别插手美联储
关于加强对美联储（Fed）的政治监督或政治控制的讨论有时会升温。随着大选临近，我们今天看到更多此类讨论。我们认为，有限的美联储独立性可能会带来灾难性的后果。虽然我们可以批评美联储的政策，但历史表明，更多的政治影响可能会使情况变得更糟，而不是更好。
什么是美国联邦储备委员会？
美国联邦储备委员会，通常称为“美联储”，是美国的中央银行。它成立于 1913 年，旨在提供更安全、更灵活、更稳定的金融体系。美联储有几项重要职责：
- 执行货币政策；
- 监督和管理银行；
- 维护金融体系稳定；
- 向政府和公众提供某些金融服务。
美联储如何运作？
美联储影响经济的主要工具是货币政策。这涉及管理货币供应量和利率，以促进充分就业、稳定物价和适度的长期利率。
联邦公开市场委员会 (FOMC) 负责制定货币政策。其组成包括：
- 理事会七名成员；
- 纽约联邦储备银行行长；以及
- 其余 11 位储备银行行长中的 4 位，轮流任职一年。
政治任命在货币政策方面有哪些风险？
虽然美联储理事会成员由总统任命，并经参议院批准，但美联储的设计初衷是不受短期政治压力的影响。然而，政治对货币政策的影响力不断增强也存在风险：
- 短期思维：政客们往往关注可能有助于他们再次当选的短期利益，而不是长期的经济稳定。
- 通胀风险：政治压力可能导致短期内促进经济增长但后期导致高通胀的政策。
- 失去信誉：如果美联储被视为政治工具，它可能会失去金融市场的信誉，从而降低其政策的有效性。
- 政策不稳定：货币政策可能随着每届政府的上台而发生巨大变化，从而造成经济不确定性。
历史上有哪些政治影响导致错误的例子？
是的，政治因素对一国央行造成损害的例子不胜枚举。以下是其中两个例子：
- 尼克松和亚瑟·伯恩斯：尼克松总统在 1972 年大选之前向美联储主席亚瑟·伯恩斯施压，要求他维持低利率。这导致 1970 年代中期出现高通胀，并花了数年时间才得到控制。
- 土耳其近期的经历：尽管通胀率高企，埃尔多安总统仍推行低利率。这导致通胀失控，土耳其货币里拉贬值。
赋予政客更多控制权有何危险？
有些人主张让民选官员更多地控制货币政策。然而，这可能有风险：
- 政策反复无常：不同政党上台后可能会大幅改变货币政策，造成经济不稳定。
- 缺乏专业知识：政客可能不具备做出复杂经济决策所需的专业知识。
- 目标冲突：良好货币政策的目标（如价格稳定）可能与短期政治目标相冲突。
结论
尽管美联储体系并不完美，但其不受直接政治控制的独立性是一个重要特征。这使得货币政策更加一致、更加侧重长期，旨在造福整个经济，而不仅仅是短期政治利益。
对美联储政策提出建设性批评是有益且必要的。然而，保持美联储不受直接政治控制的独立性有助于确保货币政策决策基于经济数据和分析，而非政治权宜之计。
特许金融分析师加里·斯特林格 (Gary Stringer) 是斯特林格资产管理公司 (Stringer Asset Management, LLC, SAM) 的联合创始人。他在日常工作中担任公司的总裁兼首席投资官。加里负责领导公司共同基金和独立管理账户投资组合的投资组合管理工作。在这个职位上，他与团队合作制定公司的投资管理流程、战略和战术分配以及证券选择。
Kim Escue，CFA，是Stringer Asset Management 的首席财务官。
Chad Keller，CFP，是 Stringer Asset Management 的首席运营官。
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