大型科技公司的繁荣让策略师们争先恐后地跟上涨势

围绕人工智能股票的狂热让华尔街的预测者措手不及,引发了策略师之间的竞赛,以跟上 2024 年开始时已经超出他们预期的股市上涨。

五家华尔街公司已经上调了对标准普尔 500 指数的预测,继 2023 年上涨 24% 后,今年年初该指数将上涨 7%。仅在过去一周,Piper Sandler & Co.、瑞银集团 (UBS Group AG) 和巴克莱银行 (Barclays Plc)提高了他们的目标。高盛集团和瑞银这两家公司自去年 12 月以来已经做过两次这样的事情。

“我从事策略工作已经有大约20年了,这是我第一次做这样的事情,”瑞银投资银行首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)表示。他对 2024 年目标进行了第二次修改,将其提高至 5,400 点,与 Yardeni Research 的 Ed Yardeni 并列,成为彭博追踪的 25 名卖方策略师中最高的。

该指数目前为 5,096.27 点,已经超过了年终平均预测值 4,899.40 点,距离 2024 年仅 24 天就超过了这一数字。即使是最高的 5,400 点也仅差 6%。

大追逐

这让人想起去年,当时标准普尔 500 指数的惊人走强也让华尔街的预测者措手不及。不同之处在于,他们在 2023 年推迟到夏天才开始调整前景,而到了 2024 年,他们就不会等那么久了。

此次上涨的原因为投资者所熟悉:大型科技公司的主导地位。不同的是,它现在与人工智能技术及其改变全球经济的潜力联系在一起。结果,所谓的“七大科技股”,特别是英伟达公司、Meta Platforms公司和微软公司,正在竞相领先,并拖累主要股指。

转变怀疑论者

到目前为止,他们的财务业绩证明了这些举措的合理性。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 汇编的数据显示,七大公司第四季度每股收益合计同比增长 59%,而预期为 47%。甚至一些最大的怀疑论者也开始成为信徒。

Piper Sandler 的迈克尔·坎特罗维茨 (Michael Kantrowitz) 去年在华尔街对美国股市前景最为悲观,上周他将标准普尔 500 指数的预测上调至 5,250 点,超过了一些一直看涨的同行的预测。然后是汇丰银行的马克斯·凯特纳(Max Kettner),他在去年的大部分时间里都保持着乐观的态度。本周,他告诉客户,他的团队上个月下调对美国股市的看法是“错误的”。他表示,该组织未能预测人工智能的反弹。

面对美联储发出的将利率维持在高于预期的时间的信号,经济依然强劲,这让许多策略师感到意外。经济学家预计明年经济衰退的可能性为 40%,这是 2022 年以来的最低水平。2023 年上半年这一数字为 65%。

巴克莱美国股票策略主管维努·克里希纳(Venu Krishna)表示:“与历史经验相比,我们所看到的这段时期非常不同且独特。”

尽管如此,所有这些乐观情绪都让一些最坚定的多头感到不安。奥本海默资产管理公司 (Oppenheimer Asset Management) 首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯 (John Stoltzfus) 正在等待标准普尔 500 指数达到 5,200 点的年底目标,然后再考虑提升该指数。他担心空头已经以“异常的速度”屈服,造成了可能不可持续的波动。

“贵得离谱”

“这是古老的 FOMO,害怕错过,”Stoltzfus 说。 “从 10 月份以来我们看到的动力驱动中,可能存在 YOLO 的一个元素——人只能活一次。”

美国银行 (Bank of America Corp.) 策略师萨维塔·萨勃拉曼尼安 (Savita Subramanian) 因在 2023 年涨势开始时迅速调整观点而受到赞誉,但她仍坚持年底的 5,000 点预测,并在周三的一份报告中写道,“很难看好”基于估值。”

她表示,标准普尔 500 指数“极其昂贵,其市盈率在可追溯至 1900 年的数据中处于第 95 个百分点”,同时她也承认将当前的价值衡量标准与之前时代的价值衡量标准进行比较是一项挑战。

然而,就目前而言,这一切都是有道理的,尽管一些反对者因情绪、资金流向和仓位而忽视了股市上涨。

对于瑞银集团的戈卢布来说,稳健的盈利和经济实力等基本面证明了其合理性。

“将会发生的事情,”他说,“这些做出预测的策略师将不得不问自己,‘在经济衰退风险正在下降的环境下,我能否证明市场将下跌的说法是合理的?盈利修正是否非常健康?”

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