后峰值利率环境下的多元资产投资

作者:Sharat Kotikalpudi,2024 年 1 月 21 日

降息不会凭空发生——保持资产配置的灵活性可以帮助投资者适应。

尽管全球大多数经济体的通胀持续减弱,但货币政策真正开始放松可能还需要一段时间。尽管如此,利率可能已经见顶——现在的问题只是何时开始降息。

降息的经济背景也很重要。货币政策宽松可能在两种可能的气候下发生:衰退或增长,而近几十年来,这两种气候的出现频率几乎相同——尤其是在美国。例如,在 1990 年以来的七个美联储宽松周期中,四个与经济衰退有关,三个与相对健康的经济有关(显示 1)。

随着利率接近峰值,有可能降息——但在什么经济条件下

这次我们会看到什么结果呢?在 2023 年的大部分时间里,经济衰退主导了人们的预期;最近,人们的观点转向了 2024 年的缓慢增长。共识预期不一定会实现,但降息时的基本经济体制已经对不同资产类型的表现模式产生了巨大差异。我们认为多资产投资者应该准备好适应这两种情况。

更多资产类型在经济衰退时期降息期间陷入困境

我们的研究表明,经济衰退之前的降息时期是最具挑战性的,尽管一些资产表现良好。根据夏普比率(一种衡量风险调整回报的常用指标),股市在第一次降息前后的六个月内陷入困境。相比之下,全球政府债券一直有效,除了在削减开始前六个月和削减后第一个月出现一些小问题。尽管如此,股票的下跌仍导致多元化 60/40 策略表现不佳(显示 2,顶部)。

降息对投资的影响可能取决于经济环境

当在没有经济衰退的情况下降息时(当前的中心情况),它们为投资表现提供了更强有力的支持。除大宗商品外,历史上经济增长中的宽松周期在第一次降息前后的 12 个月期间推高了大多数资产类别的价格(显示 2,底部)。

一些多元化投资者在某些环境中也表现得更加出色——例如对冲基金和趋势策略。从历史上看,趋势跟踪策略在经济衰退时期表现更好,因为它们旨在帮助在经济低迷时期保护投资组合。由于对冲基金与其他资产最不相关,因此它们通常在无压力的市场中表现更好,这就是为什么它们在与经济衰退无关的降息期间表现出色的原因。我们认为,这种行为以及这些资产与其他另类资产之间的低相关性使他们能够提高多元化策略的风险/回报。

以多资产方式拥抱“不那么特殊”

到 2023 年,通货膨胀、利率和货币政策的极端情况会给大多数资产类型带来过山车般的影响。最近的数据显示,市场和经济持续正常化,而且从历史上看,一旦利率达到峰值,投资环境往往会相对较快地改善。

随着收益率下降和价格上涨,债券最近出现反弹,但我们仍然看到上涨空间。然而,鉴于利率不确定性挥之不去,投资者在增加久期风险敞口时应有所选择。我们还看好股票等风险资产的前景——2023 年市场在七只股票的带动下飙升,但应该会从通胀下降中更广泛地受益。

从大局来看,人们普遍预计 2024 年经济增长将缓慢,但这并不是必然的。这意味着多资产投资者需要保持灵活,以应对不断变化的市场状况,其中仍可能包括长期较高的利率和一些意外情况。考虑到资产在两种不同的高峰后环境中的不同表现,我们认为,无论出现哪种情况,主动多元化都有可能提高业绩。

本文表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议,也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点。视图可能会随着时间的推移而修改。

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/81596.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2024年2月6日 22:25
下一篇 2024年2月20日 22:45

相关推荐

  • 我可以做些什么来保护自己免受经济衰退的影响?

    去年3月以来,货币政策史无前例地紧缩,市场持续不稳定,经济衰退风险加大。您可能想知道如何保护自己免受经济衰退的影响。 什么是经济衰退?我们会经历经济衰退吗? 衰退是经济活动持续下降的时期。没有确切的原因——许多经济变量都可能导致经济衰退。自2022年3月以来,美联储在短时间内从激进的刺激政策转向紧缩政策。货币政策的实施有大约一年的滞后期,因此我们现在已经感受…

    2023年12月27日
    3700
  • 美联储在银行资本规则上执行的任务是愚蠢的

    银行亏损的方式有很多种。最重要的是信贷和金融市场损失,但在下面,是业内人士称之为“操作风险”的一整套问题。这些都是由不良的内部流程、人员和系统或外部事件造成的。 银行并不孤单,但由于它们负责管理资金,因此它们面临的风险尤其大。今年迄今为止最大的此类损失发生在越南西贡商业股份银行,该银行的大股东在董事会成员和高管的协助下挪用了 125 亿美元。在其他地方,加拿…

    2023年12月30日
    2600
  • 学校里没有教给你的 5 个财务真理

    实现财务自由通常需要对一些关键的财务事实有深入的了解。然而,尽管金融知识很重要,但许多美国人缺乏用钱做出明智决策所需的知识和技能。 事实上,国家金融教育委员会的一份报告显示,2022 年,美国人因金融知识而平均损失 1,819 美元。与此同时,15% 的受访者表示,他们缺乏财务知识,因此损失了至少 10,000 美元。 不幸的是,我们大多数人在学校都没有学到…

    2023年11月2日
    9400
  • 只有 27% 的人满意自己的退休计划

    施罗德最近对美国家庭进行的一项调查显示,当被问及对退休计划的看法时,只有 27% 仍在工作的受访者表示“非常好”和“完全步入正轨”。更令人担忧的是,60 至 67 岁之间的工人中只有 18% 持相同观点。但是,您如何判断自己是否满意自己的退休计划,如果没有,该怎么办? 我即将退休吗? 这是一个价值数百万美元的问题。无论您处于退休之旅的哪个阶段,您都可以采取一…

    2023年10月24日
    10800
  • 彭博:美国国债波动对经济意味着什么

    上周美国政府债券市场的大幅波动让人们想知道这不仅对股票等其他金融资产的前景产生影响,而且对经济和政策也产生影响。以下是我的主要收获及其后果: 上周的波动性与 2022 年和今年早些时候的波动性不同,因为它不是由收益率曲线的政策敏感短端(例如两年期国债)驱动的,而是由较长期债券驱动的。10年期国债收益率从3.92%飙升至4.19%,周五回升至4.03%,30年…

    2023年8月26日
    6500

发表回复

登录后才能评论
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部