继续投资的价值：从我们第一季度经济和市场回顾中得出的见解

执行摘要：

• 投资者可能担心美国股市第一季度的飙升可能引发回调，但历史表明，年初的强劲表现往往能带来全年的正回报
• 虽然“七巨头”在过去几年一直占据主导地位，但现在也许是时候看看“格兰诺拉”了，这是一组来自欧洲的股票，具有一些有趣的特征
• 投资者可能还担心股市将如何应对 11 月总统大选的不确定性。我们来看看过去选举年股市的表现
• 在新冠疫情爆发三年后，我们观察了那些坚持计划的投资者与那些放弃计划的投资者的表现。我们再次发现，在市场波动中坚持投资从长远来看是有回报的

我们刚刚度过了 2024 年第一季度——这真是一个了不起的季度！紧随 2023 年强劲收官之后，标准普尔 500 指数在今年第一季度上涨了 11%。这是自 2012 年以来该指数首次连续两个季度实现两位数的回报率。这对今年剩余时间意味着什么？随着 2024 年的到来，我们还应该考虑什么？

我认为今年将是充满趣味的一年，因为 11 月将举行总统选举，《减税与就业法案》即将到期，而且利率下调的前景将影响债券市场。由于存在如此多的不确定性，您的客户可能会想退出市场。我将向您说明为什么这不是一个好主意，并提供一些背景信息，以帮助您让客户继续投资。

让我们看一下 2024 年第一季度经济和市场回顾中我最喜欢的一些幻灯片。

什么在推动业绩？

我们最新的《经济与市场评论》中的这张图表显示，美国股票回报率在第一季度飙升了 10% 以上。

虽然近期市场表现强劲可能会让投资者担心股市即将回调，但传统上，年初大幅上涨后，全年股市并未出现疲软。自 1970 年以来，标普 500 指数在 10 年中第一季度涨幅超过 10%。除一年外，市场在其余三个季度继续走高，并产生额外收益，唯一的例外是 1987 年，当时该年 10 月发生了历史性的“黑色星期一”股市崩盘。

这强调了坚持长期投资计划而不是对短期波动做出反应的重要性。当然，过去的表现并不能预示未来的表现，但对于那些留在市场中的人来说，胜算似乎很大。

什么是 GRANOLAS？

让我们来谈谈全球多元化。考虑国内以外的股票至关重要。虽然“GRANOLA”这个词可能听起来不太熟悉，但这些非美国股票以其多元化性质和强劲表现为特点，为投资组合提供了极具吸引力的机会。这组股票是如何被选为 GRANOLAS 的？看看每个公司名称的首字母，你就会发现它与这个词有多相似。

如果您对七巨头有更多疑问：市场开始注意到过去四个月七巨头的持续变化。我们认为，七巨头股票的长期表现将取决于其各自运营模式的基本表现。在不对所涉及的公司做出具体预测的情况下，我们相信主动管理者（如 Russell Investments）将能够发现每家公司的相对潜在回报，并相应地调整其投资组合。

人们常说，多元化是市场上唯一的免费午餐。投资者最好记住这一点，因为在电影《豪勇七蛟龙》中，这个词就是从这部电影中衍生出来的，七人中只有三人能在最后的战斗中幸存下来。我的同事克里斯·班斯 ( Chris Banse) 在 2 月份写了一篇关于市场集中度和《豪勇七蛟龙》的文章——非常值得一读！

固定收入

将我们的注意力转向固定收益领域，债券市场近期的低迷可以归因于利率的上升。大多数观察人士预计美联储将在年底前降息几次，未来债券市场可能会出现一些重大波动。然而，我们必须认识到，债券在多元化投资组合中继续发挥着重要作用，尤其是在评估长期利率的总体趋势时。

不看好

谈到税收考虑，2025 年《减税与就业法案》即将到期，这促使我们重新评估我们的税收策略。这里我要引用我们的税务管理解决方案总监Rob Kuharic 的话：

“……选举结果将影响 2017 年减税与就业法案 (TCJA) 的主要组成部分——不同的税收变化。我们关注的三大项目是 1) 降低标准扣除额，2) 大幅减少遗产税豁免，以及 3) 税级收入水平降低，税率提高。”

今年是选举年，预测潜在的税收增加并制定相应计划非常重要。如果您尚未深入了解税收管理投资，请花点时间了解复合税收拖累如何继续拖累投资组合并降低回报。

选举年

今年大选的筹备工作开始占据头条新闻。我们看到市场趋势是，由于选举不确定性，投资者增加现金持有量。请记住：历史数据显示，没有哪个政党能够持续赢得选举，无论哪个政党执政，市场都会上涨。看看下面的图表。这表明，在 23 个选举年中，60/40 的投资组合在过去 20 年中都实现了正回报。

我的建议是：财务顾问，鼓励您的客户反思他们在不同政府领导下的投资历程和目标；作为行为教练，帮助他们抵制根据政治结果调整投资组合的冲动——就像我说的：“不要将您的计划与政治混为一谈。”坚持下去，并认识到无论政治如何变化，市场通常都会呈上升趋势。

坚持你的计划

最后，一张描绘 COVID-19 市场低迷的图表凸显了保持投资的重要性。疫情期间，我们在国内和投资组合中感受到的不确定性是前所未有的。正如这张图表所示，如果投资者在 2020 年 3 月转为现金，并在不同时间点重新进入，他们将很难赶上。如果他们继续经历坎坷，他们的投资组合应该反映出，痛苦值得充满希望的收益。保持坚定并抵制对市场波动的情绪反应很重要——相信我，我知道这很难。但当你帮助你的客户在顺境和逆境中保持投资时，你可以提供很多价值。

让我们回顾一下第一季度经济和市场回顾中的一些关键要点：

• 请记住，短期业绩飙升并不一定能预示长期趋势，因此请坚持您的计划，而不要屈服于转瞬即逝的市场噪音。
• “格兰诺拉”——那些经常被忽视的非美国股票——可以提供极具吸引力的多元化和增长机会。说到被忽视，尽管最近经济低迷，但不要低估固定收益的重要性；债券在多元化投资组合中仍然发挥着至关重要的作用。
• 第三，随着选举临近，税收改革即将出台，提前预测并做好相应计划至关重要。请记住，历史数据显示，无论谁执政，市场都会随着时间的推移而上涨。因此，不要让政治影响您的投资决策；专注于您的财务目标。
• 最后，COVID-19 市场低迷给我们一个深刻的提醒：在充满不确定性的情况下坚持投资从长远来看是有回报的。如果您的客户不对市场波动做出情绪化反应并信任他们的投资计划，他们往往会获得更好的回报。