债券市场降温趋势会持续吗?

作者:Raymond James的拉里·亚当 (Larry Adam ),24 年 1 月 24 日

要点

  • 政策制定者对提前降息泼“冷水”
  • 经济数据仍有可能“降温”
  • 观看季度退款公告

希望你保持温暖!本周,全国范围内出现了创纪录的低温和风寒警报,导致学校停课、机场延误,并给数百万美国人带来危险的旅行条件。考虑到一月传统上是一年中最冷的时间,这不足为奇,但深度冻结对许多人造成了严重破坏。坏消息:另一场北极风暴预计将在周末到来,美国大部分地区的气温预计仍低于平均水平。好消息:寒流最终将结束。就像天气一样,债券市场正在经历自己的寒流,收益率自年初以来上涨了 10-30 个基点。幸运的是,就像天气一样,我们预计这种降温趋势不会持续下去。原因如下:

  • 政策制定者对过度降息泼“冷水”年初以来,美国国债收益率稳步攀升,10年期国债收益率自12月底触及3.79%的低点后回升至4.16%。在今年最后几个月的大幅上涨之后,预计会出现回调。如果您还记得的话,我们在 12 月 15 日的每周标题报告中指出,国债收益率很容易出现温和逆转,因为我们担心市场已经提前定价,根据联邦基金期货,2024 年将有六次 25 个基点的降息(几乎是美联储和我们的预测的两倍)。我们还担心任何经济复苏的迹象都可能会影响市场情绪。就在此时,强于预期的零售销售报告以及美联储发言人(尤其是沃勒)放弃了近期降息的预期,削弱了市场情绪并推高了收益率。然而,由于美联储仍将降息,我们怀疑收益率是否会持续走高。
  • 经济数据可能“降温”|由于经济增长仍然比预期更具弹性,经济衰退的可能性已大大降低。而且,尽管现在普遍预计经济将在 2024 年实现软着陆、非衰退,但我们的经济学家仍预计今年将出现“有史以来最温和”的衰退。为什么?我们预计借贷成本上升、信用卡债务增加和就业市场疲软将抑制但不会破坏消费者支出。这应该会推动经济增长率从 2023 年的 2.3% 降至 2024 年低于趋势的约 1.0%。它还应该会降低通胀,为未来几个月美联储放松政策限制奠定基础。增长放缓(放缓,但仍处于避免深度衰退的水平)和通胀降温的有利宏观背景的持续,将为债券市场提供支撑,并导致未来几个月收益率下降。
  • 季度退款公告是否会“冰冻”债券收益率? |近几个月来,美国财政部季度退款公告(QRA)引起了广泛关注。由于巨额赤字、飙升的利息服务成本以及主要买家退出市场,美国国债发行量成为市场关注的问题。这是理所当然的,因为财政部去年发行了巨额供应——高达 2.5 万亿美元。这是今年夏季推动 10 年期国债收益率突破 5.0% 的关键因素之一。幸运的是,美联储的转向和财政部在 11 月退款公告中向较短期限的发行倾斜,引发了 2023 年最后几个月的全面反弹。但是,由于收益率下降了近 100 个基点,而政府融资需求仍然很大,下一个 QRA本月底的到来可能对市场来说是一个关键事件。尽管即将到来的 QRA 可能不会像我们上季度看到的那样为美国国债带来同样的推动力,但我们也预计不会出现任何重大意外,并预计发行仍会偏重于较短期限。
  • 美联储准备好“解冻”资产负债表了吗? |在可预见的未来,国债发行量可能会保持在较高水平,但美联储官员(即洛根、沃勒)已经开始讨论何时可能适当放慢美联储缩减资产负债表的步伐。自 2022 年 6 月开始量化紧缩以来,美联储的资产负债表已从约 9T 下降至约 7.7T 美元。尽管尚未发布官方公告且时间仍不确定,但官员发出的信号表明美联储即将缩减资产负债表。如果财政部的 QRA 继续倾向于更多短期发行,那么可能会比预期更早地缩减规模。这对债券市场来说是个好消息。为什么?因为这将减少财政部需要从其他投资者那里借款的金额。由于美联储目前将其国债持有量减少了 $60B/月($720B/年),美联储 QT 计划的任何减少都应该缓解国债供应增加对债券收益率的上行压力。再加上美联储降息的前景,应该会提振美国国债。

虽然年初利率已走高,但很可能是一个盘整期,未来 12 个月利率应会走低。从定位角度来看,曲线较长一端的风险回报框架更好,因为 10 年期国债收益率预计年底将降至 3.50%。这应该会支持投资级债券,因为它们受益于其较长期限的特征。任何高于 4.25% 的走势都是锁定有吸引力收益率的好机会。

本周图表

所有意见表达均反映作者和投资策略委员会的判断,并可能发生变化。此信息不应被视为建议。上述内容可能随时更改,恕不另行通知。本文提供的内容仅供参考。不保证本文提供的这些陈述、意见或预测将被证明是正确的。过去的表现并不是未来业绩的保证。指数和同类群体不可用于直接投资。任何试图模仿指数或同行表现的投资者都会产生费用和开支,从而降低回报。任何投资策略都不能保证成功。经济和市场状况可能会发生变化。投资涉及风险,包括可能的资本损失。

该信息是从被认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料的准确性或完整性。多元化和资产配置并不能确保利润或防止损失。

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/81673.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2024年2月29日 21:40
下一篇 2024年2月29日 21:53

相关推荐

  • 通胀数据中隐藏的令人惊讶的关税教训

    通货膨胀数据中隐藏的关税意外教训 by of Bloomberg News, 7/3/25 如果特朗普政府的关税政策导致整体通胀上升,这一情景将在未来几周内上演,那么问题就是谁来买单。价格上涨可能会推高企业的运营成本。但尚不明确的是,企业是否会将这些更高的成本转嫁给消费者,以及转嫁的程度如何。 关税引发的任何通胀效应首先会在反映生产最终消费品和服务成本变化的…

    2025年8月18日
    3200
  • 美国经济实力继续提供稳定

    美国经济实力继续提供稳定 2 月份,一系列新闻头条搅动了美国股市,尽管受到美国经济基础强劲的支撑,市场最终收盘下跌,但仍接近历史高位。 以下是一些持续的紧张局势概述: 特朗普政府威胁要对从加拿大、墨西哥和欧盟进口的商品征收广泛关税,并将对中国的新关税翻倍,这给生产商带来了不确定性。目前市场的影响可能被投资者倾向于将其视为主要谈判策略的偏见所抑制。 联邦储备政…

    2025年4月26日
    5000
  • 持续的政策不确定性令市场不安

    持续的政策不确定性令市场不安 由 Defiant Capital Group 的 Jonathan Dane, 5/6/25 2025年4月市场评论 美国股市: 标普 500 在 4 月小幅收低,下跌 0.9%,但较早些时候因华盛顿方面出台激进的关税政策而出现超过 10%的大幅下跌有所改善。科技股成为领涨板块,紧随其后的是消费品、工业和公用事业。相反,能源板…

    2025年6月20日
    4300
  • 金融素养:您需要了解的 6 个类别

    美国的金融素养 那么金融素养是什么意思呢? 金融素养是指将投资、预算、债务和个人财务管理等基本金融概念和原则有效应用到生活中的能力。从历史上看,金融知识并不是很多人都能茁壮成长的领域。 事实上,全世界只有三分之一的成年人了解基本的金融概念。同一份报告指出,在美国,七分之四的人(约 57%)是财务文盲。作为一个国家,美国在基本金融知识方面排名第 14 位。 这…

    2023年12月19日
    11000
  • Crestmont 市盈率连续第三个月下降

    快速浏览:根据 10 月份标准普尔 500 指数每日收盘平均值,Crestmont 市盈率为 31.8,比算术平均值高出 113%,比几何平均值高出 131%,处于该 14 多年系列中的第 96 个百分位数。 Advisor Perspectives撰稿人 Ed Easterling 于 2011 年发表的文章《市盈率:即将到来的未来》概述了 Ed 确定市场…

    2024年1月7日
    11600

发表回复

登录后才能评论
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部