债券市场降温趋势会持续吗?

作者:Raymond James的拉里·亚当 (Larry Adam ),24 年 1 月 24 日

要点

  • 政策制定者对提前降息泼“冷水”
  • 经济数据仍有可能“降温”
  • 观看季度退款公告

希望你保持温暖!本周,全国范围内出现了创纪录的低温和风寒警报,导致学校停课、机场延误,并给数百万美国人带来危险的旅行条件。考虑到一月传统上是一年中最冷的时间,这不足为奇,但深度冻结对许多人造成了严重破坏。坏消息:另一场北极风暴预计将在周末到来,美国大部分地区的气温预计仍低于平均水平。好消息:寒流最终将结束。就像天气一样,债券市场正在经历自己的寒流,收益率自年初以来上涨了 10-30 个基点。幸运的是,就像天气一样,我们预计这种降温趋势不会持续下去。原因如下:

  • 政策制定者对过度降息泼“冷水”年初以来,美国国债收益率稳步攀升,10年期国债收益率自12月底触及3.79%的低点后回升至4.16%。在今年最后几个月的大幅上涨之后,预计会出现回调。如果您还记得的话,我们在 12 月 15 日的每周标题报告中指出,国债收益率很容易出现温和逆转,因为我们担心市场已经提前定价,根据联邦基金期货,2024 年将有六次 25 个基点的降息(几乎是美联储和我们的预测的两倍)。我们还担心任何经济复苏的迹象都可能会影响市场情绪。就在此时,强于预期的零售销售报告以及美联储发言人(尤其是沃勒)放弃了近期降息的预期,削弱了市场情绪并推高了收益率。然而,由于美联储仍将降息,我们怀疑收益率是否会持续走高。
  • 经济数据可能“降温”|由于经济增长仍然比预期更具弹性,经济衰退的可能性已大大降低。而且,尽管现在普遍预计经济将在 2024 年实现软着陆、非衰退,但我们的经济学家仍预计今年将出现“有史以来最温和”的衰退。为什么?我们预计借贷成本上升、信用卡债务增加和就业市场疲软将抑制但不会破坏消费者支出。这应该会推动经济增长率从 2023 年的 2.3% 降至 2024 年低于趋势的约 1.0%。它还应该会降低通胀,为未来几个月美联储放松政策限制奠定基础。增长放缓(放缓,但仍处于避免深度衰退的水平)和通胀降温的有利宏观背景的持续,将为债券市场提供支撑,并导致未来几个月收益率下降。
  • 季度退款公告是否会“冰冻”债券收益率? |近几个月来,美国财政部季度退款公告(QRA)引起了广泛关注。由于巨额赤字、飙升的利息服务成本以及主要买家退出市场,美国国债发行量成为市场关注的问题。这是理所当然的,因为财政部去年发行了巨额供应——高达 2.5 万亿美元。这是今年夏季推动 10 年期国债收益率突破 5.0% 的关键因素之一。幸运的是,美联储的转向和财政部在 11 月退款公告中向较短期限的发行倾斜,引发了 2023 年最后几个月的全面反弹。但是,由于收益率下降了近 100 个基点,而政府融资需求仍然很大,下一个 QRA本月底的到来可能对市场来说是一个关键事件。尽管即将到来的 QRA 可能不会像我们上季度看到的那样为美国国债带来同样的推动力,但我们也预计不会出现任何重大意外,并预计发行仍会偏重于较短期限。
  • 美联储准备好“解冻”资产负债表了吗? |在可预见的未来,国债发行量可能会保持在较高水平,但美联储官员(即洛根、沃勒)已经开始讨论何时可能适当放慢美联储缩减资产负债表的步伐。自 2022 年 6 月开始量化紧缩以来,美联储的资产负债表已从约 9T 下降至约 7.7T 美元。尽管尚未发布官方公告且时间仍不确定,但官员发出的信号表明美联储即将缩减资产负债表。如果财政部的 QRA 继续倾向于更多短期发行,那么可能会比预期更早地缩减规模。这对债券市场来说是个好消息。为什么?因为这将减少财政部需要从其他投资者那里借款的金额。由于美联储目前将其国债持有量减少了 $60B/月($720B/年),美联储 QT 计划的任何减少都应该缓解国债供应增加对债券收益率的上行压力。再加上美联储降息的前景,应该会提振美国国债。

虽然年初利率已走高,但很可能是一个盘整期,未来 12 个月利率应会走低。从定位角度来看,曲线较长一端的风险回报框架更好,因为 10 年期国债收益率预计年底将降至 3.50%。这应该会支持投资级债券,因为它们受益于其较长期限的特征。任何高于 4.25% 的走势都是锁定有吸引力收益率的好机会。

本周图表

所有意见表达均反映作者和投资策略委员会的判断,并可能发生变化。此信息不应被视为建议。上述内容可能随时更改,恕不另行通知。本文提供的内容仅供参考。不保证本文提供的这些陈述、意见或预测将被证明是正确的。过去的表现并不是未来业绩的保证。指数和同类群体不可用于直接投资。任何试图模仿指数或同行表现的投资者都会产生费用和开支,从而降低回报。任何投资策略都不能保证成功。经济和市场状况可能会发生变化。投资涉及风险,包括可能的资本损失。

该信息是从被认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料的准确性或完整性。多元化和资产配置并不能确保利润或防止损失。

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/81673.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2024年2月29日 21:40
下一篇 2024年2月29日 21:53

相关推荐

  • 为什么说基金是最适合新手的理财工具?

    有一天邻居老李神情紧张的来找我,”老弟,我晚上请你吃饭,有个问题你帮忙给分析一下“,听着口气很焦虑。 事情是怎么回事呢,老李一年前由同事介绍,买了一只私募,确切的说是”半只“私募。上周到了一年产品的兑付日,没有任何消息,经过沟通,公司说”给你们两条路(是不是有点耳熟?):要么就这么一直拖下去,要么就从新签订合同延长时间,等市场好了,连本带收益一起返回&#82…

    2020年9月17日
    26800
  • 如何挑选成功的基金经理?

    为了找到未被发现的投资策略,财务顾问必须进行超越以往记录的尽职调查。 在未被发现的投资策略(无论是共同基金、ETF 还是 SMA)因产生阿尔法而广为人知之前找到它们是投资顾问的圣杯。当你成功时,你就能为你的客户带来良好投资的好处,而且你看起来很聪明。更重要的是,你显得很有先见之明——每个人都会赢。 选择最佳资产管理公司需要考虑很多因素,我将阐述我的偏见:精品…

    2023年8月4日
    18400
  • 股票适合长期投资吗?澄清事实

    爱德华·麦夸里: 在我的前两篇博客文章中,我回顾了我在《金融分析师期刊》上发表的 论文中提出的新历史发现。相对于30 年前杰里米·西格尔首次提出“股票的长期价值”论时,现在已经出现了关于19世纪美国股票和债券回报的更好、更完整的信息。同样,得益于 Dimson 和其他人的工作,现在我们对国际回报有了更丰富、更完整的理解。 我在论文标题中总结了新的历史发现:“…

    2024年6月25日
    5500
  • 债券市场最热门交易因德国支出计划而获提振

    德国支出计划推动债券交易热潮 由彭博新闻的艾丽丝·阿特金斯,3/10/25 欧洲债券市场的一个热门交易正在获得新的动力,因为德国债券在过去超过二十年中最糟糕的抛售潮推动了长期债务的抛售。 这种交易被称为曲线陡化,是一种押注到期时间更远的证券将表现逊于短期票据的赌注。上周德国公布了数百亿欧元的国防和基础设施投资计划后,两年期和十年期德国国债收益率的差距是两年来…

    2025年4月13日
    2800
  • 现在是盈利证明牛市正确的时候了

    莱文(Jonathan Levin)撰稿,2024 年 4 月 19 日 价值投资者、沃伦·巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆曾说过,市场在短期内就像一台投票机,但“从长远来看,它会变成一台称重机”。在过去六个月里,强劲的美国股市一直处于投票机模式,而企业早就该开始称重了。 自 10 月下旬触及低点以来​​,估值扩张一直是标普 500 指数 23% 回报率的主要推…

    2024年5月14日
    5400

发表回复

登录后才能评论
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部