选举议题序曲
就职业风险而言，银行是一个相当安全的工作地点。但当我们深入政治时，风险就会上升。意见强烈，紧张局势加剧。友好的会议很快就会演变成尖锐的问题和激烈的语气。从今天开始以及未来几周，我们将在讨论美国大选的经济问题时处于危险之中。
2024 年大选已经带来了一些重大惊喜，也引来不少讨论。我们将让读者自行选择新闻来源，了解政治动态。我们的评论将重点关注经济和可能影响经济的政策。从这个重点来看，这场竞选并没有那么令人兴奋；候选人的经济政策并没有引起太多头条新闻。
从根本上讲，竞选中较少强调经济是一个好兆头。当总统议程以经济计划为先时，这表明国家处于糟糕的状态。今天的情况总体上是有利的，尽管消费者信心受到了挑战：消费者债务不断增加，住房和汽车等主要购买似乎遥不可及。尽管有所改善，但通胀率仍高于目标，而今天的价格仍然感觉不正常。
但 2024 年的担忧无法与 2020 年重启经济的艰难或 2008 年大选的自由落体相比。经济政策的优先性降低为候选人提供了发展立场的余地；就在上周，副总统哈里斯改变了她的资本利得税政策，唐纳德·特朗普提出了一项放松管制计划。
在选举年，我们可能会夸大总统对经济的权力。
在各种会议、辩论、广告和病毒式视频中，人们很容易认为下一任总统将决定未来四年每个家庭和企业的命运。但总统控制经济的权力有限，很少需要干预。在典型的一年中，就业机会将会增加，资产价值将会增加，价格将上涨，经济将增长。一个人无法改变国家的发展势头。
政府的组成也将制约政策的优先顺序。目前的民意调查显示，单一政党控制国会和白宫的可能性很低。在分裂政府下就职的总统从上任第一天起就会受到限制，即使大获全胜也不太可能在参议院获得 60 票的绝对多数。所有总统都曾使用行政命令来适度调整政策，我们预计这种行为不会改变。
未来几周，我们将深入探讨对经济最为重要的政策领域，如贸易、工业发展、移民、税收、能源和监管。我们将关注宏观视角，承认各个部门将面临具体考虑。我们保证我们的讨论只基于候选人的政纲、声明和过往记录。我们假设特朗普第二任期的优先事项将与第一任期相似，哈里斯担任总统将延续拜登的议程。
今天的报道首先将讨论明年一月上任后双方将面临的背景、挑战和局限性。
地缘政治正处于紧张时期，美国的角色尚不明朗。俄罗斯与乌克兰以及以色列与哈马斯的冲突持续，升级风险不断增加。中国在向美国销售产品时面临越来越多的障碍，而其房地产市场正经历痛苦的去杠杆化。在发达经济体中，民粹主义运动正在推动孤立的保护主义立场，削弱全球影响力。
国家债务高企且不断上升。财政部不再是疫情干预的产物，而是恢复了财政失衡的旧常态，出现结构性赤字，债务不断增加。但与疫情前不同，利率不太可能大幅下降；偿还债务的成本越来越高。美国享受了数十年的特权，其借贷能力没有明显的市场限制。我们很难预测何时会达到信用额度，但这是一个始终存在的风险。而且，任何一方都不能声称自己有财政紧缩的记录。
下一任总统将面临严峻的财政前景。
人口正在老龄化。与大多数发达经济体一样，美国居民的寿命更长、更健康，生育率也更低。对美国老年人的社会支持将进一步加剧预算紧张。下一任总统必须在可持续移民、提高生产率的投资和维持重要养老支持计划的措施之间取得微妙的平衡。
特朗普总统签署的财政立法，即 2017 年的《减税与就业法案》（TCJA），包含的几项条款将于明年到期。如果不进行任何干预，大多数税率将在 2026 年恢复到 TCJA 之前的水平。没有一位民选领导人会欢迎这种让大多数选民感觉像是加税的改变。早期讨论将集中在 TCJA 的延长程度上。
甚至在就职典礼之前，一个重要的日子就迫在眉睫。国家债务上限已被暂停至 2025 年 1 月 2 日。上限将在该日期恢复生效，无论当时未偿还的债务水平如何，都具有约束力。国库总账户充裕（目前超过 7000 亿美元）。付款优先和季度纳税将使国家在夏季保持运转，但随后的负面影响将迫在眉睫。预定的税收增加以及政府关门和违约的风险将使财政立法变得紧迫而复杂。
尤其是在选举年，很难不把政治的眼光放在每一条新闻上。我们尽力保持超然。在我们即将推出的系列文章中，我们打算帮助读者为任何结果做好准备。我们自己的准备工作包括带上一件干净的衬衫，以防有人朝我们扔西红柿。
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