻求收入的人来说，这是一个微不足道的水平。随后，2022年初，美联储开启了大幅加息周期，希望给炽热的通胀降温。

到 2023 年底，情况发生了巨大变化，10 年期国债收益率远高于 4%。虽然收益率飙升给整个债券市场带来了很大的痛苦，但它也给传统的核心债券策略带来了新的活力，并增强了从投资级企业到高收益债券和新兴市场债务等行业的创收能力。

虽然债券收益率上升的力量对于收益投资者来说无疑是一个受欢迎的发展，但未来的道路可能会充满波动。它还将呈现三个宏观逆风的融合（显示），这将给通胀调整后的回报带来压力。

高收益替代品伴随着更大的市场风险

首先，人口结构正在发生变化，全球劳动年龄人口不断减少。其次，全球化似乎已经达到顶峰并转向去全球化，世界贸易水平下降就证明了这一点。第三，不断增长的债务负担正在转移其他生产性投资，以支付偿债成本。